Das mysteriöse Team, das drei Monate lang Solana dominierte, wird nun einen Token auf Jupiter herausgeben?
Ohne Marketing und ohne Unterstützung von VCs: Wie HumidiFi innerhalb von 90 Tagen den Kampf der eigenständigen On-Chain-Market-Maker auf Solana gewonnen hat.
Ein Team ohne offizielle Website, ohne Community und mit anonymem Team hat innerhalb von 90 Tagen fast die Hälfte des Handelsvolumens auf Jupiter übernommen.
Um dieses mysteriöse Projekt besser zu verstehen, müssen wir zunächst in eine stille Revolution des On-Chain-Handels auf Solana eintauchen.
Das gesamte von HumidiFi abgewickelte Handelsvolumen macht 42% des Jupiter-Handelsvolumens aus
Quelle: Dune, @ilemi
Wie Prop AMMs den On-Chain-Handel neu strukturieren
Im Kontext von AMMs bezeichnet toxischer Orderflow Hochfrequenz-Arbitrageure, die mit niedriger Latenz und fortschrittlichen Algorithmen Preisunterschiede frühzeitig erkennen und schnell die Preisdifferenz zwischen On-Chain und Preisfindungsorten (in der Regel zentralisierte Börsen wie Binance) ausgleichen. Die durch diese toxischen Orderflows erzielten Gewinne werden letztlich von Tradern, Liquiditätsanbietern und On-Chain-Market-Makern getragen.
In traditionellen Finanzmärkten, die mit zentralisierten Orderbüchern (im Folgenden „CLOB“) arbeiten, können professionelle Market Maker auf verschiedene Weise (z. B. durch Anpassung des Spreads oder Aussetzen von Quotes) auf toxischen Orderflow reagieren. Sie analysieren Orderflow-Muster, identifizieren Trader mit Informationsvorteil und passen ihre Quotes entsprechend an, um Verluste durch „Adverse Selection“ zu minimieren. Daher haben sich Market Maker auf Solana, die auf CLOBs wie Phoenix setzen, für diese DEX entschieden. Doch während des „Meme-Hypes“ auf Solana von 2024 bis Anfang 2025 war das Netzwerk durch die enorme Nachfrage überlastet, Orders der Market Maker konnten oft nicht auf die Chain gebracht werden und das Aktualisieren von Quotes verbrauchte viele teure Compute Units, was die Kosten für Market Maker stark erhöhte.
Eine Reihe praktischer Probleme zwingt einige der erfahrensten AMM-Market-Maker dazu, das On-Chain-Marktmodell grundlegend zu überdenken – eine revolutionäre neue Marktstruktur beginnt zu entstehen.
Dieses neue Paradigma wird als „Prop AMM“ (Proprietary AMM) bezeichnet. Ziel ist es, On-Chain eine effizientere Liquidität mit geringeren Spreads bereitzustellen und gleichzeitig das Risiko, von Hochfrequenz-Arbitrageuren ausgenutzt zu werden, zu minimieren.
SolFi, ZeroFi und Obric sind die ursprünglichen „drei Giganten“ der Prop AMMs. Sie veröffentlichen keine öffentlichen Contract-Interfaces, sondern bieten Schnittstellen direkt für wichtige Handelsrouter wie Jupiter an und verlangen, dass Jupiter Orders an ihre AMMs weiterleitet. Dieses Design macht es externen professionellen Arbitrageuren wie Wintermute nahezu unmöglich, direkt mit den Verträgen zu interagieren, da sie die Handelslogik nicht verstehen oder vorhersagen können. So wird verhindert, dass Quotes der Market Maker verdrängt werden und das Problem der „Adverse Selection“ durch Informationsvorteile entsteht.
Im Februar 2025 waren SolFi, ZeroFi und Obric die drei wichtigsten Prop AMMs
Quelle: Dune @the_defi_report
Der Blitzkrieg von HumidiFi
Der Wettbewerb unter den Prop AMMs erreichte im Juli 2025 seinen Höhepunkt, als ein Projekt namens HumidiFi mit atemberaubender Geschwindigkeit das gesamte Marktgefüge neu definierte.
HumidiFi ging Mitte Juni 2025 offiziell an den Start und erreichte bereits nach nur zwei Monaten einen Marktanteil von 47,1% am gesamten Prop AMM-Handelsvolumen – und wurde damit unangefochtener Marktführer. Zum Vergleich: Der einstige Platzhirsch SolFi fiel im gleichen Zeitraum von 61,8% auf nur noch 9,2% Marktanteil zurück.
Quelle: Dune @the_defi_report
Die Dominanz von HumidiFi zeigt sich besonders deutlich beim Handelspaar SOL/USDC. Am 28. Oktober wickelte HumidiFi an nur einem Tag SOL/USDC-Transaktionen im Wert von 1,08 Milliarden US-Dollar ab, was 64,3% des Tagesvolumens dieses Paares entspricht.
