80,1 Euro: EU-Kohlenstoffauktionen halten die Schwelle, der Markt zeigt Widerstandsfähigkeit bei der Aufnahme des Angebots

⑴ Die EU hat am Dienstag auf der EEX-Börse 2.817.500 Spot-Kohlenstoffzertifikate versteigert, der durchschnittliche Verkaufspreis lag bei 80,1 Euro/Tonne. Dies stellt eine moderate Erholung gegenüber den 79,1 Euro der deutschen Auktion in der Vorwoche dar und zeigt, dass die Nachfragebasis am Primärmarkt solide bleibt.⑵ Das Deckungsverhältnis dieser Auktion lag bei 1,44 – zwar niedriger als die 1,89 der polnischen Auktion am 10. Juni und die 2,19 der deutschen Auktion in der Vorwoche, bleibt jedoch im positiven Bereich. Dies deutet darauf hin, dass die Teilnehmer am europäischen Kohlenstoffmarkt trotz der von Trump ausgelösten globalen Schwankungen bei Rohstoffen weiterhin bereit sind, rational zu bieten.⑶ Aus kurzfristiger Angebotssicht haben die aufeinanderfolgenden Auktionen in Deutschland und Polen jeweils Zuteilungen im Millionenbereich freigegeben, doch der Sekundärmarkt zeigte keinen deutlichen Verkaufsdruck. Das durchschnittliche Preisniveau fand im Bereich von 75 bis 80 Euro wirksame Unterstützung, was darauf hindeutet, dass sich Compliance-Nachfrage und spekulative Positionen wieder im Gleichgewicht befinden.⑷ Angesichts der bevorstehenden Hochsaison beim Energieverbrauch im Sommer und der anhaltenden Erwartung eines moderaten Wachstums der EU-Industrieaktivität wird die Entwicklung des Deckungsverhältnisses bei künftigen Auktionen zum entscheidenden Indikator für die Margennachfrage. Ob die Marke von 80 Euro von einem Widerstand zu einer Unterstützung wird, hängt davon ab, wie die makroökonomischen Daten die Emissionspfade beeinflussen.