Brasilianischer Real: Politik belastet, aber die Carry-Rendite stützt – ING

Chris Turner von ING berichtet, dass der Brasilianische Real (BRL) in einem ansonsten unterstützenden Carry-Umfeld unterdurchschnittlich abschnitt, nachdem eine Bank brasilianische Aktien herabgestuft hatte und eine neue Umfrage zeigte, dass Präsident Lula seinen Vorsprung vor den Wahlen im Oktober ausbaut. Er sieht dies als den ersten wirklichen politischen Schlag für den BRL, erwartet jedoch, dass die hohen impliziten Renditen und Brasiliens Status als Netto-Energieexporteur die Nachfrage aufrechterhalten werden, sodass der USD/BRL allein durch lokale Nachrichten wahrscheinlich nicht unter 5,22 fallen wird.

Wahlrisiken versus starker Carry

"In einem ansonsten unterstützenden Markt für FX-Carry-Trades war der Brasilianische Real gestern ein bemerkenswerter Underperformer. Verantwortlich dafür waren sowohl eine Herabstufung brasilianischer Aktien durch eine Bank von Übergewichtung auf neutral als auch ein neues Umfrageergebnis im Vorfeld der brasilianischen Präsidentschaftswahlen Anfang Oktober."

"Dies scheint der erste Tag in diesem Jahr zu sein, an dem die Politik den Real wirklich getroffen hat. Wir würden den Real jedoch nicht weiter nach unten jagen. 13,4% implizite Rendite über die einmonatigen nicht-lieferbaren Forwards und Brasiliens Stellung als Netto-Energieexporteur sollten die Währung weiterhin vergleichsweise nachgefragt machen."

"Die Positionierung im Real ist jetzt vermutlich ziemlich überfüllt auf der Long-Seite, aber wir vermuten, dass es eher einen breit stärkeren Dollar als lokale Nachrichten bräuchte, um den USD/BRL über 5,22 steigen zu lassen."