Indische Rupie: Stabiler Bereich mit leichten Gewinnen gegenüber dem US-Dollar – DBS

DBS Group Research weist darauf hin, dass nach der früheren Outperformance der Rupie, die durch Interventionen und Zuflüsse angetrieben wurde, der USD/INR sich um die Mitte der 94er-Marke eingependelt hat. Da die Ölpreise steigen und der Dollar von erwarteten Zinserhöhungen in den USA profitiert, erwarten sie, dass Rücksetzer beim USD/INR nur gering ausfallen werden, obwohl jüngste Zuflüsse das Risiko einer starken, einseitigen Abwertung der Rupie kurzfristig vermindert haben.

Zuflüsse stützen die Rupie, während der Liquiditätsdruck der RBI anhält

"Die Aufmerksamkeit der Märkte richtet sich voll und ganz auf die Nachwirkungen der starken Zuflüsse über die Swap-Fenster auf die Liquidität. Der Überschuss im Bankensystem ist diese Woche auf über 10 Billionen INR gestiegen und hat damit die Höchststände aus 2022 und der Covid-Zeit überschritten; das dauerhafte Saldo hat sich deutlich auf 14 Billionen INR erhöht und dadurch die Übernacht-Call-Sätze gedrückt. Zum Vergleich: Ende Juni lag der durchschnittliche Überschuss bei 1 Billion INR."

"Nach der anfänglichen Phase der Outperformance der Rupie aufgrund von Interventionen und Zuflüssen hat sich der USD/INR in dieser Woche in einer Bandbreite um die Mitte der 94er-Marke eingependelt. Mit weiter steigenden Ölpreisen und dem Dollar, der von US-Zinserwartungen profitiert, werden Rücksetzerversuche beim USD/INR wahrscheinlich begrenzt bleiben."

"Dennoch haben die jüngsten Zuflüsse den Behörden zusätzliche Handlungsspielräume verschafft, wodurch das Risiko einer starken, einseitigen Währungsabwertung kurzfristig gesenkt wurde. Die Inflationsdaten für August, die nächste Woche erwartet werden, könnten sich auf 4,8 bis 4,9 % beschleunigen, verglichen mit 4,4 % im Vormonat, bedingt durch eine breitere Erhöhung der Lebensmittelpreise sowie einem Anstieg bei Edelmetallen, was sich auch auf die Kerninflation auswirkt."

"Die schwache Nachfrage bei der jüngsten 30-tägigen VRRR deutet darauf hin, dass Marktteilnehmer zögern, Gelder vor einer potenziellen Zinserhöhung zu binden, was darauf hindeutet, dass VRRRs mit längerer Laufzeit bis zur Sitzung im Oktober weniger effektiv bleiben könnten, falls die aktuellen Zinserwartungen anhalten. Falls die RBI die Liquidität vorher abschöpfen möchte, würden diese Maßnahmen wahrscheinlich den Aufwärtsdruck auf die Anleiherenditen weiter verstärken."

"Indische Zinssätze stehen weiterhin unter Aufwärtsdruck, da die RBI kaum einen Anreiz hat, sich der jüngsten hawkischen Neubewertung entgegenzustellen, insbesondere da die Systemliquidität außerordentlich reichlich bleibt. Die unmittelbare Herausforderung besteht darin, dass sich der Liquiditätsüberschuss schwieriger absorbieren lässt."