Applovin CEO: Der "dunkelste Moment" eines 92%igen Kurssturzes und "Selbstrettung"

Heute ist AppLovin eines der technologischen Unternehmen mit der höchsten Marktkapitalisierung in den USA und wird voraussichtlich in diesem Jahr etwa 6 Milliarden US-Dollar an Cash generieren. Die jährlichen Werbeausgaben auf seiner Anzeigenplattform haben 20 Milliarden US-Dollar erreicht. Dennoch wissen nur wenige, dass der Aktienkurs des Unternehmens vor weniger als drei Jahren um 92 % vom Höchststand abgestürzt ist.

Kürzlich erläuterte Adam Foroughi, Gründer und CEO von AppLovin, beim All-In Summit 2026 erstmals systematisch diese Geschichte – von dem Zusammenbruch des Börsengangs (IPO) über den Wandel hin zu KI bis hin zur markanten Rückkaufoffensive, die das Unternehmen rettete.

Foroughi sagt im Gespräch offen: „Werbung ist ML 1.0 – die erste kommerzielle Umsetzung aller Technologien, die heute KI antreiben.“ AppLovin folgte dieser technologischen Entwicklungskurve und vollzog den Sprung vom mobilen Spielemarketing zur Generierung von Shopping-Intent im E-Commerce.

Ein „Werbeimperium, versteckt in 100 Millionen Spielen“

AppLovin ist kein Name, den jeder kennt. Foroughi selbst gesteht: „Dieser dumme Name hat uns wirklich nicht geholfen.“

Doch das Ausmaß ist nicht zu unterschätzen.

Foroughi erklärt im Gespräch: AppLovin ist im Kern ein Werbeunternehmen für mobile Spiele – es hilft Spieleentwicklern, ihre Reichweite zu monetarisieren. Er nennt einige Zahlen:

• Weltweit spielen täglich über 1 Milliarde Menschen mobile Casual Games

• Anfang 2024 betrugen die jährlichen Werbeausgaben auf AppLovins eigener Plattform 11 Milliarden US-Dollar, danach stiegen sie um etwa 60 % jährlich – heute also fast 20 Milliarden US-Dollar

• Den Gesamtmarkt für mobile Spielewerbung schätzt er auf rund 50 Milliarden US-Dollar

„Vor kurzem war Werbung auf sozialen Medien noch eine 50-Milliarden-Dollar-Chance.“ sagt Foroughi. „Dieser Bereich wächst schnell.“

Wichtiger noch: AppLovin erzielt derzeit eine EBITDA-Marge von 84 % – der beste Wert in der Branche.

Moment der Dunkelheit: 1 Milliarde Jahresgewinn, doch nur 3,8 Milliarden Marktkapitalisierung

Die heutige Situation des Unternehmens steht in starkem Kontrast zu seinem Stand vor drei Jahren.

Im April 2021 ging AppLovin mit einer Marktkapitalisierung von etwa 28 Milliarden US-Dollar an die Börse und erreichte kurzzeitig 40 Milliarden.

Dann kam der Absturz.

„2022 fiel der Aktienkurs fast täglich“, erinnert sich Foroughi. „Am Ende waren wir bei einer Marktkapitalisierung von 3,8 Milliarden US-Dollar.“

In diesem Jahr lag das EBITDA des Unternehmens bei 1 Milliarde US-Dollar. Das Bewertungsmultiple fiel vom Höchststand auf unter das Vierfache des EBITDA.

Den Grund für den Absturz erklärt er ganz direkt: „Dein Preis am Markt hängt von der Qualität deiner Investoren ab.“

2021 ließen die IPO-Wellen die Blue-Chip-Investoren kaum Zeit, sich mit einem Unternehmen mit einem merkwürdigen Namen auseinanderzusetzen. Frühe Private-Equity-Anteilseigner und Mitarbeiter wollten ihr Geld schnell realisieren. Angebot überstieg Nachfrage, der Aktienkurs stürzte ab.

