Der Aktienkurs bleibt anhaltend schwach, die Strategieumsetzung ist chaotisch, das Management wird unzureichend überwacht – institutionelle Investoren mit erheblichen Aktienanteilen schweigen nicht länger und entscheiden sich, dem Vorstand direkt den „Krieg“ zu erklären.
Am 27. November 2025 ergriff die Investmentgesellschaft YZi Labs eine drastische Maßnahme und reichte offiziell eine vorläufige Zustimmungserklärung bei der US-Börsenaufsichtsbehörde SEC ein, um durch schriftliche Zustimmung der Aktionäre die Erweiterung des Vorstands von CEA Industries Inc. zu erreichen und neue Vorstandsmitglieder zu wählen.
Dieser ungewöhnliche Schritt stellt eine direkte Herausforderung für die aktuelle Führung des an der Nasdaq notierten Unternehmens dar und bringt die internen Governance-Probleme von BNC – dem als „BNB-Version von MicroStrategy“ bezeichneten Unternehmen – ins öffentliche Rampenlicht.
1. Abweichende Aktienkursentwicklung, institutionelle Aktionäre greifen ein
● Als bedeutender Aktionär von BNC ist der öffentliche Angriff von YZi Labs auf den Vorstand kein impulsiver Akt. Diese Aktion entspringt tiefer Unzufriedenheit mit der anhaltend schwachen Kursentwicklung von BNC nach der PIPE-Finanzierung in Höhe von 500 Millionen US-Dollar im Sommer dieses Jahres.
● Ella Zhang, Leiterin von YZi Labs, äußerte sich unverblümt: „Wir sind der Meinung, dass die schlechte Performance von BNC direkt auf eine schwache Strategieumsetzung, unzureichende Kommunikation mit Investoren und fehlende effektive Aufsicht zurückzuführen ist.“
● Ironischerweise hat der Hauptbestandteil des BNC-Treasury – der BNB – in dieser Zeit eine beträchtliche Wertsteigerung erfahren. Diese offensichtliche Diskrepanz zwischen Aktienkurs und innerem Wert der Vermögenswerte war der unmittelbare Auslöser für das Eingreifen von YZi Labs.
2. Management-Chaos, Investoren verlieren die Geduld
In ihrer Erklärung listet YZi Labs detailliert eine Reihe von Problemen im Management von BNC auf. Schwache Strategieumsetzung und unzureichende Kommunikation mit Investoren sind dabei nur die Spitze des Eisbergs.
● Schwerwiegendere Probleme umfassen: verspätete Einreichung wichtiger SEC-Dokumente, fehlende zeitnahe Updates für Investoren zu den digitalen Treasury-Vermögenswerten und dem Nettovermögenswert sowie anhaltende Verwirrung des Marktes über die Identität und strategische Ausrichtung des Unternehmens.
Diese Probleme führen dazu, dass Investoren den tatsächlichen Wert und die zukünftige Ausrichtung des Unternehmens nicht genau einschätzen können.
● YZi Labs hatte versucht, durch konstruktive Interaktion mit dem Management zusammenzuarbeiten, ist nun aber der Meinung, dass „die Aktionäre nicht länger warten können“.
3. Doppelte Identität, die einzigartige Positionierung von BNC
Um diesen Streit zu verstehen, muss man das einzigartige Geschäftsmodell von BNC kennen.
● CEA Industries Inc. war ursprünglich ein gewöhnliches, an der Nasdaq notiertes Unternehmen, begann jedoch nach Abschluss einer privaten Finanzierung in Höhe von 500 Millionen US-Dollar im August dieses Jahres mit der Transformation zu einem „BNB-Netzwerkunternehmen“. Das Börsenkürzel wurde in „BNC“ geändert. Diese Transformation wurde von YZi Labs angeführt und zog über 140 institutionelle Investoren an.
● BNC gab anschließend den Kauf von 200.000 BNB bekannt, was rund 160 Millionen US-Dollar kostete, und wurde damit das weltweit größte institutionelle Unternehmen, das BNB hält.
