Goldman Sachs Analyse: HOOD Krypto-Handelsvolumen übertrifft Konsens um 87 %, Zinskurve treibt Kursziel nach oben

Verfasst von: Rita

Goldman Sachs hat das 12-Monats-Kursziel für Robinhood (HOOD) von 144 US-Dollar auf 145 US-Dollar angehoben und die Einstufung auf "Kaufen" beibehalten. In dem am 28. September 2026 veröffentlichten vorläufigen monatlichen Datenbericht weist Goldman Sachs darauf hin, dass die Handelsdaten von HOOD im September die Erwartungen übertroffen haben: Das Handelsvolumen mit Kryptowährungen und Event-Kontrakten stieg gegenüber dem Vormonat um 21 % bzw. 37 %, was 87 % bzw. 36 % über dem Marktkonsens liegt. Das Handelsvolumen mit Aktien und Optionen ging leicht zurück, lag aber immer noch 17 % bzw. 43 % über den Erwartungen des Marktes.

Goldman Sachs Analyst James Yaro betont, dass die vorläufigen September-Daten eine Anhebung der Umsatzprognose unterstützen. Die Nettoerlösprognosen für 2026 bis 2028 wurden um 1 %, 4 % bzw. 4 % erhöht, während die bereinigten Gewinne pro Aktie um -1 %, +4 % und +3 % angepasst wurden. Die Anhebung des Kursziels spiegelt sowohl die Anpassung des Bewertungsmultiplikators als auch die veränderten Gewinnerwartungen wider.

Starkes Handelsvolumen bei Krypto und Prognosemärkten

Das Handelsvolumen mit Kryptowährungen stieg im September gegenüber dem Vormonat um 21 % auf 21,9 Milliarden US-Dollar und lag damit 87 % über dem Marktkonsens und 17 % über der bisherigen Prognose von Goldman Sachs. Das Handelsvolumen mit Event-Kontrakten legte um 37 % im Monatsvergleich zu und lag damit 36 % über den Markterwartungen sowie 6 % über der früheren Prognose von Goldman Sachs. Diese beiden Bereiche waren die größten positiven Überraschungen in den Septemberdaten. Das bereinigte Handelsvolumen der HOOD App belief sich im September auf 13,55 Milliarden US-Dollar und übertraf ebenfalls die Erwartungen.

Das Aktienhandelsvolumen sank im Monatsvergleich um 2 %, das Optionsvolumen um 1 %, lag aber weiterhin über den Marktschätzungen. Das Aktienvolumen lag 1 % über den vorherigen Prognosen von Goldman Sachs, für Optionen ergab sich eine Übereinstimmung. Im Jahresvergleich stieg das Aktienhandelsvolumen um 38 %, das Optionsvolumen um 32 % – ein Hinweis auf anhaltend hohe Aktivität privater Anleger im Vergleich zum Vorjahr.

Steilere Zinskurve treibt Erlöse an

Eine steilere Zinskurve ist der zweite Treiber für die Anpassungen der Umsatzerwartungen. Goldman Sachs hat die Markterwartung für die zukünftige Zinsentwicklung aktualisiert, der implizite Federal Funds Rate bis Ende 2027 beinhaltet etwa 3,5 zusätzliche Zinserhöhungen gegenüber dem bisherigen Modell. Die steilere Kurve stützt die Nettozinserträge von HOOD, woraufhin Goldman Sachs die Umsatzprognosen angehoben hat.

Goldman Sachs hebt die Prognose für den Nettoumsatz 2026 von 5,359.4 Millionen US-Dollar auf 5,404.8 Millionen US-Dollar an, für 2027 von 6,852 Millionen US-Dollar auf 7,104 Millionen US-Dollar und für 2028 von 7,927.7 Millionen US-Dollar auf 8,272.2 Millionen US-Dollar. Die bereinigten Aufwendungen (ohne aktienbasierte Vergütungen) erhöhen sich um 1 %, 4 % und 6 %. Der bereinigte Gewinn je Aktie sinkt 2026 von 2,53 US-Dollar auf 2,51 US-Dollar, steigt 2027 von 3,18 US-Dollar auf 3,30 US-Dollar und 2028 von 3,76 US-Dollar auf 3,89 US-Dollar.

Bei der Bewertung senkt Goldman Sachs das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von Q5 bis Q8 um das 1,5-fache auf 40, um den fallenden Bewertungsmultiplikator im Markt widerzuspiegeln. Das Kursziel von 145 US-Dollar entspricht dem etwa 44-fachen des erwarteten Gewinns pro Aktie (3,30 US-Dollar) für 2027.

Leichtes Kursziel-Plus spiegelt Gewinnanhebungen wider

Das Kursziel wurde von 144 US-Dollar leicht auf 145 US-Dollar erhöht, aktuell liegt der Aktienkurs bei 116,46 US-Dollar, was ein Aufwärtspotential von 24,5 % bedeutet. Goldman Sachs betont, dass die Bewertung von HOOD über der traditioneller Brokerhäuser liegt und die hohen Wachstumsraten der Handelsplattform widerspiegelt. Die Nachhaltigkeit des Handelsvolumens mit Kryptowährungen und Event-Kontrakten, Veränderungen in der Zinskurve und die Einführung neuer Produkte sind die Schlüsselfaktoren für die kommenden Quartale.

Das Kursziel von 144 US-Dollar wurde leicht auf 145 US-Dollar erhöht, hauptsächlich weil die Aufwärtskorrektur der Gewinnprognose durch den Rückgang des Bewertungsmultiplikators kompensiert wurde. Ob das Wachstum des Handelsvolumens bei Kryptowährungen und Event-Kontrakten anhält, wird darüber entscheiden, ob HOOD ein Bewertungsmultiplikator von über 40 halten kann.