In dieser Zeit bekam Foroughi Anrufe von Familie und Freunden. „Sie fragten mich, ob ich am Ende sei“, erzählt er. „Ich sagte: Wir haben mit nichts angefangen, der Kurs steht noch bei 10 Dollar, das ist viel mehr als vorher. Aber als CEO wird dir klar: Auch dein Team bekommt diese Anrufe – nur ihnen fehlt vielleicht das Selbstvertrauen und die Beteiligung.“

Selbsterlösung: Roadshows stoppen, sich selbst zurückkaufen

Angesichts der Ablehnung des Marktes traf Foroughi eine ungewöhnliche Entscheidung.

„Ich sagte dem Team: Ich werde keine Investoren mehr treffen. Sie kaufen unsere Aktien sowieso nicht – das ist Zeitverschwendung. Aber wir generieren viel Cash: Also kaufen wir unsere Aktien zurück und werden unser bester Investor.“

AppLovin startete daraufhin ein umfassendes Rückkaufprogramm.

Das Ergebnis: Insgesamt wurden etwa 6 Milliarden US-Dollar zurückgekauft und ungefähr 20–25 % der umlaufenden Aktien eingezogen. Diese Aktien waren zum Höhepunkt über 50 Milliarden US-Dollar wert.

Gleichzeitig führte das Unternehmen ein Leistungsaktienprogramm für Schlüsselmitarbeiter ein – nicht nur für den CEO. Foroughis Argument: „Wir wissen, jetzt ist es schwer. Du dachtest, du hast ein Haus, jetzt ist alles weg. Aber wenn du durchhältst und wir wieder aufsteigen, wirst du viel verdienen.“

Was ihn in dieser Einschätzung bestärkte, war ein entscheidendes technisches Upgrade.

Im April 2023 stieg AppLovin bei seinen Werbealgorithmen von Regressionsmodellen (ML 1.0) auf Deep-Learning-Modelle (ML 2.0) um. Der Effekt war sofort sichtbar – die Rendite für Werbetreibende stieg stark, das Wachstum der Plattform explodierte.

Das Unternehmen blieb dennoch zurückhaltend, was die Außenkommunikation anging.

Erst im September 2023 fuhr Foroughi nach New York, um Investoren zu treffen. Zu diesem Zeitpunkt war der Aktienkurs von seinem Tief auf etwa 80 Dollar zurückgekehrt.

„In dieser Woche stieg der Kurs von 80 auf 150 Dollar. Die Marktkapitalisierung wuchs von 28 auf 55 Milliarden.“

„Nur weil ich nach New York fuhr und allen sagte: Unsere Firma lebt noch, wir haben es geschafft.“

Werbung ist „ML 1.0“: Die technische Logik

Foroughi hat für AppLovins technische Positionierung eine klare Definition.

Werbung ist ML 1.0. Sie war die früheste kommerzielle Umsetzung all dieser Technologien, die heute KI antreiben.

Er unterscheidet zwei Werbelogiken:

Suchanzeigen (Funnel-Bottom): Der Nutzer weiß bereits, was er kaufen will, sucht über Google und schließt die Transaktion ab. Diese Nachfrage wird aktuell durch große Sprachmodelle direkt Google ablösen.

Entdeckungsanzeigen (Funnel-Top): Der Nutzer weiß noch nicht, was er will, Werbung erschafft den Bedarf. „Du zeigst eine Empfehlung und der Nutzer denkt 'Wow, das sieht toll aus, das kaufe ich' – das ist der Motor hinter Metas Werbegeschäft und genau das verfolgen wir.“

Er meint, Entdeckungsanzeigen schaffen wirklichen wirtschaftlichen Mehrwert, während Suchanzeigen lediglich eine ohnehin erfolgende Transaktion beschleunigen.

Zu der Frage, ob KI-Agenten die Werbebranche fundamental verändern werden, ist er vorsichtig:

Einige werden Agenten zur Optimierung bestehender Kaufgewohnheiten nutzen – etwa das monatliche Nachbestellen von Nahrungsergänzungsmitteln. Aber Entdeckungsplattformen funktionieren anders. Die typischen Käufer sind keine Tech-Nerds, die dauernd auf Twitter sind.

