US-Dollar: FOMC-Szenarien leiten Dollar-Reaktion – TD Securities

Das Makroteam von TD Securities, darunter Oscar Munoz und Kollegen, erwartet, dass das FOMC eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte beschließt, wobei das Dot Plot-Diagramm weniger Erhöhungen signalisiert, als es die Märkte implizieren. Sie gehen davon aus, dass der Dollar im Basisszenario kurzfristig Schwäche zeigt, merken jedoch an, dass eine taubenhafte Pause den USD auf das Niveau vor den CPI-Daten vom August zurückbringen könnte, während ein restriktiveres Dot Plot die jüngste USD-Rallye verlängern könnte.

Dollar-Entwicklungen unter verschiedenen FOMC-Szenarien

„Wir erwarten, dass das FOMC auf seiner September-Sitzung einen Zinserhöhungszyklus mit einem Anstieg um 25 Basispunkte einleitet. Die Inflationsdaten für August zeigten keinen Fortschritt, und Chair Warsh wird dies voraussichtlich so erklären, ohne weiterführende Hinweise zu geben. Änderungen am SEP seitens des übrigen Ausschusses dürften jedoch restriktiv ausfallen – mit Punkten, die weitere Zinserhöhungen anzeigen, sowie nach oben angepassten Schätzungen für Inflation und Arbeitsmarkt.“

„Da eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte nahezu vollständig eingepreist ist, könnte der USD in unserem Basisszenario kurzfristig Schwäche zeigen. Ein Stillhalten wäre eine deutliche Überraschung auf der tauben Seite und könnte den USD zurück auf das Niveau vor Veröffentlichung des CPI im August bringen. Die USD-Rallye könnte sich fortsetzen, falls das Dot Plot eine weitere Zinserhöhung im Oktober signalisiert.“

„Wir erwarten eine Erhöhung um 25 Basispunkte, aber das Dot Plot könnte weniger Zinsschritte anzeigen, als der Markt erwartet. Die Zinsstrukturkurve könnte im Basisszenario nach der jüngsten Neubewertung der Zinserhöhung leicht bullisch steiler werden, und der USD könnte kurzfristig etwas Schwäche zeigen.“