Apollo Global Management steht trotz Rekordgebühreneinnahmen vor einem Private-Equity-Stau in Höhe von 4 Billionen Dollar

Apollo Global Management hat gerade gezeigt, dass Rekordzahlen möglich sind und Investoren trotzdem mit skeptischem Blick ins Kleingedruckte schauen. Das Unternehmen legte am 4. August die Ergebnisse für das zweite Quartal 2026 vor und erwirtschaftete fee-related earnings in Höhe von 785 Millionen US-Dollar, ein Anstieg von 25 % im Jahresvergleich, sowie 877 Millionen US-Dollar an spread-related earnings.

Doch die Private-Equity-Sparte präsentierte ein anderes Bild. Die PE-Einheit von Apollo, die etwa 190 Portfoliounternehmen und 70 Milliarden US-Dollar an Assets under Management verwaltet, schnitt im Vergleich zur Konkurrenz schwach ab. Grund dafür ist ein Marktumfeld, das den Verkauf von Unternehmen erschwert.

Der große Stau bei Private Equity

Die Private-Equity-Branche sitzt auf etwa 4 Billionen US-Dollar an unveräußerten Vermögenswerten. Die durchschnittlichen Haltedauern haben sich auf rund acht Jahre etwa verdoppelt. Zum Vergleich: Bei Abschluss vieler dieser Transaktionen hatten Unternehmen einen Zeithorizont von drei bis fünf Jahren kalkuliert. Mit jedem zusätzlichen Jahr, in dem ein Fonds ein Unternehmen hält, sinkt die interne Rendite (Internal Rate of Return).

Ein Billionen-Dollar-Unternehmen mit Private-Equity-Kopfschmerzen

Apollo überschritt Anfang 2026 die Schwelle von 1 Billion US-Dollar an gesamtem AUM und untermauerte damit seine Position als einer der größten alternativen Asset Manager der Welt. Entscheidenden Anteil an diesem Meilenstein hatte das explosive Wachstum im Bereich Kredit- und Altersvorsorgedienstleistungen, von denen Apollo dank Athene profitiert – der Versicherungsplattform, die für einen konstanten Strom von langfristigem Kapital sorgt.

Die Zahl von 785 Millionen US-Dollar fee-related earnings spiegelt die Gesundheit des umfassenden Konzepts wider. Die 877 Millionen US-Dollar spread-related earnings unterstreichen die Robustheit des Versicherungs- und Kreditgeschäfts.

Antoine Munfakh, Deputy Global Head of Private Equity bei Apollo, hat auf die deutlich stärkere Rendite-Streuung im gesamten PE-Sektor hingewiesen. Ihm bereiten vor allem aggressive Bewertungen Sorgen, insbesondere im Softwarebereich und bei technologieorientierten Investments, die in der Niedrigzinsphase sehr viel Kapital angezogen haben. Die Strategie von Apollo hat sich mittlerweile auf sogenannte „HALO“-Unternehmen verlagert – das steht für heavy asset, low obsolescence und umfasst Infrastruktur, Industriedienstleistungen und Bereiche mit weniger Disruptionsrisiken und berechenbareren Cashflows.