Unsere Zielgruppe ähnelt eher Lesern der „New York Times“. Heute gibt es immer noch viele Menschen, die Yahoo-Produkte nutzen.

Warum kann ein kleines Unternehmen Meta und Google überholen?

AppLovins EBITDA-Marge von 84 % hält sich über Jahre. Wie kann das Unternehmen im Wettbewerb gegen die Tech-Giganten Meta und Google, die die besten Ingenieure haben, bestehen?

Foroughis Antwort ist simpel:

Wir denken nie, dass wir gewonnen haben. Jeden Morgen wachen wir auf und glauben, dass heute alles vorbei sein könnte, also müssen wir Vollgas geben.

Seine Wettbewerbslogik: Fokus, Schlankheit, schnelle Iteration.

Wenn man sehr fokussiert und schlank bleibt, kann man schneller als die Giganten laufen.

Zur Kritik, „Ob hohe Margen von der Konkurrenz eingeholt werden könnten“, erklärt er:

Diese Technologien sind extrem komplex. Wenn du ständig innovierst und über differenzierte Daten verfügst, kannst du einen Burggraben schaffen. Wie Anthropic – eigentlich hätte das Unternehmen im Bereich Sprachmodelle nicht so schnell vorankommen sollen, aber wenn ein Modell Effekte erzielt und massenhaft genutzt wird, entsteht eine Barriere, die schwer zu überwinden ist.

Er erwähnt zudem, AppLovin hat ein Ingenieurteam in Peking, China. „Chinesen sind sehr fleißig, sehr intelligent. Mit ihnen zusammenzuarbeiten ist einer der Vorteile unseres Unternehmens. Wenn ich im Meeting-Raum sitze, habe ich oft das Gefühl, der Dümmste im Raum zu sein – das motiviert mich jeden Tag aufs Neue zur Arbeit.“

Das vollständige Interview:

Adam Foroughi, CEO von AppLovin: Übersteht einen 92%-Aktienabsturz, Werbung ist ML 1.0 und ein 50-Milliarden-Dollar-Markt für Spielewerbung

21. September 2026 · All-In Summit 2026

Kapitel 1: Adam Foroughi wird eine Bestie!

Moderator: Adam ist wahrscheinlich der genialste, aber am wenigsten bekannte Gründer. Es gibt eine Werbeplattform, die sich in hunderttausenden Mobile Games versteckt und dabei still und leise Facebook Ads überholt – als erste Wahl für E-Commerce-Marken. Unter tausenden IPO-Unternehmen ist AppLovin am wertvollsten. Das Gründer-Mindset muss auf Sieg ausgerichtet sein. Sie werden dieses Jahr wohl circa 6 Milliarden Dollar Cashflow generieren. In einer verrückten Welt könnte man meinen, sie betrügen – aber am Ende bauen sie eine der coolsten Technologien der Welt. Begrüßt Adam Foroughi!

Moderator: Adam, danke, dass du hier bist. Es ist spannend, mit dir zu sprechen, weil du so selten in den Medien bist – du führst das Unternehmen fast komplett medienlos, gibst kaum Interviews, redest wenig über deine Firma. Aber es ist ein außergewöhnliches Unternehmen. Kannst du uns AppLovin vorstellen und das Marktumfeld beschreiben?

Adam Foroughi: Natürlich. Ich denke, wir konnten das Unternehmen gerade weil wir keine frühen VCs hatten so groß machen – wir mussten hart arbeiten und uns zurückhalten. Und ja, der etwas schräge Name hat nun wirklich keinen Vorteil gebracht.

Wir sind im Kern ein Werbeunternehmen, das mobilen Spieleentwicklern beim Monetarisieren hilft. Viele unterschätzen, wie riesig die Mobile-Games-Welt geworden ist – täglich spielen über eine Milliarde Menschen mobile Casual Games, Erwachsene, Familienmanager – das Marktpotenzial ist enorm.

