Kolumbianischer Peso: Abwärtsrisiko gegenüber dem US-Dollar – TD Securities
TD Securities stellt fest, dass der kolumbianische Peso (COP) einer der besten Hochzins-Performer war, sieht jedoch, dass die unterstützende Kombination aus straffer Geld- und lockerer Fiskalpolitik nachlässt. Da der Zinserhöhungszyklus der Banco de la República (BanRep) sich dem Ende nähert und unter De La Espriella eine fiskalische Konsolidierung erwartet wird, argumentiert TD, dass die inländischen Bedingungen zunehmend die Abwärtsbewegung des USD/COP unter 3000 begrenzen und das Paar dadurch stärker asymmetrischen Aufwärtsrisiken bei Risikoaversion aussetzen.
Unterstützende Kombination für COP lässt nach
"Der COP stieg deutlich nach der Präsidentschaftswahl in Kolumbien im zweiten Quartal 2026. Sowohl die aktuellen kurz- als auch langfristigen fairen Werte für USD/COP liegen im Bereich von 3200-3300, weshalb der schnelle Rückgang des USD/COP Richtung 3000 im August auch rasch wieder auf 3100-3200 zurückprallte."
"Wichtiger noch: Die bisherige inländische Kombination aus straffer Geld- und lockerer Fiskalpolitik, die die COP-Stärke in den vergangenen Jahren gestützt hat, scheint weniger unterstützend zu werden. Der Zinserhöhungszyklus der BanRep geht bald zu Ende und wir sehen keinen Grund, warum BanRep das Zinsniveau von 2022 noch einmal anstreben sollte."
"Die inländische Inflation lag 2022 bei über 13% gegenüber 6% im Jahr 2026."
"Auf der fiskalischen Seite erwartet der Markt eine fiskalische Konsolidierung unter De La Espriella, und es ist schwer vorstellbar, dass Kolumbien das gleiche Maß an positiver fiskalischer Impulsgebung wie in den vergangenen Jahren beibehält."
"Auch wenn Kolumbien nicht sofort in ein Regime mit lockerer Geld- und straffer Fiskalpolitik eintritt, das klar bärisch für die Währung wäre, werden sich die inländischen Bedingungen vermutlich so verändern, dass sie jede Abwärtsbewegung des USD/COP unter 3000 abschneiden und das Paar dadurch anfälliger für asymmetrische Aufwärtsrisiken bei Risikoaversion machen."
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