US-Dollar: Höhere Hürde für nachhaltige Gewinne – MUFG

Derek Halpenny von MUFG stellt fest, dass schwächere US-Arbeitsmarktdaten keine starke Reaktion beim Dollar oder den Zinsen ausgelöst haben, da die Märkte auf die wichtigen Veröffentlichungen des Verbraucherpreisindex (CPI) und einen weiteren Nonfarm Payrolls (NFP)-Bericht vor der Federal Open Market Committee (FOMC) Sitzung im September warten. Halpenny hebt hervor, dass das langsamere Lohnwachstum wieder auf das Niveau vor der Covid-Pandemie zurückgekehrt ist, der Inflationsdruck vom Arbeitsmarkt nachgelassen hat und der Einfluss der jüngsten restriktiven FOMC-Kommunikationen die Dollar-Preisentwicklung stützt.

Dollar reagiert vorsichtig auf schwache Arbeitsmarktdaten

"Der negative NFP-Bericht vom Freitag dürfte das FX-Sentiment zumindest zu Beginn der Woche bis zur CPI-Veröffentlichung am Mittwoch - dem wichtigsten Makroereignis der Woche - beeinflussen."

"Das ist durchaus nachvollziehbar, da es vor dem nächsten FOMC-Treffen am 16. September noch zwei CPI-Berichte und einen weiteren NFP-Bericht geben wird, was bedeutet, dass die Marktteilnehmer vorsichtig waren, zu früh zu viele Zinserhöhungserwartungen aus den Kursen zu nehmen – die Wahrscheinlichkeit für einen Zinsschritt ist dennoch von 55% auf 40% gefallen."

"Dennoch ist die jährliche Wachstumsrate der durchschnittlichen Stundenlöhne von 3,5% auf 3,2% gefallen, was die komplette Rückkehr auf das Niveau vor Covid bestätigt und eindeutig unterstreicht, dass vom Arbeitsmarkt derzeit kein Inflationsdruck ausgeht."

"Schauen wir mal, was die CPI-Daten am Mittwoch bringen, aber ein erneut schwächer als erwarteter Kern-CPI (es wäre der dritte Monat in Folge) zusammen mit den schwachen Arbeitsmarktdaten der letzten Woche würde den Tauben im FOMC sicherlich überzeugende Argumente liefern, auch wenn wir möglicherweise diese Woche angesichts der bevorstehenden September-Datenpunkte vor der FOMC-Sitzung keine große Marktbewegung sehen werden."