Vor etwa zwei Jahren, im Januar letzten Jahres, haben wir offengelegt: Allein auf unserer Plattform gibt es jährlich 11 Milliarden Dollar Werbeausgaben. Danach fast 60 % Wachstum pro Jahr – heute sind es vermutlich fast 20 Milliarden Dollar.

Wir sind nicht allein, viele andere Werbeunternehmen monetarisieren ebenfalls. Addiert man alles, kommt das gesamte Mobile-Gaming-Ökosystem auf etwa 50 Milliarden Dollar jährliche Werbeinvestitionen.

Vor kurzem war Social-Media-Werbung auch nur ein Markt von 50 Milliarden Dollar. Der Bereich wächst schnell und die Zielgruppen schauen Werbung freiwillig – oft für Belohnungen – das schafft ein „Intent“-Potenzial.

Während des größten Teils unserer Unternehmensgeschichte haben wir so Intent erzeugt – die Nutzer wechseln von einem Spielerlebnis zum nächsten. Besonders spannend wurde es für Investoren und uns selbst, als Deep-Learning-Modelle so stark wurden, dass wir denselben Raum nutzen und erwachsene Nutzer in Shopping-Momente führen können. Damit erschließen wir größere Wirtschaftsbereiche und schaffen echten Mehrwert. Deshalb ist das Team so begeistert dabei.

Kapitel 2: Entdeckungs- vs. Suchanzeigen und lauscht dein Handy wirklich?

Moderator: Die erste Internet-Anzeigengeneration hat viele Schlüsseltechnologien befeuert – AdWords, AdSense, Semantik usw. Entsteht gerade wieder so eine basisprägenden Technologie? Kommt hier etwas, das den ganzen Internet-Sektor grundlegend prägt?

Adam Foroughi: Ja. Werbung ist im Grunde ML 1.0 – die früheste Umsetzung aller Technologien, die heute KI antreiben. Sprachmodelle schaffen heute einen viel höheren ökonomischen Wert als Werbung, aber Werbung ist eine extrem profitable Anwendung von Deep Learning.

Empfehlungssysteme unterscheiden sich strukturell etwas von Sprachmodellen, entwickeln sich aber auf ähnlicher Linie. Viel Forschung aus dem Sprachmodellbereich kann auf Empfehlungen übertragen werden und umgekehrt. Viele heute auf Sprachmodelle spezialisierte Wissenschaftler haben mit Werbesystemen angefangen. Die Bereiche sind eng verwandt.

Der Werbebereich, jede Werbung – das Gute daran ist, dass man beim Modellieren ein zukünftiges Ergebnis vorhersagt – eine Anzeige, einen Post, eine Content-Empfehlung – und den Wert sofort monetarisieren kann.

Moderator: Gibt es im Jahr 2026 eine allgemeine Regel für das Verhalten gegenüber Werbung, verglichen mit 2006? Ist das vorhersehbar?

Adam Foroughi: Das ist spannend. Ich kam 2005 ins Geschäft – damals war Werbung chaotisch, voller Spam, technisch schwach. Dann hat Facebook clever gehandelt: Daten mit Technologie vereint, und plötzlich wurde Werbung hochpräzise. Heute kommt die meiste Einkaufsidee von Instagram. Werbung ist fast wie Content.

In unserem Bereich gilt das genauso – die Leute mögen die Werbung, die wir zeigen. Viele denken, das sei nicht so, aber wir sehen bei Mini-Game-Ads viel Interaktion – Nutzer probieren die Vorschau aus, weil die Technologie heute personalisierte, relevante Inhalte empfiehlt.

Moderator: Es gibt viele Sorgen um KI in Werbenetzwerken, vor allem wegen Google. OpenAI hat jetzt auch Werbeprodukte – du beobachtest das sicher. Wie sieht Werbung aus, wenn man einen Chatbot fünf-, sechsmal fragt? Klar, 95 % der User zahlen keine 20 Dollar pro Monat und erwarten kostenlosen Zugang. ChatGPT will gratis sein. Wie wird Werbung dort integriert – sinkt die Einzelwirkung, steigt das Volumen, oder ist es effektiver als Google-Search-Ads?

