Japanischer Yen: Politischer Druck und Wechselkursentwicklung – Rabobank

Jane Foley von Rabobank analysiert die Schwäche des japanischen Yen (JPY) angesichts der Präferenz von Premierministerin Sanae Takaichi für niedrige Zinssätze, des Drucks des US Treasury auf die Politik der BoJ und der jüngsten koordinierten FX-Interventionen. Foley argumentiert, dass Inflationsrisiken eine weitere Straffung der BoJ unterstützen und sowohl eine weitere Zinserhöhung als auch erneute Interventionen den Yen stärken könnten, wobei USD/JPY in den nächsten 3 bis 6 Monaten möglicherweise im Bereich von 157–158 gehandelt wird.

BoJ-Druck und Ausblick für den Yen

„Gestern hat er den Druck auf die BoJ noch weiter erhöht, indem er erklärte, dass er glaubt, dass die BoJ das 'Richtige' in Bezug auf die Geldpolitik tun wird, und deutete damit eine hohe Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung noch in diesem Monat an.“

„Das US Treasury schloss sich Ende Juli dem japanischen Finanzministerium bei einer konzertierten Intervention zur Unterstützung des JPY an.“

„Nicht nur die Renditen von US-Staatsanleihen steigen, auch die JGB-Renditen befinden sich aufgrund von Angebots- und Inflationssorgen im Aufwärtstrend.“

„Der Ruf der Premierministerin als Fiskaltaube in Verbindung mit ihrer früher geäußerten Präferenz für niedrige Zinssätze hat den JPY geschwächt und Spekulationen ausgelöst, dass die Regierung die BoJ unter Druck setzt, keine Zinserhöhungen zu beschließen.“

„Das Zusammentreffen eines angespannten Arbeitsmarktes und einer robusten Wirtschaft mit hohen Ölpreisen und einem schwachen JPY erhöht das Risiko von sekundären Preiseffekten in Japan. Dies deutet darauf hin, dass es gute Gründe für eine weitere Zinserhöhung der BoJ gibt.“

„Aus unserer Sicht spricht die Angst vor weiteren FX-Interventionen zugunsten des JPY in Verbindung mit der Aussicht auf eine BoJ-Zinserhöhung im September dafür, dass USD/JPY in einem Zeitraum von 3 bis 6 Monaten im Bereich von 158–157 handeln könnte.“