Schwedische Krone: Die Wiedereröffnung der Straße von Hormus könnte die SEK gegenüber der NOK stärken - Commerzbank

Michael Pfister von Commerzbank analysiert NOK/SEK anhand der Ölpreissensitivität und Zinserwartungen. Er stellt fest, dass die Norwegische Krone stärker auf Ölpreise reagiert als die Schwedische Krone, während sich die Erwartungen an die Riksbank stärker an Ölschocks anpassen als bei der Norges Bank. Falls die Straße von Hormus nachhaltig wieder geöffnet wird, erwartet er, dass SEK gegenüber NOK deutlich aufwertet, wenn der Ölpreis fällt und Zinserhöhungen ausgepreist werden.

Hormus-Szenario begünstigt Schwedische Krone

"Dieses Verhältnis zwischen Ölpreisen, Zinserwartungen und Währungsentwicklung dürfte sich am stärksten in einem Währungspaar widerspiegeln: Seit Beginn des Kriegs hat die Schwedische Krone deutlich an Wert verloren, während die Norwegische Krone der Spitzenreiter unter den G10-Währungen war. Bedeutet das, dass bei einer Einigung die Schwedische Krone aufwertet und die Norwegische Krone abwertet?"

"Die Daten zeigen klar, dass ein Anstieg des Ölpreises mit einer Abwertung der Schwedischen Krone einherging, während das Gegenteil für die Norwegische Krone zutraf. Aber der Zusammenhang war für die Norwegische Krone deutlich positiver als für die Schwedische Krone negativ. Ersteres ist offensichtlich, während Letzteres auf Schwedens relativ geringe Abhängigkeit von Energieimporten zurückzuführen ist: Die Differenz zwischen Energieimporten und -exporten als Prozentsatz der Gesamtexporte beträgt -1,8 % (zum Vergleich: Norwegen kommt auf 57 %).

"Das bedeutet, dass die Norwegische Krone von fallenden Ölpreisen stärker betroffen ist als die Schwedische Krone von steigenden Ölpreisen. An diesem Punkt kommt jedoch ein zweiter Faktor ins Spiel. Die Zinserwartungen für die Zentralbanken beider Länder sind im Wesentlichen dem Muster gefolgt, das ich letzte Woche aufgezeigt habe."

"Beide Währungen dürften beeinflusst werden, wenn Zinserhöhungserwartungen ausgepreist werden, wobei die Schwedische Krone vermutlich etwas stärker betroffen ist. Mit anderen Worten: Wenn die Straße von Hormus nachhaltig geöffnet wird, wird die Norwegische Krone durch fallende Ölpreise und die Auspreisung von Zinserhöhungen belastet. Die Auswirkungen auf die Schwedische Krone sind ausgewogener; jedoch dürften sinkende Ölpreise die Korrektur bei den Zinserwartungen ausgleichen und zu einer leichten SEK-Aufwertung führen."

"Kurzum: Sollte eine Einigung erzielt werden, wird die Schwedische Krone voraussichtlich deutlich gegenüber der Norwegischen Krone aufwerten."