Reserve Bank of New Zealand: Allmählicher Zinserhöhungsweg bis 2027 – TD Securities

Prashant Newnaha und Howard Du von TD Securities erwarten, dass die Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) den Leitzins (Official Cash Rate, OCR) im September um 25 Basispunkte auf 2,75 % anheben wird, was den Markterwartungen entspricht. Sie sehen die OCR-Prognose im Großen und Ganzen unverändert gegenüber dem Mai, mit einem Anstieg auf 3 % bis zum Jahresende und einem Endwert von etwa 3,30 %. Weitere Anhebungen um 25 Basispunkte werden für Dezember 2026 und Februar 2027 prognostiziert.

RBNZ wird weiter anheben, bleibt aber schrittweise

"TD erwartet, dass die RBNZ den Leitzins (OCR) um 25 Basispunkte auf 2,75 % anhebt, wobei die sechs Mitglieder des geldpolitischen Ausschusses (Monetary Policy Committee, MPC) diese Entscheidung einvernehmlich treffen werden."

"Da für die OCR-Sitzung im September eine Anhebung zu über 90 % eingepreist ist und die Daten eine Anhebung unterstützen, bezweifeln wir, dass der Vorstand viel Zeit darauf verwenden wird, über eine Pause zu diskutieren. Eine Pause würde für Verwirrung hinsichtlich der bisherigen Kommunikation der Bank sorgen."

"Wir sehen derzeit wenig Grund, warum die OCR-Prognose der RBNZ deutlich von der MPS-Prognose im Mai abweichen sollte. Die Projektion sollte einen Anstieg des OCR auf 3 % bis Ende dieses Jahres und ein Endniveau um 3,30 % zeigen."

"Im Laufe der Zeit sehen wir das Risiko, dass die RBNZ ihre Inflationsprognosen nach oben korrigieren und ihre aktuelle Prognose für das Endniveau von 3,30 % vorziehen und/oder anheben könnte – allerdings nicht auf dieser Sitzung. Nach der Anhebung in der nächsten Woche erwarten wir weitere Straffungen um 25 Basispunkte bei den Sitzungen der Bank im Dezember 2026 und Februar 2027, wodurch der OCR auf 3,25 % steigt."

"Da die Wachstumsaussichten im Einklang mit den Prognosen der Bank vom Mai verlaufen, ist es unwahrscheinlich, dass sich die Output-Gap-Projektion gegenüber der Prognose im Mai verändert hat. Da keine wesentlichen Änderungen beim Verlauf der negativen Output-Lücke erwartet werden, gibt es keinen überzeugenden Grund, den OCR deutlich über die aktuelle Projektion von 3,30 % hinaus anzuheben."