Europäische Zentralbank: Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September nimmt zu – Nordea

Jan von Gerich von Nordea argumentiert, dass die Europäische Zentralbank weiterhin auf Aufwärtsrisiken bei der Inflation fokussiert bleibt und ihre Geldpolitik wahrscheinlich weiter strafft. Der Bericht hebt die Abhängigkeit von aktuellen Daten hervor, prognostiziert jedoch weiterhin drei weitere Zinserhöhungen im September, Dezember und März 2027, wodurch der Einlagensatz auf 3% steigen würde. Energiepreise und allgemeine Preisdynamik sind entscheidend für den weiteren Zinspfad.

Fokus der EZB bleibt auf Inflationsrisiken

„Das Protokoll der geldpolitischen Sitzung der EZB im Juli unterstreicht erneut, dass die EZB derzeit vor allem über Aufwärtsrisiken bei der Inflation besorgt ist und dass, sofern sich der Preisausblick nicht deutlich verbessert, die Zinsen wieder angehoben werden müssen.“

„Derzeit gibt das Ausbleiben von Zweitrundeneffekten der EZB Spielraum, die Entwicklungen zu beobachten. Wir halten dies grundsätzlich für vereinbar mit einem vierteljährlichen Rhythmus von Zinsschritten um 25 Basispunkte, statt einer stärkeren geldpolitischen Straffung. Allerdings könnte sich die Lage noch verschärfen, was für ein entschiedeneres Vorgehen und schnellere Zinserhöhungen sprechen würde.“

„Es wurde argumentiert, dass ein präventives Vorgehen gerechtfertigt wäre, falls sich die Situation ausreichend zuspitzt – zum Beispiel bei einer Entankerung der Inflationserwartungen, klaren Anzeichen für einen Anstieg des zugrunde liegenden Preisdrucks oder einem ungewöhnlich schnellen Tempo der Preisanpassungen durch Unternehmen.“

„Wir gehen daher weiterhin davon aus, dass die EZB die Zinsen noch mehrere Male in vierteljährlichem Abstand anheben wird, also im September, Dezember und März 2027, was den Einlagensatz auf 3% bringen würde. Aktuell überwiegen die Risiken in Richtung weniger Zinsschritte.“