● Das Unternehmen ahmt die bekannte Treasury-Strategie von MicroStrategy nach, konzentriert sich jedoch auf das Horten von BNB und strebt an, ein „kategorieprägendes digitales Treasury-Unternehmen“ zu werden.
4. Aktienanteile und Kontrolle, das Ass von YZi Labs
Als bedeutender Aktionär hält YZi Labs derzeit direkt etwa 2,15 Millionen Stammaktien von BNC.
● Darüber hinaus besitzen sie verschiedene Arten von Warrants, die potenziell in Stammaktien umgewandelt werden können, darunter Pre-Finanzierungs-Warrants für 7,75 Millionen Stammaktien, Pinned-Warrants für 9,9 Millionen Stammaktien und strategische Berater-Warrants für 3,56 Millionen Stammaktien.
● Aufgrund einer 4,99%-Obergrenze für den Aktienbesitz können diese Warrants jedoch kurzfristig nicht ausgeübt werden. Dieses Detail offenbart ein zentrales Problem: Obwohl YZi Labs ein bedeutender Investor von BNC ist, ist ihr tatsächlicher Einfluss begrenzt.
Das erklärt möglicherweise, warum sie sich entschieden haben, durch ein formelles rechtliches Verfahren eine Erweiterung des Vorstands anzustreben, um die Aufsicht zu stärken.
5. Streben nach Wandel, ohne die Vision zu ändern
YZi Labs betont, dass ihre Aktion nicht darauf abzielt, das Unternehmen zu stürzen, sondern durch die Einführung erfahrener neuer Vorstandsmitglieder die Unternehmensführung zu stärken.
● Ella Zhang erklärte: „Wir streben eine Erweiterung des Vorstands an und möchten erfahrene, kompetente Direktoren hinzufügen. Wir sind überzeugt, dass sie eine stärkere Überwachungsfunktion bieten können.“ Diese Aktion wird von CZ (Changpeng Zhao) unterstützt.
● Als einer der Beteiligten hat sich CZ zusammen mit YZi Labs Management und den bald nominierten Vorstands-Kandidaten dieser Konsens-Initiative angeschlossen.
● YZi Labs kündigte an, in Kürze eine konkrete Liste der Vorstands-Kandidaten zu veröffentlichen. Ziel ist es, „den potenziellen Unternehmenswert durch eine stärkere Vorstandsführung freizusetzen, ohne die Vision des digitalen Treasury von BNC zu erschüttern“.
6. Governance-Herausforderungen
Der Fall BNC zeigt die besonderen Herausforderungen, denen sich börsennotierte Unternehmen bei der Einführung von Krypto-Assets stellen müssen. Das Unternehmen versucht im Wesentlichen, traditionelle Governance-Strukturen mit innovativen Strategien für digitale Treasury-Assets zu kombinieren.
Diese Kombination stößt offensichtlich auf Schwierigkeiten – trotz erheblicher BNB-Bestände gelingt es dem Unternehmen nicht, seinen Wertvorschlag effektiv an den Markt zu kommunizieren.
Fast zeitgleich sieht sich ein weiteres bekanntes Unternehmen, MicroStrategy (MSTR), aufgrund der Bilanzierung seiner Bitcoin-Investitionen mit einer Sammelklage konfrontiert.
Diese Fälle zeigen gemeinsam, dass börsennotierte Unternehmen bei der Einführung von Krypto-Assets vor großen Herausforderungen in Bezug auf Governance, Informationspflichten und die Beziehung zum traditionellen Finanzsystem stehen.
Das Ergebnis der Umstrukturierung des BNC-Vorstands ist noch ungewiss, doch dieser Machtkampf wird zweifellos zu einem Meilenstein im aufstrebenden Bereich der digitalen Treasury-Assets. Sein Ausgang wird eine entscheidende Frage beantworten: Wenn Krypto-native Strategien auf traditionelle Governance-Strukturen treffen, wer muss sich wem anpassen?
Und der letztendliche Schiedsrichter all dessen ist nicht nur die Abstimmung der Aktionäre, sondern auch die Geduld und Zeit des Marktes.
