Die US-Staatsfinanzen könnten im dritten Quartal an Fahrt aufnehmen, der reale Zinssatz und das untere K-Segment treiben den US-Dollar nach oben, recyceltes Aluminium wird das langfristige Angebots- und Nachfragegefüge verändern --- 0702 Makro-Marktüberblick
- Die Ausgaben des US-Bundeshaushalts für das Haushaltsjahr 2026 verlaufen bislang schleppend, das Defizit belief sich bis Mai auf etwa 1,25 Billionen US-Dollar, was 61 % des Jahresplans entspricht. Das Haushaltsdefizit im dritten Quartal beschleunigte sich aufgrund von Nachholbedarf bei den Sozialleistungen, unerwartet hohen Zinsausgaben und der Umsetzung von Zollrückerstattungen. Die langfristigen US-Anleiherenditen werden im dritten Quartal voraussichtlich auf dem hohen Niveau von etwa 4,5 % schwanken und im vierten Quartal mit nachlassenden Zinserwartungen und rückläufigen fiskalischen Impulsen auf etwa 4 % zurückgehen.
- Der eigentliche Treiber des US-Dollar-Index ist der Realzins, dessen grundlegende Antriebskraft sich aus den Wachstumserwartungen im unteren Bereich des K-förmigen Wirtschaftswachstums ergibt. Die vom Markt übersehene Erholung des Immobiliensektors begann bereits zu Jahresbeginn, und die gegenläufige Entwicklung der Kredit-Spreads bewirkte ein Sinken der Hypothekenzinsen entgegen dem allgemeinen Trend, was zu einer erneuten Lockerung führte.
- Das globale Angebot an Bauxit verlagert sich zunehmend in Richtung Zusatzmengen aus Guinea. Die US-Prämien werden durch Handelspolitik neu bewertet, während in Europa Angebotssorgen und schwache Nachfrage aufeinandertreffen. Die Prämien in Japan spiegeln die Angebot-Nachfrage-Situation in Asien wider, Indien besitzt zwar Voraussetzungen für eine integrierte Expansion, jedoch bleibt das Zusatzangebot begrenzt. Ein steigender Anteil von Recyclingaluminium könnte das langfristige Verhältnis von Angebot und Nachfrage verändern.
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