JPMorgan bleibt optimistisch für Technologiewerte, die erneut Kapitalzuflüsse verzeichnen: Reduzierte Positionierungen und fallende Bewertungen schaffen Spielraum.

Wie Golden Ten Data berichtet, ist das Strategieteam von JPMorgan der Ansicht, dass Technologiewerte angesichts einer geringeren Überfüllung bei den Positionierungen, einer starken Gewinnentwicklung und realistischerer Bewertungen einen Teil des seit Ende des ersten Halbjahrs verlorenen Momentums zurückerlangen werden und Investoren voraussichtlich erneut in diesen Sektor einsteigen.

Das von Mislav Matejka geführte Team schrieb in einem am Montag veröffentlichten Bericht, dass die Rallye-Pause der letzten drei Monate zu einer bereinigten Positionsstruktur und angemesseneren Aktienpreisen geführt habe. In Kombination mit steigenden Investitionsausgaben und anhaltend starken Gewinnen „sollte dies die Anleger zur Wiederteilnahme an diesem Sektor bewegen“.

Technologiewerte führen in diesem Jahr weiterhin deutlich den S&P 500 Index an. In den letzten Monaten hat sich jedoch die Kursrally verlangsamt, da der Markt befürchtet, die massiven Investitionen in KI könnten nicht die von Optimisten erhofften Renditen bringen. Innerhalb des Technologiesektors befinden sich die Bewertungen der „Magnificent Seven“ aus den USA auf dem niedrigsten Stand seit zehn Jahren, während Halbleiteraktien eine schwierige Phase durchlaufen – Darío Amodei von Anthropic und Sam Altman von OpenAI hatten jüngst eine koordinierte Verlangsamung der Entwicklung fortschrittlicher KI gefordert, was die Herausforderungen in diesem Bereich verstärkte.

„Wir bezweifeln, dass es letztlich zu einer deutlichen Verlangsamung kommt, denn dieses Rennen ist weiterhin eines um Leben und Tod, bei dem der Gewinner alles bekommt“, schrieb Matejka. JPMorgan erklärt, dass sich zwar die Gewinnspannen aus dem ersten Halbjahr kaum wiederholen lassen dürften, die Chancen aber weiterhin bestehen.

Die Bewertung der „Magnificent Seven“ auf einem Zehnjahrestief ist nicht nur die Ansicht von JPMorgan. Nach Angaben des Global Investment Committee von Morgan Stanley Wealth Management liegt der Bewertungsaufschlag der „Magnificent Seven“ US-Aktien gegenüber den übrigen 493 Werten im S&P 500 aktuell bei lediglich 10 Prozent – das ist der niedrigste Stand seit über einem Jahrzehnt –, gleichzeitig verfügen diese sieben Branchengrößen weiterhin über einen jährlichen Gewinnwachstumsvorsprung von rund 45 Prozent.

„Im Vergleich betrachten wir diese extrem großen Cloud-Giganten mittlerweile als geradezu günstig“, schrieb Lisa Shalett, Chief Investment Officer von Morgan Stanley Wealth Management, in ihrem Bericht.

Am Beispiel von NVIDIA liegt das Forward-KGV für die kommenden zwölf Monate nur bei 18,7, während der historische Durchschnitt bei 36,9 liegt; Vivek Arya, Halbleiteranalyst bei BofA Securities, bestätigte sein „Buy“-Rating und hält das derzeitige Forward-KGV von 18 für den niedrigsten Wert seit sieben Jahren – ein „hervorragender Zeitpunkt für einen weiteren Einstieg“.

Matejka meint, dass eine neue Welle der Begeisterung für Technologiewerte den südkoreanischen Aktienmarkt beflügeln sollte – sowohl Samsung Electronics als auch SK Hynix haben dort ihren Sitz – und außerdem den Schwellenländermärkten indirekt zugutekommen wird.

„Angesichts der hohen Gewichtung von Technologiewerten ist offensichtlich, dass eine bessere Performance dieses Sektors dem Gesamtmarkt helfen wird“, sagt er. „Allerdings halten wir das nicht für entscheidend; der Markt könnte auch ohne eine Überperformance im KI-Bereich weiter steigen.“