Der BNB Chain Smart Contract „二当家“ ist im Mainnet live gegangen – lohnt es sich aber noch, bei Perp DEX mitzumachen?
Für StandX scheint die Bedeutung von DUSD die der eigenen Derivate-Plattform zu übersteigen.
Für StandX scheint die Bedeutung von DUSD die der Derivatplattform selbst zu übersteigen.
Autor: Eric, Foresight News
Nach Aster hat am 24. November nachmittags mit StandX ein weiterer vielversprechender perp DEX auf der BNB Chain den Start seines Mainnets bekannt gegeben.
Man muss sagen, dass das von StandX gewählte Timing etwas unglücklich ist: Nicht nur nimmt das Interesse an perp DEXs derzeit ab, sondern der Gesamtmarkt befindet sich auch gerade in einer Phase der Stimmungsaufhellung nach einem starken Einbruch.
Auch wenn es beim Thema Airdrop-Farming für Heavy-User von Derivaten oder für diejenigen, die durch Hedging-Strategien hohe Handelsvolumina ohne Verluste generieren wollen, keinen Grund gibt, nicht teilzunehmen, scheint insgesamt betrachtet – auch wenn StandX es nicht explizit sagt – DUSD im Fokus des Teams noch wichtiger als die Derivatplattform selbst zu sein.
Frühere Kernmitglieder von Binance Derivaten gründen eigenes Unternehmen
Der Lebenslauf der Gründer ist wohl das größte Verkaufsargument von StandX. Die drei Gründer von StandX sind: einer der Designer des Binance Derivateprodukts, der ehemalige Leiter des Wachstumsbereichs für Binance Derivate und ein ehemaliger Senior Trading System Engineer bei Goldman Sachs. Ein Produkt, das von drei der weltweit erfahrensten Experten für Handelssysteme und Krypto-Derivate gemeinsam entwickelt wurde, weckt natürlich hohe Erwartungen.
In einem Interview im September analysierte Justin, Mitgründer von StandX und ehemaliger Leiter des Wachstumsbereichs für Binance Derivate, StandX im Detail. Justin erklärte, dass sie als eines der ersten Teams der Branche, das Perpetual Contracts mit USDT als Margin eingeführt hat, von Binance zu StandX stets einen „originellen“ Ansatz verfolgt haben. StandX wurde von Grund auf neu entwickelt, von der zugrunde liegenden Architektur bis zur Benutzeroberfläche.
Laut der Dokumentation von StandX gibt es im Gesamtdesign der Derivatplattform nicht viele Unterschiede zu anderen Plattformen. Neben den grundlegenden Funktionen hat StandX ein Vault-Produkt entwickelt, das es Nutzern ermöglicht, Einlagen zu tätigen und mit eigenen Strategien auf der Plattform als Market Maker zu agieren. In Zukunft plant StandX zudem die Einführung eines Vaults, der dem „Copy Trading“ ähnelt. Die einzigen wirklichen Besonderheiten von StandX sind die Unterschiede in Funktionalität und Nutzererlebnis durch die Eigenentwicklung – und vor allem die Einführung des ertragsgenerierenden Stablecoins DUSD von Anfang an.
DUSD ist ein Stablecoin, der durch eine Delta-neutrale Strategie Erträge generiert; die konkrete Strategie unterscheidet sich nicht wesentlich von anderen ähnlichen Stablecoins. Interessant ist, dass DUSD die einzige Rechnungseinheit auf StandX ist. Das bedeutet, dass Nutzer, die auf StandX handeln möchten, USDT oder USDC auf der BNB Chain oder Solana zunächst in DUSD umtauschen und in die „Contract Wallet“ einzahlen müssen, bevor sie mit dem Handel beginnen können.
Würde StandX lediglich einen ertragsgenerierenden Stablecoin einführen, wäre das angesichts von HyperLiquid, das ebenfalls einen eigenen Stablecoin USDH eingeführt hat, wohl nur ein notwendiger Schritt in der Entwicklung von perp DEXs. Doch in Kombination mit dem Mainnet-Punkteprogramm von StandX zeigt sich, dass die Sache komplexer ist.
Mainnet-Punkteprogramm mit DUSD im Zentrum
Die meisten perp DEXs legen bei der Gestaltung ihrer zukünftigen Airdrop-Punkteprogramme den Schwerpunkt auf das Handelsvolumen, da ein hohes Handelsvolumen für Glaubwürdigkeit, Popularität und Liquidität der Plattform spricht. Das Punktesystem von StandX hingegen ist stark auf DUSD ausgerichtet.
