London hat nicht mehr das Monopol auf die Bühne der Zentralbank-Zinsentscheidungen! Die Bank of England wird bald "nach Norden" nach Leeds verlegt, und der Markt wettet darauf, dass im November der Zinserhöhungszyklus wieder aufgenommen wird.

Gemäß dem aktuellen politischen Klima werden die neun Mitglieder des geldpolitischen Ausschusses in den Norden reisen, zum Büro der Bank of England im westlichen Yorkshire in Leeds, um durch Diskussionen die Zinsentscheidung festzulegen und für die seit 332 Jahren bestehende Zentralbank ein neues Kapitel aufzuschlagen. Einer mit den entsprechenden Gesprächen vertrauten Person zufolge könnte das erstmals im Norden abgehaltene Treffen des geldpolitischen Ausschusses frühestens im Dezember stattfinden, wahrscheinlicher jedoch zusammen mit der Abstimmung am 18. März nächsten Jahres.

Diese jüngste Entwicklung der Zentralbank stellt eine Fortführung ihrer langfristigen Strategie dar, die Büros im Norden auszuweiten und damit die Verbindung zu regionalen Unternehmen, Talenten und wirtschaftlichen Aktivitäten zu stärken.

Zum Stichtag 22. September lag das Pfund gegenüber dem US-Dollar bei etwa 1,3366 – nahe einem Zwei-Monats-Tief; zuvor hatte die Zinserhöhung der Federal Reserve sowie die Signale einer weiteren Verschärfung der US-Politik den Dollar gestärkt, während die Bank of England vorerst abwartete. Derzeit kalkulieren die Geldmarkt-Händler eine Wahrscheinlichkeit von etwa 65 % für eine Zinserhöhung der Bank of England im November ein und erwarten bis Ende 2027 insgesamt rund vier Erhöhungen um jeweils 25 Basispunkte.

Ein gemeinsames Leitmotiv der aktuellen Zentralbanken ist die Abwehr des Risikos, dass anhaltende Preisschocks in eine umfassendere und länger andauernde Inflation übergehen, wobei die jeweilige Politikstärke dem Stand der eigenen Wirtschaft angepasst wird. Die Federal Reserve beschloss am 16. September einstimmig eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte und hob das Zielband für den Fed Funds Rate auf 3,75 %–4,00 % an. Grundlage dieser Entscheidung sind robuste Inlandnachfrage, Kapitalinvestitionen und Beschäftigung, während die Inflation weiterhin erhöht bleibt.

Die Europäische Zentralbank verkündete am 10. September eine Erhöhung um 25 Basispunkte, wobei der Einlagenzins auf 2,50 % angehoben wurde, um vor allem die fortdauernde Energieinflation infolge der Konflikte im Nahen Osten zu adressieren. Die Bank of Japan hat am 18. September mit 7 zu 2 Stimmen eine Zinserhöhung beschlossen und den Politikzins auf 1,25 % angehoben, gültig ab dem 24. September. Die Abwertung des Yen, steigende Energie- sowie einige AI-bezogene Warenpreise und die Weitergabe der gestiegenen Lohnkosten auf die Verkaufspreise haben gemeinsam zu einer verstärkten Aufmerksamkeit gegenüber aufwärtsgerichteter Inflation geführt.

Die Bank of England hat einen vorsichtigeren Ansatz gewählt: Die am 17. September veröffentlichten Entscheidungen zeigen, dass sechs Mitglieder des geldpolitischen Ausschusses für die Beibehaltung des Zinses bei 3,75 % stimmten, während drei weitere Mitglieder eine Anhebung um 25 Basispunkte befürworteten. Die britische Inflationsrate stieg im August auf 3,1 %, aber der Arbeitsmarkt bleibt schwach und es gibt noch keine deutlichen Hinweise auf eine zweite Welle von Inflationseffekten in Lohn- und Preissetzung, weshalb die Mehrheit der Ausschussmitglieder zunächst beobachtet. Aus Perspektive der politischen Transmission bedeutet eine Zinserhöhung vor allem die Begrenzung der Nachfrage und die Stabilisierung von Inflationserwartungen, um zu verhindern, dass steigende Energiepreise dauerhaft auf Lohn- und Dienstleistungspreise durchschlagen. Die Belastbarkeit der einzelnen Volkswirtschaften, die Geschwindigkeit der Kostentransmission und die jeweiligen finanziellen Rahmenbedingungen führen zu unterschiedlichen Rhythmen in der Inflationsbekämpfung.

