Die Preise für Erdgas steigen sprunghaft, aber die Auswirkungen auf die Gewinne europäischer Unternehmen sind geringer als erwartet.

⑴ Der europäische Referenzpreis für Erdgas ist in diesem Jahr stark gestiegen und hat den höchsten Stand seit Ende 2022 erreicht. Hinzu kommt, dass die europäischen Erdgasvorräte auf dem niedrigsten Stand seit 15 Jahren sind, was auf dem Markt allgemein die Sorge nährt, dass ein Engpass bei der Energieversorgung im Winter die Unternehmenskosten erhöht und den Gewinnspielraum einschränkt.⑵ Ein Forschungsbericht von Morgan Stanley weist jedoch darauf hin, dass die aktuelle Gaspreiserhöhung deutlich geringere negative Auswirkungen auf europäische Unternehmen hat als während der Energiekrise 2022. Die meisten Unternehmen verfügen inzwischen über ausreichende Möglichkeiten zur Kostenabsicherung und Widerstandsfähigkeit.⑶ In den vergangenen Jahren haben europäische Unternehmen kontinuierlich energieeffiziente Modernisierungen vorangetrieben, Winterverträge für Rohstoffe und Energien abgesichert und können sich zudem auf langfristige Stromlieferverträge, Preisanpassungsklauseln und eine hohe Preissetzungsmacht stützen, um die gestiegenen Energiekosten effektiv weiterzugeben.⑷ Die Entwicklung in einzelnen Branchen ist unterschiedlich: Der Anteil der Energiekosten in den Sektoren Investitionsgüter, Automobil, Luftfahrt und Rüstungsindustrie ist sehr gering, sodass die Auswirkungen begrenzt sind; Energie-, Versorgungsunternehmen, Banken und einzelne Metall- und Bergbausektoren dagegen profitieren sogar von den Preisanstiegen und haben Spielraum für höhere Gewinne.