Vereinigte Staaten: Schwache Beschäftigungszahlen und rückläufige Einzelhandelsumsätze – TD Securities

TD Securities weist darauf hin, dass die Juli-Gehaltsabrechnungen deutlich negativ überrascht haben. Die Gesamtbeschäftigung wurde durch Einstellungen im öffentlichen Sektor belastet, während die private Beschäftigung nahe dem Nullpunkt blieb. Das Unternehmen erwartet, dass die Einzelhandelsumsätze im Juli den ersten Rückgang seit Januar verzeichnen werden, was mit den schwächeren Arbeitsmarktdaten übereinstimmt. Insgesamt sehen sie die wirtschaftliche Aktivität jedoch als stabil an, angesichts gemischter, aber expansionsorientierter ISM-Werte und eines robusten zugrunde liegenden BIP-Wachstums im zweiten Quartal.

Schwäche am Arbeitsmarkt und rückläufiger Konsum

"Die Juli-Gehaltsabrechnungen haben am Freitag deutlich negativ überrascht und -23.000 neue Stellen gemeldet, während negative Revisionen 103.000 Jobs aus Mai und Juni abgezogen haben. Die Arbeitslosenquote ist erneut auf 4,1% gesunken, allerdings aus „schlechten Gründen“, da die Erwerbsbeteiligung weiter zurückgegangen ist."

"Wir würden jedoch nicht zu viele Rückschlüsse aus dem Arbeitsmarktbericht ziehen. Die Gewinne bei den privaten Arbeitsplätzen lagen bei 30.000, wobei die Einstellungen im Privatsektor insgesamt im Einklang mit der diesjährigen Nullwachstumsrate stehen. Staatsbedienstete (-53.000) drückten das Gesamtergebnis nach unten, angeführt vom lokalen Bildungssektor nach jüngster Volatilität im nicht-bildungsbezogenen Segment. Der Juli-Bericht spiegelt letztlich monatliche Schwankungen bei langfristiger Stabilität wider."

"Die Arbeitsmarktzahlen sollten für die Fed nicht viel verändern. Inflationsdaten bleiben angesichts von zwei aufeinanderfolgenden Angebotserschütterungen entscheidend. Zwar mindert der Bericht die Dringlichkeit für Zinserhöhungen und nimmt Ängste vor einem Anziehen, doch war der Arbeitsmarkt für die Fed in diesem Zyklus nie die Hauptquelle für Inflationssorgen. Der Fokus richtet sich diese Woche nun auf die Inflationsdaten."

"Die Einzelhandelsumsätze in dieser Woche werden wohl eine schwache Ausgabebereitschaft im Juli zeigen, was mit den Gehaltsabrechnungen übereinstimmt. Ein weiterer wichtiger Datenbericht, der Schwäche anzeigt, würde Argumente stützen, dass die Politik weiterhin restriktiv ist. Dennoch sind wir noch nicht bereit, unsere Einschätzung der Wirtschaftsaktivität herabzustufen. Die ISMs vergangene Woche waren gemischt, aber weiterhin expansionsorientiert, während das zugrunde liegende BIP-Wachstum im zweiten Quartal robust war."

"Einzelhandelsumsätze: Die Einzelhandelsumsätze sind im Juli vermutlich um 0,2% gegenüber dem Vormonat gesunken, nach einem bereits verhaltenen Anstieg von 0,2% im Juni. Der erste Rückgang seit Januar dürfte vor allem durch negative Kfz- und Tankstellenumsätze geprägt sein. Die Kontrollgruppenumsätze waren wahrscheinlich unverändert, was teilweise an der Normalisierung nach dem Amazon Prime Day liegt."