Quelle: Dune @the_defi_report
Auch bei der Jupiter-Routing-Durchdringung ist HumidiFi extrem präsent. Als Aggregator mit 86,4% Marktanteil auf Solana bestimmt Jupiter maßgeblich das tatsächliche Trading-Erlebnis der Nutzer. Am 20. Oktober erreichte HumidiFi auf Jupiter einen Marktanteil von 46,8% – mehr als das Vierfache des Zweitplatzierten TesseraV (10,7%).
Quelle: Dune @the_defi_report
Auch im gesamten Prop AMM-Ökosystem ist die Dominanz von HumidiFi ungebrochen. Am 28. Oktober erreichte das gesamte Handelsvolumen aller Prop AMMs 2,18 Milliarden US-Dollar, davon entfielen allein auf HumidiFi 1,35 Milliarden US-Dollar – ein Anteil von 61,9%. Damit übertrifft HumidiFi nicht nur den Zweitplatzierten SolFi (309 Millionen US-Dollar) deutlich, sondern auch die Summe aller Wettbewerber auf den Plätzen 2 bis 8.
Quelle: Dune @the_defi_report
HumidiFi hat diesen Siegeszug nahezu vollständig „unsichtbar“ vollzogen. Es gibt keine offizielle Website, anfangs keinen Twitter-Account und keinerlei öffentliche Informationen über Teammitglieder.
HumidiFi benötigt kein Marketing, keinen Airdrop, keine Geschichten. Es genügt, bei jedem Trade bessere Spreads und bessere Ausführungspreise als die Konkurrenz zu bieten. Wenn der Jupiter-Routing-Algorithmus immer wieder HumidiFi auswählt, hat der Markt auf seine eigene Weise abgestimmt.
Das Rennen um Geschwindigkeit und Kosten
Der Schlüssel zum Erfolg von HumidiFi liegt darin, die Berechnungskosten für Orakel-Updates auf ein Minimum zu reduzieren und diesen technologischen Vorsprung durch das Jito-Auktionssystem in absolute Marktdominanz umzuwandeln.
Erstens ist der Verbrauch von Rechenressourcen bei HumidiFi sehr gering. Laut Daten von @bqbrady verbraucht jedes Orakel-Update von HumidiFi nur 799 CUs (Compute Units). Zum Vergleich: Der Hauptkonkurrent SolFi benötigt 4.339 CUs. TesseraV, betrieben vom Top-Market-Maker Wintermute, benötigt 1.595 CUs – das Doppelte von HumidiFi.
Quelle: X, @bqbrady
HumidiFi nutzt diesen Vorteil des niedrigen CU-Verbrauchs voll aus und sichert sich im MEV-Infrastruktur-Jito-Auktionssystem von Solana absolute Priorität bei der Transaktionsausführung. In der Jito-Auktion wird die Priorität nicht durch das absolute Trinkgeld (Tip), sondern durch das Trinkgeld pro Compute Unit (Tip per CU) bestimmt. HumidiFi zahlt bei jedem Orakel-Update etwa 4.998 Lamports als Tip. Aufgrund des extrem niedrigen CU-Verbrauchs (799 CUs) erreicht das Tip-per-CU-Verhältnis beeindruckende 6,25 Lamports/CU.
Laut Daten von Brennan Watt, Ingenieur beim Solana-Kernentwickler Anza, verbraucht HumidiFi sechsmal weniger CUs als der einstige Prop AMM-Marktführer SolFi und zahlt dabei mehr als das Achtfache an Trinkgeld.
Ein weiterer entscheidender Vorteil von HumidiFi ist die Update-Frequenz des Orakels. HumidiFi aktualisiert sein Orakel mit einer Frequenz von 17 Mal pro Sekunde – deutlich mehr als die Hauptkonkurrenten (SolFi: 13, TesseraV: 11, ZeroFi: 10).
In den volatilen Kryptomärkten ermöglicht diese nahezu Echtzeit-Preisverfolgung, stets nahe am Fair Value zu bleiben, Arbitrageuren keine Chance zu lassen und gleichzeitig ohne große Spreads engere Liquidität bereitzustellen.
Darüber hinaus ist HumidiFi auch bei der Kostenkontrolle sehr effizient. Die täglichen Betriebskosten von HumidiFi betragen nur 2.247 US-Dollar. Zum Vergleich: SolFi verwaltet zwar ein fünfmal größeres Vermögen (AUM) als HumidiFi (8 Milliarden US-Dollar vs. 1,6 Milliarden US-Dollar), hat aber nur 20% niedrigere tägliche Kosten (1.785 US-Dollar).
