Das Interventionsrisiko steigt erneut! Nachdem Japan und die USA Signale ausgesendet haben, mahnt Japans höchster Devisenbeamter: Der Markt sollte dies ernst nehmen.

Laut der Finanznachrichten-App Zhihui, erklärte Japans ranghöchster Währungsoffizieller Junichi Mimura am Montag, dass die Märkte die „sehr klare“ Botschaft, die Tokio und Washington letzte Woche bezüglich des Yen gesendet haben, ernst nehmen sollten. Diese Aussage signalisiert seine Bereitschaft, Maßnahmen zu ergreifen, um eine übermäßige Abwertung des Yen einzudämmen. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung fiel der USD/JPY-Wechselkurs leicht auf 156,75.

Finanzminister Satsuki Katayama gab am vergangenen Freitag ungewöhnlich detaillierte Erklärungen zu den Gesprächen der US- und japanischen Staatsführer über Wechselkurse ab. Satsuki Katayama sagte, US-Präsident Trump habe bei einem Gipfel mit Japans Premierminister Sanae Takaichi seine Besorgnis über die Schwäche des Yen geäußert. Als Signal für den gemeinsamen Willen Tokios und Washingtons, gegen die Yen-Schwäche vorzugehen, bestätigte Satsuki Katayama am Freitag in einem Telefongespräch mit US-Finanzminister Benson erneut, dass die Unterbewertung des Yen ein besorgniserregendes Thema sei.

Junichi Mimura äußerte sich in einem Interview zur jüngsten Yen-Abwertung: „Sowohl der japanische Premierminister, der Finanzminister als auch die amerikanische Seite haben eine sehr klare Botschaft gesendet. Die Märkte sollten diese Botschaft angemessen zur Kenntnis nehmen.“ Er ergänzte: „Ich werde genau beobachten, ob der Markt diese Botschaft weiterhin ernst nimmt.“

Obwohl Junichi Mimura sich weigerte zu kommentieren, ob Japan erneut intervenieren könnte, um den Yen zu stützen, sagte er, dass er mit der aktuellen Entwicklung des Yen weder „zufrieden“ noch „beruhigt“ sei – was darauf hinweist, dass Tokio nach wie vor wachsam gegenüber dem Risiko eines weiteren Rückgangs des Yen ist.

Die Bank of Japan hat diesen Monat erwartungsgemäß die Zinsen um 25 Basispunkte auf 1,25% angehoben, den höchsten Stand seit 31 Jahren. Allerdings konnte dieser weithin erwartete Zinsschritt den Yen nicht stützen, im Gegenteil, der Yen fiel weiter. Marktbeobachter meinen, dass die Aussagen von BOJ-Gouverneur Kazuo Ueda auf der Pressekonferenz nach der Zinsentscheidung jene Anleger enttäuschten, die auf eine noch restriktivere Tonlage gehofft hatten.

Neben den als nicht restriktiv genug empfundenen Kommentaren von Kazuo Ueda sorgte die Tatsache, dass zwei Mitglieder des geldpolitischen Ausschusses gegen die Zinserhöhung stimmten, für weitere Zweifel an der „Falkenhaftigkeit“ der Zentralbank. Von den neun Ausschussmitgliedern stimmten Unichiro Asada und Ayano Sato dagegen. Unichiro Asada begründete seine Entscheidung damit, dass die Kerninflation ohne frische Lebensmittel unter 2% liege und „die wirtschaftliche Lage nicht zwingend stark“ sei; Ayano Sato befand, dass sich Konjunktur und Preise nicht signifikant beschleunigt hätten und „eine Zinserhöhung zu diesem Zeitpunkt nicht angemessen“ sei.

Deshalb setzen Händler darauf, dass die japanischen Entscheidungsträger Schwierigkeiten haben werden, mit dem Kurswechsel hin zu einer restriktiveren Geldpolitik der globalen Zentralbanken Schritt zu halten – das dürfte den Zinsabstand Japans zu anderen führenden Volkswirtschaften aufrechterhalten und den Yen gegenüber dem US-Dollar weiterhin unter Druck setzen.

Strategen meinen, angesichts der anhaltenden Abwertung des Yen nach der geldpolitischen Entscheidung der Bank of Japan am 18. September sei ein Kurs von 160 Yen pro US-Dollar erneut der Prüfstein für Japans Toleranz gegenüber einem schwachen Yen. Allerdings könnte allein schon die zunehmende Drohung mit einer Intervention den Rückgang des Yen bremsen. Ob eine Intervention eine nachhaltige Umkehrung bewirken kann, dürfte maßgeblich davon abhängen, ob die USA sich beteiligen, da Japans einseitige Maßnahmen historisch gesehen meist wenig Wirkung zeigten, wenn die fundamentalen Bedingungen weiterhin ungünstig waren.

Ein mögliches Eingreifen der USA zur Stützung des Yen in diesem Sommer hat das Risiko für Investoren, die auf einen schwächeren Yen setzen, erhöht. US-Finanzminister Benson hat wiederholt Signal für einen stärkeren Yen gesendet und sogar offen erklärt, am Yen-Markt „der Boss“ zu sein und Händler gewarnt, „nicht gegen ihn zu investieren“.

Ray Attrill, Leiter der Devisenstrategie bei der National Australia Bank, sagte: „Der USD/JPY-Kurs kann ohne weiteres wieder auf 160 steigen, aber ich erwarte, dass eine Interventionsdrohung einen Durchbruch über diese Marke verhindert.“ Er fügte hinzu, ob die USA Japan weiter unterstützen würden, hänge davon ab, ob Japan bereit sei, die Zinsen schneller oder stärker als bisher vom Markt angenommen anzuheben.