Adam Foroughi: Werbung hat zwei Dimensionen. Funnel-Bottom – der Kunde weiß ungefähr, was er will, recherchiert, und schließt ab, wie Google es macht. Wenn ich Schuhe will, suchte ich früher bei Google, dann bringt mich das Ad zum Ziel. Heute kann das ein Sprachmodell erledigen. Diese Werbeform konkurriert direkt mit Google Search.

Unser Bereich: Werbung für Nutzer ohne konkrete Intention, wir erschaffen das Bedürfnis – zeigen eine Empfehlung, der Kunde denkt „Wow, das will ich kaufen“ – das ist die Grundlage von Facebooks Werbegeschäft.

Transaktionen durch Search oder Sprachmodelle wären sowieso passiert – auch ohne Werbung, nur anders. Da entsteht kaum ökonomischer Mehrwert.

Aber wenn du einen Kunden mit einem Produkt konfrontierst, das er gar nicht kennt – das ist echte Entdeckung, pure Experience. Das ist Metas Stärke und unser Ziel. Es entsteht ein „Entdeckungsmoment“, und der Kunde erwartet sein Paket, freut sich – das schafft echten Mehrwert.

Moderator: Und was ist mit dem „Wettlauf“ – die Leute sagen, sie haben beim Abendessen etwas erwähnt und sehen dann dazu Ads. Ist das übertrieben, oder passiert das wirklich? Wird Werbung invasiver, weil Unternehmen mehr verkaufen wollen?

Moderator: Das ist wirklich gruselig – ich erwähne etwas, und dann sehe ich Werbung. Was passiert da – wurde ich abgehört?

Adam Foroughi: Wahrscheinlich hast du eine andere, trackbare Handlung gemacht – gesucht, eine Website besucht, eine Produktsuche – und dann über das Thema gesprochen und Werbung dazu bekommen. Das Mikrofon ist nicht aktiv, Apps machen kein echtes Lausch-Tracking.

Moderator: Es gibt die Theorie, dass Apps unsere Geo-Daten kennen – also, wir reden alle über etwas, Friedberg sucht es und alle bekommen Werbung dazu. Funktioniert das so?

Adam Foroughi: Werbeunternehmen können keinen Standort tracken. Wir tun das nicht. Tracking von Präzisionsstandorten für Werbung ist aufwändig. Noch weniger realistisch wäre Mikrofon-Lausch-Tracking plus Datenanalyse als Ad-Trigger.

Moderator: Aber wenn wir Freunde sind, und verbunden – wirkt die soziale Beziehung auf Werbung?

Adam Foroughi: Diese Daten haben wir nicht. Aber im Netzwerk können Freundschaften natürlich Werbung beeinflussen. Wenn ein Freund etwas gesucht hat, sehen andere es – das ist normal.

Ja, es gibt einen „creepy factor“, aber mit großer Werbung im Markt ist die Datennutzung weit reguliert.

Man vergisst, dass präzise Werbung große ökonomische Werte schafft. Die Werbung, die du siehst, erkennst du als relevant – vor 20 Jahren nahm man Ads nicht mal wahr. Heute stammt ein großer Teil des BIP aus der digitalen Werbung. Je besser die Tech, desto schneller wächst das BIP.

Kapitel 3: IPO-Absturz und zum eigenen besten Investor werden

Moderator: Adam, eure Unternehmensführung ist wirklich interessant. Bist du jetzt in Los Angeles?

Adam Foroughi: Ja, in Los Angeles. Ursprünglich gegründet wurde die Firma im Silicon Valley, Palo Alto.

Moderator: Palo Alto. Aber ihr habt auch viele Entwickler in China?

Adam Foroughi: Unsere Engineering-Teams sind in Palo Alto, Peking und Singapur.

Moderator: Ihr habt kaum VC aufgenommen, 2021 ging das Unternehmen an die Börse – zu welcher Bewertung?