WET-Token-Launch auf Jupiter DTF
Am Abend des 30. Oktober kündigte das Jupiter-Team im Community Call das erste Launch-Projekt auf ihrer DTF-Plattform an: HumidiFi, Token-Symbol WET
Laut der veröffentlichten Demo-Webseite ist der Token-Sale in drei Teile gegliedert:
Whitelist (Regeln noch nicht festgelegt) garantiert einen Teil der Anteile
JUP-Staker erhalten anteilig Anteile entsprechend ihrer Staking-Menge
Der öffentliche Anteil wird nach dem FCFS-Prinzip (First Come, First Served) vergeben. Sobald das Ziel erreicht ist, startet der Handel sofort On-Chain, ohne Lockup- oder Wartezeit.
Bemerkenswert ist, dass das HumidiFi-Team auf Twitter ausdrücklich betont hat, dass es „keine VC-Anteile“ gibt – was in einem Marktumfeld, das von VC-Presales und niedriger Liquidität bei hoher FDV geprägt ist, besonders selten ist.
Prop AMM ist ein „Winner-takes-all“-Sektor. HumidiFi hat sich dank technischer Überlegenheit die heutige Dominanz erarbeitet. Doch das bedeutet auch: Sobald ein neuer Wettbewerber bei CU-Effizienz oder Orakel-Geschwindigkeit einen Durchbruch erzielt, könnte der Marktanteil schnell schwinden. Dieser Prop AMM-Krieg hat offensichtlich gerade erst begonnen.
Haftungsausschluss: Der Inhalt dieses Artikels gibt ausschließlich die Meinung des Autors wieder und repräsentiert nicht die Plattform in irgendeiner Form. Dieser Artikel ist nicht dazu gedacht, als Referenz für Investitionsentscheidungen zu dienen.
Das könnte Ihnen auch gefallen
Alle Augen sind auf Washington gerichtet: Kommt nächste Woche die „Superwoche der Zentralbanken“ mit einer Zinserhöhungswelle der G7?
Angesichts steigender Inflation, geopolitischer Konflikte und Ölpreisen über 100 erlebt die G7-Zentralbanken eine entscheidende Zinsentscheidungswoche. Angetrieben durch eine über den Erwartungen liegende Kerninflation wird von der Federal Reserve die erste Zinserhöhung seit drei Jahren erwartet; die Bank of Japan dürfte die Zinsen auf 1,25 % anheben, den höchsten Stand seit 30 Jahren; auch die hawkische Haltung der Zentralbanken Großbritanniens, Europas und Kanadas wird gleichzeitig verstärkt. Die globale Geldpolitik steht vor einem bedeutenden kollektiven Wendepunkt hin zu einer restriktiveren Ausrichtung.
Wird die Fed die Zinsen „kontinuierlich anheben“? Wird sich der „Straffungszyklus“ der späten 1980er Jahre wiederholen?
Ein Bericht von Citi weist darauf hin, dass das aktuelle makroökonomische Umfeld dem restriktiven Zyklus von 1988-1989 sehr ähnlich ist: Damals blieb die Wirtschaft widerstandsfähig, und der Inflationsdruck baute sich schrittweise auf, bevor die wirtschaftliche Aktivität nachließ und die Politik auf eine Lockerung umschwenkte. Während des restriktiven Zyklus damals erhöhte die Federal Reserve die Zinssätze 16 Mal in Folge.
Erzrivalen vereinen sich selten! Elon Musk und Sam Altman unterstützen Dario Amodeis Aufruf zur globalen Verlangsamung von KI
Anthropic Amodei ruft zu einer weltweiten Verlangsamung von KI auf, und die Rivalen Musk sowie Altman treten überraschend gemeinsam öffentlich für diese Initiative ein. Die drei großen Akteure stimmen darin überein, Dritten „Mitarbeiter-Level“-Bewertungsrechte zu gewähren und eine koordinierte Drosselung umzusetzen; Altman kündigte darüber hinaus direkt an, dass OpenAI dieses Jahr keinen Börsengang anstrebt. Der wütende Rücktritt eines Forschers und das kollektive Ausbrechen unkontrollierbarer KIs entfachten die lang angestaute Panik in der Branche.
Die jüngste Einschätzung von Goldman Sachs: Steigende Zinssätze ≠ Rückgang der US-Aktien, Gewinnwachstum ist der Schlüssel zum Bullenmarkt.
Goldman Sachs ist der Ansicht, dass hohe Zinssätze Gegenwind für den Aktienmarkt darstellen, aber keinen Bullenmarkt beenden. Die Rendite der 30-jährigen US-Staatsanleihe ist auf 5,3% gestiegen, aber historische Daten zeigen, dass die durchschnittliche Rendite der US-Aktien 12 Monate nach einer Zinserhöhung +9% beträgt. Die Bilanzen der Unternehmen sind auf dem stärksten Stand seit 20 Jahren, Investitionen in KI und eine Welle von Übernahmen treiben die Gewinnerwartungen weiterhin an. Es wird erwartet, dass der Gewinn pro Aktie im S&P 500 im Jahr 2026 340 US-Dollar erreichen wird, ein Wachstum von 24% gegenüber dem Vorjahr.
Krypto-Preise
Mehr
