US-Dollar: Warshs Rhetorik schwächt die Glaubwürdigkeit der Geldpolitik – BBH

Elias Haddad von Brown Brothers Harriman (BBH) merkt an, dass der US-Dollar (USD) Schwierigkeiten hat, sich nach der restriktiven Haltung der Federal Reserve (Fed) zu erholen, da die harte Inflationsrhetorik von Vorsitzendem Kevin Warsh die Märkte nicht überzeugen konnte. Die Zinskurve in den Vereinigten Staaten (US) wurde steiler, mit niedrigeren Erwartungen für kurzfristige Zinssätze und höheren Inflationserwartungen am langen Ende, während Brent-Öl voraussichtlich weiterhin innerhalb einer breiten Spanne von 70 bis 100 Dollar gehandelt wird.

Fed-hawkische Haltung belastet den Dollar

"Der USD tut sich schwer, den gestrigen Einbruch wieder aufzuholen. Die Anleiherenditen steigen insgesamt, gestützt durch höhere Rohölpreise. Die US-Aktienfutures sind leicht gestiegen, unterstützt durch die soliden Quartalszahlen von Microsoft."

"Wir sehen dies weiterhin als eine weitere Runde kontrollierter Eskalation, die die Brent-Rohölpreise in einer breiten Spanne zwischen 70 und 100 Dollar hält."

"Der USD ist aus zwei Gründen stark gefallen. Erstens haben die Märkte die verbleibende Wahrscheinlichkeit von 30% für eine Zinserhöhung im Juli aus den Preisen herausgenommen. Zweitens konnte Fed-Vorsitzender Kevin Warsh die harte Inflationsrhetorik nicht in eine glaubwürdige Politik umsetzen."

"Die US-Zinskurve wurde nach Warshs Kommentaren deutlich steiler. Niedrigere Zinserwartungen für die nahe Zukunft drückten das kurze Ende, während höhere Inflationserwartungen das lange Ende der Kurve anhoben."

"Er könnte sich nun in einem bedeutenderen Konflikt mit den Märkten wiederfinden, der die langfristigen Renditen weiter erhöhen, den Dollar schwächen und die Fed zu einer schmerzhafteren Reaktion zwingen könnte."