Adam Foroughi: Wir waren April 2021 als collective IPO gelistet, damals etwa 28 Milliarden Dollar.

Moderator: Und 2023 – wie niedrig war die Bewertung?

Adam Foroughi: Der offene Markt ist interessant. 2021, mit 600 Millionen EBITDA, 28 Milliarden Market Cap, Top 40 – aber 2022 fiel der Kurs täglich, am Ende waren es 3,8 Milliarden Dollar. Damals lag das EBITDA bei 1 Milliarde.

Moderator: Wahnsinn. Wie habt ihr reagiert, als der Markt nicht an die Story glaubte?

Adam Foroughi: Man versteht schnell, besonders mit Finanzhintergrund: Die Bewertung hängt von der Qualität der Shareholder ab. Unsere Early-Investoren waren Private Equity, Mitgründer, Team – nach IPO verkaufen viele. Gleichzeitig kamen viele Firmen auf den Markt, Blue Chip-Investoren hatten keine Zeit, den merkwürdigen Namen zu erforschen, also wenig Nachfrage, riesiges Angebot, Absturz. Der Multiple fiel auf lächerliche unter vierfaches EBITDA.

Mit Finanzdenken erkennt man: In einer Krise gibt es Chancen. Ich sagte dem Team: Ich ignoriere Investoren – die kaufen nicht, lohnt sich nicht. Aber wir haben viel Cash – also Aktien zurückkaufen, unser bester Investor werden. Wir starteten ein radikales Rückkaufprogramm – seitdem wurden rund 6 Milliarden Aktien zurückgekauft und 20–25 % der Shares eingezogen. In der Peak-Phase waren diese Aktien über 50 Milliarden wert.

Der deprimierende Moment wurde so zur riesigen Chance.

Moderator: War das immer deine Sicht, oder gab es auch Tiefpunkte – „Was geht hier ab?“

Moderator: Genau – wie hast du die Kultur gepflegt, als der Kurs 92 % fiel?

Adam Foroughi: Es war hart. Familie, Freunde fragen, „Alles gut, lässt du dich hängen?“ Ich sagte: Wir kamen von Null, Kurs steht bei 10 Dollar, absolut gesehen immer noch viel. Aber als CEO merkt man: Auch das Team erhält solche Anrufe, ohne dieselbe Entschlossenheit oder Aktienanteile.

Unsere Antwort: Das Mindset „Wir gegen die Welt“ – alle wenden sich ab, aber wir kaufen weiter zurück. Zusätzlich gab es ein Leistungsaktienprogramm – normalerweise nur für CEOs, wir machten es für Kernmitarbeiter. Wir sagten: Wir wissen, es ist schwer, ihr dachtet, ihr habt ein Haus, jetzt scheint alles weg. Haltet durch, wenn wir zurückkommen, steigt ihr gut aus.

Als Investoren uns wieder beachteten, war das der Übergang von ML 1.0 zu ML 2.0 – Regressionsmodelle hin zu Deep Learning. Die Werbealgorithmen treiben das Ganze – je besser die Algorithmen, desto besser die Werberendite, alles ist performance-basiert. So explodierte das Unternehmenswachstum.

2023, im April, führten wir das neue Modell ein, aber kommunizierten nicht – die Außenwelt wusste nichts. Erst etwa im September 2023 fuhr ich nach New York, Kurs war etwa 80 Dollar, das Geschäft lief wieder. Ich sagte: Jetzt endlich mit Investoren reden – die Marktkapitalisierung ist zu hoch, Rückkäufe wie früher sind nicht mehr sinnvoll.

In dieser Woche stieg der Kurs von 80 auf 150 Dollar, die Marktkapitalisierung verdoppelte sich von etwa 28 auf 55 Milliarden Dollar – nur weil ich in New York war.

Moderator: Nur weil du nach New York gingst und sagtest: „Hey, wir leben noch, wir haben es geschafft“?

Adam Foroughi: Genau. Ich saß in den Meetings und sah sofort das Feedback – ich kenne das. Die Leute dort telefonierten und sagten: „Buy buy buy buy.“ Das war ein grandioser Moment.

