Goldman Sachs warnt die euphorischen Bullen: Die Aktienrenditen werden in den nächsten 12 Monaten deutlich schrumpfen, die globale Anleiheverkaufswelle läutet Alarmzeichen ein.
Investoren, die dem Markt optimistisch gegenüberstehen, sollten ihre Erwartungen für das nächste Jahr möglicherweise senken. Strategen von Goldman Sachs gehen davon aus, dass das Kurswachstum der Aktienmärkte in den kommenden 12 Monaten moderater ausfallen wird.
Investoren, die optimistisch auf den Markt blicken, müssen möglicherweise ihre Erwartungen im nächsten Jahr senken. Goldman Sachs-Strategen gehen davon aus, dass die Aktienmärkte in den kommenden 12 Monaten weniger stark steigen werden.
Wie Jinse Finance berichtet, erklärte Peter Oppenheimer, Chief Global Equity Strategist bei Goldman Sachs, in einem Interview: „Wir müssen anerkennen, dass der S&P 500 Index sowie andere Aktienmärkte weltweit im vergangenen Jahr und auch bisher in diesem Jahr außergewöhnliche Renditen erzielt haben. Wir haben also bereits viele gute Gewinne verbucht. Wir erwarten, dass die zukünftigen Renditen geringer ausfallen.“
Oppenheimer hat sich durch zahlreiche vorausschauende Marktprognosen über Jahre hinweg eine große Anhängerschaft an der Wall Street geschaffen. Anfang März dieses Jahres war er bereits vorsichtig gegenüber dem Markt eingestellt, bevor dieser später im Monat das Jahrestief erreichte.
Oppenheimer ergänzte: „In den meisten Fällen sprechen wir von mittleren bis hohen einstelligen Renditen (Prozent) über die nächsten 12 Monate, was geringer ausfällt als das, was wir in den vergangenen 12 Monaten in verschiedenen Regionen gesehen haben. Dennoch ist dies, solange die Wirtschaft weiter wächst, ein vergleichsweise gutes Ergebnis. Das entspricht unserer Prognose.“
Es steht außer Frage, dass nach einer bisherigen Steigerung des S&P 500 Index um 12% im Jahr 2026 zum Jahresende hin die Voraussetzungen für eine Beruhigung des Aktienmarktes gegeben sind.
Zum einen nimmt die globale Verkaufswelle von Staatsanleihen weiter zu, deren Intensität Investoren aller Größenordnungen warnen sollte. Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe, der weltweit wichtigsten einzelnen Zinssatz und Preismaßstab für sämtliche Produkte von Hypotheken über Autokredite bis hin zu Kreditkarten, hat zuletzt das höchste Niveau seit 2023 erreicht.
Die Rendite der 30-jährigen US-Staatsanleihe nähert sich einem Höchststand, wie ihn die USA seit zwanzig Jahren nicht gesehen haben – das ist für Personen, die ihre langfristige finanzielle Sicherheit planen, keineswegs vorteilhaft.
Besonders besorgniserregend ist derzeit, dass der Anstieg der Anleiherenditen weltweit stattfindet.
Die Rendite der japanischen 10-jährigen Staatsanleihe überschritt zum ersten Mal seit 1996 die 3%-Marke. Die Rendite der britischen 10-jährigen Staatsanleihe erreichte zuletzt das höchste Niveau seit Mitte 2007. Die Rendite der deutschen 10-jährigen Staatsanleihe liegt auf einem Niveau, das seit der Hochphase der europäischen Schuldenkrise im Jahr 2011 nicht mehr gesehen wurde.
Matt Maley, Stratege bei Miller Tabak, schrieb in einem Bericht: „Seither konnte der Aktienmarkt diese Entwicklungen weitgehend ignorieren. Wie wir jedoch in der Vergangenheit gesehen haben, haben höhere Renditen keinen Einfluss auf den Aktienmarkt ... bis sie schließlich Einfluss nehmen.“
Wenn die Anleihemärkte der USA, Japans, Großbritanniens und Deutschlands gleichzeitig Verkaufswellen verzeichnen, ist das kein Zufall – es ist ein Signal.
Dieses Signal zeigt, dass globale Investoren das Vertrauen in die Fähigkeit der Regierungen verlieren, die Schulden zu managen, die Inflation zu kontrollieren und eine solide Haushaltspolitik zu wahren.
Gleichzeitig sind die Rohölpreise erneut auf über 90 US-Dollar pro Barrel gestiegen, getrieben durch die zunehmenden geopolitischen Spannungen rund um Iran sowie die Auswirkungen auf die Straße von Hormus.
Die rasant gestiegenen Energiekosten treffen die gesamte Wirtschaft direkt und treiben die Preise für Transport, Landwirtschaft und industrielle Inputs nach oben. In den vergangenen Wochen haben die Preise für Rohstoffe wie Mais und Zucker stark zugelegt.
Tom Essaye, Gründer von Sevens Report Research, erklärte: „Kurz gesagt, hohe Ölpreise treiben die Renditen nach oben, und höhere Renditen belasten den Aktienmarkt. Bis diese Dynamik sich auflöst (was in der Vergangenheit mehrfach, zumindest temporär, passiert ist), bleibt das Marktgeschehen von schwachen Wachstums-/zyklischen Sektoren dominiert.“
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