Verstehen Sie die Liquidation von 2 Milliarden: Das Marktrisiko war nie wirklich verschwunden

Originalquelle: Blockchain Knight

Originaltitel: Hinter den 20 Milliarden Liquidationen: Was sollten wir wissen?

Am 10. Oktober 2025 erlebte der Kryptowährungsmarkt einen epischen Deleveraging-Sturm.

Als die euphorischen Long-Trader gezwungen wurden, sich den eisernen Marktgesetzen zu stellen, wurden innerhalb einer Stunde über 20 Milliarden US-Dollar an gehebelten Positionen liquidiert, Bitcoin fiel an einem Tag um 15 %, die Liquidität der Altcoins war nahezu ausgetrocknet, und selbst erfahrene Akteure waren angesichts der blutroten Kurstafeln überfordert.

Dieses Massaker wurde durch mehrere makroökonomische Negativfaktoren ausgelöst: Die Eskalation der Handelskonflikte führte zu panikartigen Verkäufen von Risikoanlagen.

Bitcoin stürzte innerhalb einer Stunde um 13 % ab, bei Altcoins waren die Slippage-Verluste noch gravierender. Token wie ATOM näherten sich auf illiquiden Börsen zeitweise dem Nullpunkt, konnten sich später teilweise erholen, doch der Markt war bereits schwer getroffen.

Die Gesamtsumme der Liquidationen auf zentralisierten und dezentralisierten Plattformen überschritt 20 Milliarden US-Dollar und stellte damit einen neuen Rekord für die größte Tagesliquidation in der Geschichte der Kryptowährungen auf.

Dies war kein sanfter Abwärtstrend – die über Wochen aufgebaute bullische Stimmung und die hohen offenen Positionen verdampften über Nacht, 65 Milliarden US-Dollar an offenen Positionen verschwanden aus dem System, und die Marktstruktur fiel direkt auf das Niveau von vor mehreren Monaten zurück.

Oberflächlich betrachtet scheint es eine "Niederlage der Kleinanleger" zu sein, doch Scott Melker, bekannt aus "The Wolf of Wall Street", und mehrere Analysten weisen auf die Wahrheit hin: "Die Liquidierten sind keine Kleinanleger, sondern kryptonative Trader, die Hebel auf dezentralen Börsen nutzen – dies ist eine Hebelbereinigung der überzeugtesten Hodler."

Daten bestätigen dies: Neues Kapital investiert hauptsächlich in Spot-ETFs oder Mainstream-Assets und entgeht so den Auswirkungen der DeFi-Hebelmechanismen. Die wirklich Geschädigten sind die High-Leverage-Perpetual-Trader, vor allem erfahrene Krypto-Veteranen und nicht Neulinge.

Laut Bitwise-Fondsmanager Jonathan liegt die Ursache in strukturellen Marktdefiziten: Perpetual Contracts sind ein Nullsummenspiel, und wenn die Zahlungsfähigkeit der Verliererseite zusammenbricht, entsteht systemisches Risiko.

Die steigende Volatilität führte dazu, dass Liquiditätsanbieter sich zurückzogen, die dünnen Orderbücher der Altcoins verursachten Preiszusammenbrüche, und automatische Deleveraging-Mechanismen trafen sogar profitable Positionen.

Plattformen wie Hyperliquid profitierten hingegen durch On-Chain-Liquiditätspools, indem sie bei Zwangsliquidationen Vermögenswerte mit Abschlag aufkauften. Bis zum Handelsschluss wurden selbst marktneutrale, präzise Strategien durch Verzögerungen und Probleme bei der Besicherung überrascht.

Zentralisierte Börsen, insbesondere bei Long-Tail-Token, wurden besonders schwer getroffen, während DeFi durch strenge Besicherungsstandards und fest kodierte Preismechanismen Widerstandsfähigkeit zeigte.

Protokolle wie Aave verlangen beispielsweise hochwertige Sicherheiten, um eine Todesspirale durch das Entkoppeln von Stablecoin-Preisen zu vermeiden. Doch Schwachstellen bleiben: Auf einigen Börsen fiel USDe auf 0,65 US-Dollar, und die entsprechenden Margin-Positionen wurden sofort ausgelöscht.

Preisdifferenzen von bis zu 300 US-Dollar zwischen Börsen schufen Arbitragemöglichkeiten, doch noch alarmierender ist: Während 20 Milliarden US-Dollar verdampften, blieben die Spot-Käufe stabil.

Die Preise erholten sich von den Extremwerten, überschüssiger Hebel wurde zwangsweise aus dem Markt gespült. Wie Jonathan sagt, ist für das Überleben nicht nur die richtige Richtung entscheidend, sondern auch das operative Können und die Kunst des Liquiditätsmanagements.

Bitwise-CEO Hunter Horsley kommentierte: "Der größte Tagesverlust durch Liquidationen in der Geschichte von Bitcoin betrug nur 15 % – das zeigt die innere Stärke, dieser Zug ist nicht aufzuhalten."

Die zunehmende Korrelation zwischen Kryptowährungen und dem makroökonomischen Umfeld bedeutet, dass solche Deleveraging-Phasen sowohl ein unvermeidlicher Marktregulierungsmechanismus als auch ein notwendiger Schmerz zur Wiederherstellung eines gesunden Ökosystems sind.

Wenn die Grausamkeit des Hebels unbestreitbar wird, sollte jeder Teilnehmer sich merken: Risikokontrolle ist immer wichtiger als die Jagd nach Rendite.