J.P. Morgan ist bei JOYY (JOYY.US) optimistisch: Kursziel 98 US-Dollar, Rating „Übergewichten“

Laut German News APP wurde kürzlich der neueste Forschungsbericht von der internationalen Investmentbank J.P. Morgan veröffentlicht, in dem das Rating der weltweit führenden Technologiegesellschaft JOYY.US auf „Übergewicht“ gesetzt wurde. Das Kursziel liegt bei 98 US-Dollar. Gemessen am Schlusskurs vom 12. August von 74,16 US-Dollar impliziert dieses Kursziel einen Aufwärtsspielraum von etwa 32 %.

Der Bericht hebt hervor, dass der Aktienkurs von JOYY seit Januar 2025 den KWEB-Index deutlich übertroffen hat (JOYY steigt um 101 %, KWEB nur um 6 %). Die Bank führt diese Performance auf zwei Kernfaktoren zurück: erhebliche Aktionärsrenditen und das robuste Wachstum des Werbegeschäfts BIGO Ads, die gemeinsam den Aktienkurs antreiben werden.

Jährliche Aktionärsrendite von etwa 15 %, reichliche Bargeldreserven sichern nachhaltige Rückflüsse

Der Bericht widmet der Aktionärsrenditepolitik von JOYY besondere Aufmerksamkeit. Laut den Daten des Berichts hat JOYY von 2020 bis heute insgesamt über 2 Milliarden US-Dollar an die Aktionäre zurückgegeben, was mehr als 50 % der aktuellen gesamten Marktkapitalisierung des Unternehmens entspricht; für 2025 plant das Unternehmen, durch Dividenden und Aktienrückkäufe insgesamt 332 Millionen US-Dollar an die Aktionäre zurückzugeben, was einen Anteil von 9 % an der Marktkapitalisierung ausmacht. Im Mai 2026 aktualisierte JOYY seine Aktionärsrenditeziele und plant, bis Ende 2028 insgesamt 1,5 Milliarden US-Dollar an die Aktionäre zurückzugeben, wovon 60 % als Quartalsdividende ausgeschüttet werden und 40 % für Aktienrückkäufe verwendet werden sollen. J.P. Morgan schätzt, dass dieses Ziel „eine jährliche Aktionärsrendite von 15 % bedeutet“.

Im Bericht wird betont, dass diese nachhaltige Rendite durch die reichlichen Netto-Bargeldreserven und die starke Cashflow-Generierung des Unternehmens gestützt wird. J.P. Morgan prognostiziert für JOYY im Jahr 2026 einen freien Cashflow von 220 Millionen US-Dollar und im Jahr 2028 von 317 Millionen US-Dollar. Auf dieser Basis sind die Analysten der Meinung, dass JOYY über ausreichend Kapital verfügt, um auch nach 2028 nachhaltige Aktionärsrenditen zu gewährleisten. Zusätzlich berechneten sie, dass selbst bei einem 50 % höheren Aktienkurs im Vergleich zum aktuellen Kurs das Unternehmen immer noch eine jährliche Aktionärsrendite von 10 % erzielen kann.

BIGO Ads-Umsatz mehr als verfünffacht, Branchenerweiterung und Datenvorteile betonen Wachstumspotenzial

Auf Geschäftsebene bewertet J.P. Morgan die Wachstumsaussichten von BIGO Ads sehr positiv.

Laut Bericht ist der Umsatz von BIGO Ads seit 2023 auf das Fünffache gestiegen und wächst weiterhin schnell; im ersten Quartal 2026 stieg er im Vergleich zum Vorjahr um 56 %. Gleichzeitig verzeichneten Mobvista und AppLovin im gleichen Zeitraum in vergleichbaren Geschäftsbereichen ein Umsatzwachstum von 33 % bzw. 59 %, was zeigt, dass der globale programmatische Online-Werbemarkt weiterhin eine hohe Aktivität aufweist. J.P. Morgan ist der Ansicht, dass BIGO Ads auf Basis der Branchenerweiterung sowie der eigenen Daten- und Algorithmusfähigkeiten im Zeitraum 2027 bis 2028 eine jährliche Wachstumsrate von 39 % erzielen wird, wodurch der Gesamtnettogewinn und das operative Ergebnis des Unternehmens im gleichen Zeitraum um 19 % bzw. 30 % gegenüber dem Vorjahr steigen werden.

J.P. Morgan betont zudem, dass die proprietären Daten von BIGO Ads in den vertikalen Bereichen Digital Entertainment (Likee/Bigo Live) und E-Commerce (SHOPLINE) seinem Werbemodell eine differenzierte Datenbasis verschaffen und somit einen strategischen Vorteil bieten. Darüber hinaus dürfte BIGO Ads mit fortlaufender Optimierung der Algorithmen und Steigerung der Werbeeffizienz in der Lage sein, für Werbetreibende eine gute ROAS (Return on Advertising Spend) aufrechtzuerhalten und gleichzeitig die Monetisierungseffizienz zu steigern, was das Wachstum des Werbesegments und des Gesamtprofits des Konzerns weiter fördert.

Der Bericht stellt fest, dass BIGO Ads einen sich selbst verstärkenden Wachstumszyklus geschaffen hat: das stetig wachsende Trafficvolumen generiert mehr Nutzerdaten, die wiederum die AI-Modelle optimieren, was Werbetreibenden höhere Werbeausgabenrenditen beschert, weitere Werbebudgets anzieht und so das Trafficwachstum weiter antreibt.

Auf Basis dieser Logik wendet J.P. Morgan die Sum-of-the-Parts-Methode (SOTP) zur Bewertung an und gibt JOYY ein Kursziel von 98 US-Dollar. Dabei werden das Digital Entertainment-Geschäft mit dem erwarteten KGV (Kurs-Gewinn-Verhältnis) von 6 für 2027 bewertet; BIGO Ads wird auf Basis des erwarteten KUV (Kurs-Umsatz-Verhältnis) von 1 für 2027 bewertet – höher als der KUV von Mobvista mit 0,7 –, wobei J.P. Morgan den Bewertungsaufschlag auf das schnellere Wachstum von BIGO Ads zurückführt. Gleichzeitig stellen die reichlichen Netto-Bargeldreserven einen wichtigen Bestandteil der Bewertung dar und machen 64 % der Gesamtsumme im SOTP aus. Zusammenfassend schreibt J.P. Morgan im Bericht, dass man den Kern von JOYY darin sieht: Die aktuelle Aktionärsrendite entspricht einer jährlichen Rendite von etwa 15 %, die reichlichen Netto-Bargeldreserven und der stabile operative Cashflow sichern langfristig nachhaltige Aktionärsrenditen; zugleich wird BIGO Ads dank differenzierter Daten und Algorithmenvorteile im schnell wachsenden programmatischen Werbemarkt zum neuen Wachstumsmotor des Unternehmens.