Nach dem Start des Mainnets gibt es fünf Möglichkeiten, Punkte zu sammeln:
- Für jeden DUSD, der sich täglich in der Contract Wallet befindet, erhält man 1,2 Punkte. Bei der Berechnung der DUSD-Menge werden offene Gewinne und Verluste berücksichtigt, d. h. auch bei offenen Verlustpositionen wird der Verlust bei der DUSD-Berechnung abgezogen;
- Wer täglich zwei Derivatgeschäfte mit einem Gesamtwert von über 100 DUSD tätigt, erhält 10 Punkte;
- Wer im DeFi-Bereich Liquidität für DUSD/USDT oder USDC bereitstellt, erhält für jeden DUSD im LP 1 Punkt und für jeden USDT oder USDC 1,2 Punkte. Wer z. B. 100 DUSD und 100 USDC als LP bereitstellt, erhält 220 Punkte. Die LP-Token müssen sich im eigenen Wallet befinden; werden sie gestakt oder verpfändet, ändert sich die Eigentümerschaft und damit die Punktevergabe;
- Für den Handel mit DUSD auf DEXs werden 5 % des DUSD-Handelsvolumens als Punkte vergeben. Auf Solana muss der Handel direkt auf Raydium erfolgen, um die Auswertung zu erleichtern;
- Wer einen neuen Nutzer wirbt, erhält ebenso wie der Geworbene 5 % aller von diesem Nutzer gesammelten Punkte.
Wie man sieht, sind – abgesehen von der zweiten Möglichkeit, täglich zwei Derivatgeschäfte im Wert von insgesamt 100 DUSD zu tätigen – alle anderen Möglichkeiten zur Punktevergabe mit DUSD verbunden.
Mit diesem Anreizsystem erreichte das Derivate-Handelsvolumen von StandX am ersten Tag nach dem Mainnet-Start nur knapp über 55 Millionen US-Dollar. Laut DefiLlama lag StandX damit am ersten Tag auf Platz 35 aller perp DEXs. Gleichzeitig sammelte DUSD jedoch in kurzer Zeit einen TVL von über 176 Millionen US-Dollar an. Laut offiziellen Angaben von StandX gibt es mehr als 200.000 Adressen, die DUSD nutzen.
StandX hat nicht öffentlich erklärt, warum die Bedeutung von DUSD in der Anfangsphase über das Handelsvolumen der Plattform gestellt wurde. Der Autor vermutet, dass das StandX-Team aufgrund seiner umfangreichen Erfahrung großes Vertrauen in das zukünftige Wachstum des Handelsvolumens hat und daher nicht frühzeitig zu künstlichem Volumen auf Kosten der Nutzererfahrung ermutigen möchte. Andererseits gibt es bei Designs, bei denen neue Stablecoins durch USDT oder USDC geprägt werden, aufgrund einiger schwarzer Schafe bereits Skepsis am Markt. Wird nicht frühzeitig ausreichend Liquidität aufgebaut, könnte dies später zu erheblichen Nachteilen führen.
Warum perp DEXs die Ausgabe eines eigenen Stablecoins als strategischen Schritt betrachten, liegt vermutlich vor allem daran, dass so Werte im eigenen Ökosystem gebunden werden können. Das StandX-Team war eines der ersten, das USDT als Margin für Perpetual Contracts eingeführt hat. Im Vergleich zum Spotmarkt sind Derivate wohl der Haupttreiber für das Wachstum von USDT. Binance hat ebenfalls versucht, eigene Stablecoins herauszugeben oder neue Stablecoins zu fördern, konnte aber das Ausmaß von USDT nicht replizieren.
Im oben genannten Interview analysierte Justin auch die Gründe, warum GMX und dYdX ins Hintertreffen geraten sind: Die vollständige On-Chain-Abwicklung führt zu einem schlechteren Nutzererlebnis im Vergleich zu CEXs. Neue Produkte wie HyperLiquid haben durch den Verzicht auf einen Teil der Dezentralisierung eine deutlich bessere Nutzererfahrung erreicht. In diesem Bereich gibt es kaum noch Verbesserungsmöglichkeiten, sodass StandX, um Marktanteile zu gewinnen, neue Wege gehen muss.
Vor diesem Hintergrund ist der Stablecoin-Bereich für das StandX-Team wohl ein entscheidender Faktor, den es von Anfang an zu nutzen gilt. Denn in einem Bärenmarkt sind die Handelsgebühren möglicherweise nicht zuverlässig, aber Stablecoins können es sein. Was StandX mit DUSD noch alles „anstellen“ wird, ist ein wichtiger Grund für Nutzer, die Plattform weiterhin zu testen.
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