Moderator: Und umgekehrt – sobald alle long sind, fragen sie: „Adam, wie expandieren wir? Wie wachsen wir schneller? Warum nur Games und nicht E-Commerce, …?“

Adam Foroughi: Ja, das ist zweiseitig – egal wie man es macht.

Die meisten sind keine contrarian Investoren – extrem runter bedeutet auch extrem rauf. Unser Kurs stieg in zweieinhalb Jahren von 9 auf 750 Dollar, die Marktkapitalisierung von 3,8 auf 250 Milliarden Dollar. Beide Seiten sind extrem.

Wir sind jetzt stabil, erwarten Wachstum. Ich merkte: Public Markt-Investoren und Private Equity sind gar nicht so verschieden – sie folgen Trends, oft mit Verzögerung. Die besten sind schneller als der Markt, das macht den Unterschied zwischen Top-VC und gewöhnlichen VC, genauso wie bei Public-Investoren.

Kapitel 4: Datenschutz, Apples Regeln und wie KI-Agenten das Shopping verändern

Moderator: Kannst du über Datenschutz sprechen? Apple und die EU nehmen euch ins Visier – zu aggressive Datenerhebung. Manche Spieleentwickler wollen ihre Daten schützen, die Regeln werden strikter. Zuckerberg hat das direkt erlebt. Wie beeinflusst das euer Geschäft, wenn Apple eure Aktivität erschweren will?

Adam Foroughi: In solchen Bereichen will man klare Regeln. Sind die klar, kann Technologie reagieren. Vor fünf Jahren konntest du auf iOS Nutzer direkt targeten; heute werden unwillige Nutzer in Gruppen eingeordnet und weniger präzise beworben.

Interessanterweise, nach diesem Wechsel haben viele Nutzer sich beschwert: „Zeigt mir relevantere Ads, jetzt ist alles Müll.“ Datenschutzregeln sind nötig, sie helfen Tech-Unternehmen, sich anpassen – aber Konsumenten brauchen auch relevante Werbung, um Produkte zu entdecken.

Wer im Spiel sitzt, schaut 30 Sekunden Werbung für ein Extra-Leben – das ist ein geldwertes Angebot. Willst du 30 Sekunden Müll oder relevante Inhalte? Seit die Datenschutzregeln gelten, haben Tech-Unternehmen sich angepasst, Deep-Learning ist sehr stark.

Moderator: Noch eine Frage – Thema Game-Acquisition. Ihr habt mal Games gekauft; heute ist Bending Spoons zu Gast, sie kaufen Geschäfte, die langsam wachsen, wenig VC-fähig sind. Ist es für euch nachhaltig, ein Studio zu bleiben? Gibt es Konflikte mit Partnern?

Adam Foroughi: Wir haben die Games wieder verkauft. Ursprünglich kauften wir wegen Datenstrategie – beim ersten Deep-Learning-Modell brauchten wir Trainingsdaten, Studios teilen die ungern mit Dritten. Also kauften wir Studios, bauten ein leistungsstarkes Modell, das die Firma wachsen ließ. Als Drittpartner kamen, gaben wir die Studios wieder ab.

Moderator: In einer Welt voller KI-Agenten – wie sieht Werbung aus? Interfaces wandeln sich – nicht mehr Tippen oder Browsen am Handy, sondern Meta-Brille oder anderes – Wie funktioniert Werbung im Agent-Commerce? Viele wollen Agent-Commerce Realität werden lassen.

Adam Foroughi: Teile der Welt werden mit Agenten wiederkehrende Einkaufsprozesse optimieren. Für Nahrungsergänzung bleibt das dabei. Aber Entdeckungsplattformen funktionieren anders, typische Verbraucher sind keine Twitter-Tech-Nerds und nicht ständig am Puls der Zeit.

Unsere Zielgruppe ähnelt eher Lesern der „New York Times“ – heute gibt es viele, die Yahoo nutzen. Normale Konsumenten wollen das Einkaufsgefühl – Produkte finden, vergleichen, Logistik verfolgen, jede Phase erleben.

