Japanische Privatanleger erhöhen entgegen dem Trend ihre Short-Positionen auf den Yen, bei weiter steigendem Wechselkurs droht ein Margin Call.

(1) Obwohl der Yen den höchsten Stand seit Monaten erreicht hat, bauen japanische Privatanleger weiterhin ihre Netto-Short-Positionen auf den Yen aus. Laut Daten der Japan Financial Futures Association und der Tokyo Financial Exchange beliefen sich die Netto-Short-Positionen der Privatanleger in der vergangenen Woche schätzungsweise auf 3,61 Billionen Yen (23,5 Milliarden US-Dollar), was über dem Niveau vom August liegt (im Juli wurden sogar 4,41 Billionen Yen erreicht, der höchste Stand seit 2015). (2) Japanische Privatanleger bevorzugen traditionell konträre Handelsstrategien, verkaufen also bei einem starken Yen und kaufen bei einem schwachen Yen. Damit stehen sie im deutlichen Gegensatz zu ausländischen Investoren, die angesichts der Yen-Aufwertung Arbitrage-Geschäfte auflösen, sowie zu Hedgefonds, die auf eine weitere Yen-Aufwertung setzen; einige dieser Fonds gehen sogar davon aus, dass der US-Dollar bis zum Jahresende unter die Marke von 150 gegenüber dem Yen fällt. (3) Masayuki Nakajima, Senior Strategist bei Mizuho Bank, warnt, dass bei einer anhaltenden Yen-Aufwertung Privatanleger gezwungen sein könnten, ihre Long-Positionen im US-Dollar zu schließen. Dies könnte zu weiteren Stop-Loss-Verkäufen führen und so die Yen-Stärke in einer sich selbst verstärkenden Spirale weiter anfachen.