Die Zinserhöhung der Bank of Japan bleibt aus – eine große Herausforderung für die optimistischen Yen-Wetten

Wie von Smart Finance APP berichtet, stabilisierte sich der Yen am Montag, nachdem er in der vergangenen Woche stark gefallen war und Sorgen über Interventionen ausgelöst hatte. In diesem Monat haben die wichtigsten Zentralbanken eine Zinserhöhungswelle ausgelöst und signalisieren eine restriktive Geldpolitik, während Investoren weiterhin die globalen Zinsperspektiven einschätzen. Der Yen notierte bei 157,04 zum US-Dollar und verzeichnete in der vergangenen Woche einen Rückgang von 2 %. Da der japanische Markt aufgrund eines dreitägigen Feiertags geschlossen war, blieb die Liquidität niedrig, was die Händler zudem wachsam gegenüber möglichen offiziellen Interventionen machte.

Die Bank of Japan hat am vergangenen Freitag den Zinssatz auf 1,25 % erhöht, den höchsten Stand seit 31 Jahren. Diese weithin erwartete Zinserhöhung konnte den Yen jedoch nicht stützen. Zwei Gegenstimmen und das Fehlen einer klaren restriktiven Orientierung enttäuschten die Investoren. Dies führte zu einem starken Rückgang des Yen, woraufhin ausländische Medien berichteten, dass japanische Beamte Wechselkursüberwachungen durchgeführt hätten – ein Vorgang, der üblicherweise als Vorzeichen von Devisenmarktinterventionen gilt.

Neben der Bank of Japan haben auch die Federal Reserve und die Europäische Zentralbank in diesem Monat die Zinsen angehoben und gewarnt, dass angesichts des seit fast sieben Monaten andauernden Kriegs im Nahen Osten möglicherweise eine weitere Straffung notwendig ist, um die Inflation zu bekämpfen.

Frederic Neumann, Chefökonom für Asien bei HSBC, erklärte, dass es für die Bank of Japan aufgrund der einstimmigen Zinserhöhung der Federal Reserve, die ein restriktives Signal aussendet, noch schwieriger geworden sei, mit dem Markt zu kommunizieren. Er sagte: „Daher bleibt es für die Bank of Japan sehr anspruchsvoll, den Märkten ihre restriktive Ausrichtung glaubhaft zu machen und die Erwartung an den Yen zu steuern. In den kommenden Wochen und Monaten könnten Investoren erneut testen, wie entschlossen die Bank of Japan ist, weiter die Zinsen zu erhöhen und dem restriktiven Kurs der Federal Reserve zu folgen.“

Yen-Long-Positionen werden auf die Probe gestellt

Anfang September setzten Händler darauf, dass die Bank of Japan die Zinserhöhungen beschleunigen würde, und erste Anzeichen für eine Kapitalrückführung nach Japan wurden sichtbar. Der Yen erreichte daraufhin zwischenzeitlich ein Siebenmonatshoch, gab aber anschließend einen Teil seiner Gewinne wieder ab.

Positionsdaten zeigen, dass die Marktstimmung zugunsten des Yen vor der Sitzung der Bank of Japan zugenommen hatte. Daten US-amerikanischer Aufsichtsbehörden zeigen, dass spekulative Investoren ihre Netto-Long-Positionen im Yen bis zur Woche, die am 15. September endete, aufgestockt haben. Das Netto-Long-Exposure stieg auf 9,7 Milliarden US-Dollar, den höchsten Stand seit Juli 2025.

Thomas Matthews, Leiter Marktanalysen APAC bei Capital Economics, erklärte, dass der Markt trotz der Zinserhöhung der Bank of Japan offensichtlich die Federal Reserve für die restriktivere Zentralbank von beiden hält – zumindest im Vergleich zu den Erwartungen Anfang des Monats. Er sagte: „Allerdings, da der Yen im Vergleich zu früher deutlich fester notiert, könnte er erst weiter abwerten müssen, bevor erneut ein Eingreifen in Erwägung gezogen wird.“

Im Juli fiel der Yen zeitweise auf ein 40-Jahres-Tief von 163,99 Yen pro US-Dollar. Anschließend erfolgte eine seltene koordinierte Intervention Japans und der USA, die den Yen stützte.

Der Fokus richtet sich auf die Zinsperspektiven der Federal Reserve

Der Dollar-Index, der den US-Dollar gegenüber sechs wichtigen Währungen misst, stabilisierte sich bei 100,23. Nach der Zinserhöhung der Federal Reserve in der vergangenen Woche und der Andeutung einer weiteren Straffung stieg der Index um mehr als 1 %.

Das CME FedWatch Tool zeigt, dass Händler die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung bei der nächsten Federal-Reserve-Sitzung im Oktober aktuell auf 55 % einschätzen, verglichen mit 42,5 % eine Woche zuvor.

Thomas Simons, Chefökonom für die USA bei Jefferies, erklärte: „Wir sind der Ansicht, dass die Zwischenwahlen im Herbst kein Hinderungsgrund für eine weitere Zinserhöhung der Federal Reserve im Oktober sein werden. Ob im Dezember erneut angehoben wird, hängt von den Daten und geopolitischen Entwicklungen ab. Hinsichtlich 2027 wird die Zinsentwicklung vom Arbeitsmarkt abhängen. Wir erwarten für das zweite Halbjahr 2027 Zinssenkungen.“

Der Euro notierte bei 1,1474 zum US-Dollar und zeigte wenig Veränderung. Eine vorherige Umfrage hatte prognostiziert, dass die rechtsextreme Alternative für Deutschland (AfD) bei den Landtagswahlen in Nordostdeutschland auf Platz eins landet und so der konservativen Partei von Bundeskanzler Friedrich Merz einen Dämpfer versetzt.