Strategy, der größte Unternehmensinhaber von Bitcoin, steht nun im Mittelpunkt eines wachsenden Risikos an den globalen Aktienmärkten. Chairman Michael Saylor bestätigte gegenüber Reuters, dass das Unternehmen aktiv mit MSCI im Austausch steht, nachdem der Indexanbieter eine Regel vorgeschlagen hat, die Unternehmen, die mehr als 50 % ihrer Vermögenswerte in digitalen Assets halten, aus wichtigen Benchmarks ausschließen könnte. Die Entscheidung, die am 15. Januar 2026 erwartet wird, ist zu einem Schlüsseldatum sowohl für Strategy als auch für die gesamte Digital-Asset-Branche geworden.
Der Vorschlag von MSCI, der am 10. Oktober vorgestellt wurde, könnte Bitcoin-lastige Unternehmen als „Digital Asset Funds“ umklassifizieren, wodurch sie für weit verbreitete globale Indizes nicht mehr in Frage kämen. Da Billionen von Dollar an passiven Investments MSCI-Benchmarks folgen, würde ein Ausschluss Indexfonds dazu zwingen, Strategy-Aktien sofort und nicht schrittweise zu verkaufen. JPMorgan schätzt, dass die potenziellen Abflüsse bis zu 8,8 Milliarden US-Dollar erreichen könnten, falls andere Indexanbieter nachziehen.
Dieses Risiko tritt zu einer Zeit auf, in der sowohl Bitcoin als auch die Aktie von Strategy unter Druck stehen. Nachdem Bitcoin im Oktober Rekordhöhen von über 120.000 US-Dollar erreicht hatte, ist der Kurs angesichts einer allgemeinen Risikoaversion, Sorgen über eine mögliche von KI getriebene Tech-Blase und globaler wirtschaftlicher Unsicherheit stark gefallen. Die Aktie von Strategy, die von Saylor als „gehebelte Version von Bitcoin“ beschrieben wird, ist in diesem Jahr um mehr als 37 % gefallen und verstärkt damit den Abschwung am Kryptomarkt.
Strategy ist derzeit in den USA- und Weltindizes von MSCI gelistet, was bedeutet, dass ein großer Teil der Investorenbasis aus passiven Fonds wie ETFs besteht. JPMorgan warnt, dass ein Ausschluss Fragen zur zukünftigen Fähigkeit des Unternehmens aufwerfen könnte, Fremd- und Eigenkapital aufzunehmen – ein entscheidendes Thema für ein Unternehmen, das darauf ausgerichtet ist, mehr Bitcoin zu erwerben.
Saylor sagte gegenüber Reuters, dass das Unternehmen an der Konsultation von MSCI teilnimmt, stellte jedoch die Genauigkeit der Abfluss-Schätzungen von JPMorgan in Frage. Er räumte auch die inhärente Volatilität ein: „Wenn Bitcoin fällt, wird die Aktie noch stärker fallen, weil die Aktie darauf ausgelegt ist, zu fallen.“
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Es gibt zwei mögliche Wege. Sollte MSCI den Ausschluss durchsetzen, könnten die Märkte im Januar mit vorauseilenden Verkäufen rechnen, gefolgt von einer erzwungenen Index-Neugewichtung im Februar. Dies würde zwar nicht zwangsläufig einen vollständigen Bärenmarkt auslösen, aber eine der stärksten Verbindungen zwischen traditionellem Kapital und Bitcoin schwächen.
Im positiveren Fall könnte MSCI die Indexberechtigung von Strategy beibehalten, die Unsicherheit beseitigen und den Weg für eine breitere institutionelle Akzeptanz wieder öffnen.
Krypto-Analyst Khan sagt, dass die meisten Bedenken rund um Strategy übertrieben seien. Die Schulden des Unternehmens sind nicht durch Bitcoin besichert, kein Kreditgeber kann Zwangsliquidationen erzwingen und die Barreserven decken den Betrieb für fast zwei Jahre. Dennoch warnt er, dass ein tiefer Bärenmarkt das Geschäftsmodell des Unternehmens auf die Probe stellen könnte.
Vorerst blickt der Kryptosektor gespannt auf den 15. Januar – ein Datum, das die Interaktion von Digital-Asset-Unternehmen mit den globalen Finanzmärkten neu definieren könnte.