Selbst wenn man ihm später sagt: „Hey, der Agent könnte alles übernehmen und 20 % sparen“ – bei 50 Dollar macht das kaum einen Unterschied. Die eigene Shopping-Erfahrung ist das Dopamin, das sie genießen.

Technologievorreiter werden Agenten nutzen, aber wir überschätzen die Twitter-Blase, normale Konsumenten sind anders.

Kapitel 5: Wie schlanke Teams Giganten schlagen, Margen-Burggraben und das Team in China

Moderator: Wie gewinnt ihr – Meta und Alphabet/Google sind die klügsten Unternehmen, beste Ingenieure, machen seit Jahrzehnten Werbung mit eigenen Modellen. Wie kann ein kleines Unternehmen hier mithalten und gewinnen, und was sichert eure weitere Wettbewerbsfähigkeit?

Adam Foroughi: Was uns hilft: Wir denken nie, dass wir gewonnen haben. Jeden Morgen könnte es vorbei sein – also geben wir alles. Das führt zu schlanken Teams, mit echten Spezialisten, fokussiert auf das Mobile-Games-Erlebnis und dessen Verbindung zu Shopping.

Ich glaube: Wer fokussiert und schlank ist, schlägt die Giganten durch Geschwindigkeit. Das ist unser Vorteil.

Moderator: Wo sind die „Leaks“ im Geschäft? Wie auf einer Gewinn-und-Verlust-Rechnung, wie früher bei Amazon – sie absorbierten Lecks zu neuen Geschäftslinien. Was ist bei euch das „Leak“ – Zahlungsinfrastruktur, oder etwas anderes? Oder: Wo expandiert die Marge, warum kauft man diese Story?

Adam Foroughi: Unsere EBITDA-Marge ist, glaube ich, die beste im Markt, 84 %. Also, ich sehe wenig „Leaks“.

Moderator: Bei dieser Zahl ist das schwer zu sagen – aber anders gedacht: Werbekunden kommen, ihr Modell ist transaction-based. Sie verkaufen Lippenstift, wir bieten ihnen Arbitrage – sie kaufen Konsumenten, die Transaktion deckt sofort die Kosten, sie sind zufrieden und investieren weiter, das Modell ist leicht skalierbar.

Unser „Leak“: Wir sind nicht die ganze Kette. Wir sind nicht der Advertiser, wir helfen ihnen, den Konsumenten zu erreichen. Wir operieren extrem schlank, fokusiert auf Algorithmen und Automatisierung – wenig Leaks.

Moderator: Das andere Problem: Mit 85 % EBIT-Marge sagen Leute: „Die Firma hat zu hohe Gewinne“, die Konkurrenz will das wegkonkurrieren, „Ich kann Adams Marge drücken, biete 60 oder 50 %.“ Aber – wie David fragt – das passiert nicht, die Marge bleibt stabil. Warum?

Adam Foroughi: Weil diese Technologie sehr komplex ist. Wer stetig innoviert und differenzierte Daten hat, schafft echten Wettbewerbsvorteil. Anthropic etwa hätte nicht so schnell aufholen sollen, aber ein Modell, das groß wird und massenhaft genutzt wird, erzeugt einen Burggraben, den andere schwer überbrücken können.

Moderator: Wie sieht das Team in China aus, was ist der Vorteil?

Adam Foroughi: Chinesen sind sehr bescheiden, sehr fleißig, sehr intelligent. Ob in China, USA oder anderswo – du arbeitest mit den klügsten Köpfen weltweit.

Mein Gründungsziel war, mit Top-Leuten zusammenzuarbeiten und gemeinsam Dinge klarzukriegen. Im Team weiß ich, ich bin oft der Dümmste – das motiviert mich jeden Tag.

Moderator: Ehrlich – wie fühlt sich das an?

Adam Foroughi: Für mich funktioniert das.

Moderator: Gut, Applaus für Adam! Danke, Adam.

Adam Foroughi: Danke, Jungs, es war großartig.