Die große Goldmigration der Zentralbanken mehrerer Länder: Absicherung und Sanktionsrisiken gestalten die weltweite Lagerhaltung von Zentralbankgold neu.

汇通网, 11. September — Rhona OConnell, Leiterin der Marktanalyse für Europa, Afrika und Asien bei StoneX, betont, dass aktuelle Medienberichte irreführend sind und fälschlicherweise den Eindruck vermitteln, dass mehrere Zentralbanken ihre Goldreserven verkaufen. Tatsächlich passen die Zentralbanken nur die Lagerorte ihrer Goldreserven aufgrund von Bedenken über Sanktionen und Beschlagnahmungsrisiken an. Frankreich und die Niederlande haben ihre Goldtransfers bereits abgeschlossen; das Einfrieren der Reserven der russischen Zentralbank im Jahr 2022 war der entscheidende Auslöser. Die Niederländische Zentralbank gab am 2. September bekannt, dass sie 86 Tonnen Gold verlagern möchte, um die Liquidität und Widerstandsfähigkeit der Reserven im Krisenfall zu erhöhen. Die Lagerstruktur der Goldreserven globaler Zentralbanken wird neu gestaltet.

Viele Schlagzeilen verursachen Missverständnisse und lassen den Markt glauben, dass Zentralbanken weltweit Gold in großem Stil verkaufen.

Rhona OConnell, Leiterin der Marktanalyse für Europa, Afrika und Asien bei StoneX, unterstreicht, dass dies nicht der Fall ist: Die Zentralbanken passen lediglich den Lagerort ihres Goldes an, die eigentliche Motivation ist das wachsende Marktbedenken, dass im Ausland gelagerte Reserven von Sanktionen oder Beschlagnahmungen bedroht sein könnten. Sie verwendet die Maßnahmen der Zentralbanken in Frankreich und den Niederlanden als Fallstudie, um diese globale Bewegung des Goldtransfers zu erläutern. Die Niederländische Zentralbank kündigte am 2. September ihren Goldtransferplan an. Insgesamt wurden 86 Tonnen Gold grenzübergreifend umgelagert, was weltweit im Edelmetallmarkt für große Aufmerksamkeit sorgte.

Operationen der französischen und niederländischen Zentralbank: Bilanztausch und physischer Transport, kein Goldverkauf

Rhona OConnell erwähnt, dass die französische Zentralbank zwischen Juni 2025 und Januar 2026 insgesamt 129 Tonnen Gold aus New York verkauft hat – weniger als 5 % ihrer offiziellen Goldreserven von 2.437 Tonnen. Im Anschluss wurde dieses Gold auf dem europäischen Markt zurückgekauft, wodurch das Gold nach Paris transferiert wurde. Die damaligen Medienberichte waren irreführend: Sie betonten den Verkauf des in den USA gelagerten Goldes, verschwiegen aber den Rückkauf in Europa – tatsächlich war es nur ein Wechsel des Lagerortes.

Die Niederlande folgten Frankreich mit ähnlichen Maßnahmen, wobei die Vorgehensweise weitgehend identisch war. 59 Tonnen Gold wurden durch Lagerortwechsel direkt ins Londoner Tresor transferiert; 27 Tonnen wurden physisch aus New York und Ottawa nach Zeist in den Niederlanden transportiert – ein direkter Transfer, der wahrscheinlich den Schritt des erneuten Gießens zu London Good Delivery Goldbarren erspart. Insgesamt verschob die Niederländische Zentralbank also 86 Tonnen Gold: 59 Tonnen durch Ortswechsel, 27 Tonnen durch physischen Transport.

Olaf Sleijpen, Präsident der Niederländischen Zentralbank, erklärte, dass durch den Goldtransfer die Handelbarkeit der niederländischen Goldreserven verbessert wurde. Auch wenn die Zentralbank davon ausgeht, diese Reserven nie zu nutzen, muss die Widerstandsfähigkeit der nationalen Wirtschaft sowie die Fähigkeit zur Krisenbewältigung gesteigert werden.