Von Threadneedle Street nach Leeds: Zinsentscheidungen der Bank of England werden zukünftig nicht immer in London getroffen

Abgesehen von den Remote-Meetings während der Covid-19-Pandemie haben die britischen geldpolitischen Entscheidungsträger seit der gewachsenen Unabhängigkeit der Bank of England ihre Treffen zur Zinsentscheidung immer in London abgehalten. Ab dem kommenden Jahr wird die „Old Lady of Threadneedle Street“ diese Verantwortung zwischen London und Leeds teilen.

Gemäß dem aktuellen politischen Klima werden die neun Mitglieder des geldpolitischen Ausschusses in den Norden reisen, zum Büro der Bank of England im westlichen Yorkshire in Leeds, um durch Diskussionen die Zinsentscheidung festzulegen und für die seit 332 Jahren bestehende Zentralbank ein neues Kapitel aufzuschlagen. Einer mit den entsprechenden Gesprächen vertrauten Person zufolge könnte das erstmals im Norden abgehaltene Treffen des geldpolitischen Ausschusses frühestens im Dezember stattfinden, wahrscheinlicher jedoch zusammen mit der Abstimmung am 18. März nächsten Jahres.

Die Entscheidung des geldpolitischen Ausschusses für diese symbolische Reise fällt in eine Zeit, in der Premierminister Andy Burnham den politischen Fokus auf den Norden Englands verlagert, darunter das „Number 10 Northern Office“ in Manchester; dort hat Burnham fast ein Jahrzehnt lang als Bürgermeister gearbeitet. Die Verbindung der Bank of England zu Leeds reicht jedoch weit zurück – erstmals wurde bereits 1827 eine Filiale eröffnet.

Im Jahr 2021, als Burnham als Premierminister für viele britische Wähler noch eine ferne Vorstellung war, kündigte die Bank of England die Einrichtung eines Nordzentrums an und zog zwei Jahre später in größere Büroräume um, mit dem Ziel, das Team bis 2027 auf 500 Personen zu erweitern. Anfang dieser Woche teilte die Bank of England mit, dass sie 2028 in ein neues Büro im Capitol Building am Bond Court umziehen wird und weiterhin daran arbeitet, dass zehn Prozent der Mitarbeitenden in dieser Stadt tätig sind.

Gemäß den entsprechenden Plänen wird der geldpolitische Ausschuss seine Treffen zur Zinsentscheidung nur dann in Leeds abhalten, wenn keine vollständigen Wirtschaftsprognosen veröffentlicht werden – denn solche Sitzungen erfordern umfangreichere Berichte der Londoner Büroangestellten. Der geldpolitische Ausschuss kommt achtmal jährlich zusammen, vier dieser Sitzungen beinhalten auch neue Prognosen.

Die Mitglieder des geldpolitischen Ausschusses reisen regelmäßig durch das Land und informieren sich bei Unternehmen und anderen Kontaktpersonen über die wirtschaftliche Lage, wodurch sie ihre Erkenntnisse aus dem Netzwerk der Regionalvertreter der Bank ergänzen. Bislang wurden Zinsentscheidungen jedoch ausschließlich im historischen, unter Denkmalschutz stehenden Komitee-Sitzungssaal der Bank of England in der Londoner City getroffen.

Andrew Bailey, Gouverneur der Bank of England, bezeichnete die Ankündigung des neuen Büros diese Woche als „einen wichtigen Meilenstein unseres langfristigen Engagements für diese Stadt“. Tracy Brabin, Bürgermeisterin von West Yorkshire für die Labour Party, kommentierte, dass die Entscheidung „eine kraftvolle Anerkennung für unsere ‚Northern Financial City‘ und ein Zeichen des landesweiten Vertrauens in die wirtschaftliche Zukunft unserer Region“ sei.