Sanktionsrisiken läuten Alarm, Zentralbanken überdenken Sicherheit ihrer Reserven

Das Risiko der Beschlagnahmung von Vermögenswerten ist der Hauptgrund für diese Goldverschiebeaktionen. Rhona OConnell analysiert, dass die treibende Kraft dieser Bewegung das Einfrieren von etwa 300 Milliarden US-Dollar durch westliche Staaten im Jahr 2022 war. Dieses Ereignis sendete ein klares Signal an viele nicht-allierte Zentralbanken:

Ein weiteres aktuelles Ereignis sorgt ebenfalls für Marktinteresse: Die Bank of England verwahrt venezolanisches Gold, das bis zur offiziellen Anerkennung der aktuellen venezolanischen Regierung durch das Vereinigte Königreich weiterhin eingefroren bleibt. Rhona OConnell ergänzt, dass Venezuela zuletzt die Rückgabe des Goldes gefordert hat und es Berichte gibt, dass die USA an entsprechenden Verhandlungen beteiligt sind. Die aktuellen Entwicklungen lassen vermuten, dass es möglicherweise Zusammenhänge mit US-venezolanischen Geschäften gibt.

Struktueller Wandel bei niederländischen Goldreserven, Gold als Vertrauensanker

Die Niederländische Zentralbank betont, dass der Goldtransfer darauf abzielt, die Krisenresistenz zu stärken sowie die Liquidität und Handelbarkeit der Reserven zu erhöhen. Die Zentralbank erklärt, dass Gold in New York und Ottawa im Krisenfall nicht schnell und direkt genutzt werden kann. Mehr Gold in London zu lagern, stärkt die Rolle des Goldes als „Vertrauensanker“. Gold wird als ultimativer Reservewert angesehen und eignet sich hervorragend zur Absicherung gegen extreme systemische Risiken.

Vor dieser Umstrukturierung lagerte die Niederlande etwa 31 % ihrer Goldreserven im eigenen Land, rund 18 % in London, über 31 % in New York und etwa 20 % in Ottawa. Nach dem Transfer liegen 32 % der offiziellen Goldreserven in London, New York und Ottawa halten jeweils 18,5 %. Diese Umverteilung reduziert den Anteil der nordamerikanischen Lagerstätten erheblich, der Schwerpunkt der Reserven liegt nun mehr auf London und im Inland – dies optimiert die Verfügbarkeit der Reserven im Krisenfall.

Fazit

Die Goldtransferoperationen der französischen und niederländischen Zentralbanken widerlegen das Missverständnis des Marktes, nach dem Zentralbanken Gold verkaufen; tatsächlich handelt es sich um eine große Umlagerung von Goldvermögen zum Zweck der Sicherheitsoptimierung der Reserven. Das Einfrieren ausländischer Devisenreserven im Jahr 2022 hat die Standards für die Bewertung der Sicherheit von Zentralbankreserven weltweit grundlegend verändert. Der physische Lagerort von Gold ist zu einem entscheidenden Faktor im Reservemanagement geworden. Die Niederlande verbessern durch die Neuausrichtung die Liquidität der Reserven im Krisenfall und verringern die Abhängigkeit von nordamerikanischen Lagerstätten.

Diese Maßnahmen unterstützen den langfristigen Wert von Gold in der Portfolioallokation und bedeuten, dass sich die globale Lagerstruktur der offiziellen Goldreserven weiterhin verändert – für Edelmetallinvestoren lohnt es sich, die Entwicklungen der Zentralbanken im Auge zu behalten.


Tageschart des Spot-Gold, Quelle: EasyHuitong

Ostasiatische Zeitzone, 11. September, 12:19 Uhr: Spot-Gold notiert bei 4320,77 US-Dollar pro Unze