Nationale Mobilmachung: Ein KI-Wirtschaftskrieg ohne Waffenstillstand
In den vergangenen neun Monaten hat der US-Kapitalmarkt die größten IPOs der Wirtschaftsgeschichte geschluckt: SpaceX mit 75 Milliarden US-Dollar, das größte Aktienfinanzierungsvolumen eines börsennotierten Unternehmens (Muttergesellschaft von Google mit 84,75 Milliarden US-Dollar), das größte US-Finanzierungsvolumen eines ausländischen Unternehmens (SK Hynix mit 26,5 Milliarden US-Dollar), die größte private Finanzierungsrunde (OpenAI mit 122 Milliarden US-Dollar), das größte Private-Debt-Geschäft (Broadcom mit 35 Milliarden US-Dollar) sowie eine der größten Anleiheemissionen der Geschichte (Amazon mit rund 53,8 Milliarden US-Dollar). Es entstand der erste Billionen-Dollar-ETF (Vanguard VOO) und das größte Aktienrückkaufprogramm aller Zeiten (Nvidia mit 150 Milliarden US-Dollar). Außerdem wurden die größte Übernahme im Versorgungssektor (NextEra übernimmt Dominion, 66,8 Milliarden US-Dollar – der Stromversorger für den weltweit größten Datencenter-Markt) und der von SoftBank zur Erfüllung der Zusage an OpenAI ausgegebene 11,1 Milliarden US-Dollar schwere Junk-Bond beobachtet, der einen neuen Rekord für Hochzinsanleihen setzte.
Für sich genommen sind dies alles einzelne Deals. Doch betrachtet man sie gemeinsam, liegt das Erstaunliche keineswegs im jeweiligen Volumen, sondern in der Richtung – das gesamte Kapital fließt an denselben Ort. Das von SpaceX eingesammelte Geld fließt in Starlink-Bodenstationen, hinter denen Übertragungsnetze für Rechenleistung stehen; die Kapitalaufnahme durch Aktienemission bei Google und Anleiheemission bei Amazon dient vollständig dem Ausbau von Datencentern; SK Hynix verwendet das US-Finanzierungsvolumen zur Erweiterung der Produktion von AI-Speicherchips; OpenAI setzt die erhaltenen 122 Milliarden US-Dollar zum Kauf von Nvidia-GPUs ein; Nvidia stützt durch das 150-Milliarden-Dollar-Rückkaufprogramm den eigenen Aktienkurs, sodass die Finanzierungs-Kette weiterläuft; die Übernahme im Versorgungssektor dient der Stromversorgung von Datencentern; SoftBank gibt Junk-Bonds aus, um das Kapital für die Investition in OpenAI zusammenzubekommen.
Alle Finanzierungsinstrumente einer Volkswirtschaft – IPO, Kapitalerhöhung, Private Equity, Investment-Grade-Bonds, Junk-Bonds, Leveraged Loans, ETF, Versicherungsfonds – wurden innerhalb von neun Monaten einem einzigen Thema untergeordnet und marschieren synchron auf dasselbe Ziel zu. Das ist kein Bullenmarkt; bei einem Bullenmarkt steigt alles. Dies ist Ressourcenmobilisierung: Ein Land bündelt seine gesamte finanzielle Schlagkraft für eine einzige Wette mit klar definiertem Ziel. Das letzte Mal, dass eine derartige Ressourcenbündelung in diesem Ausmaß stattfand, war in Kriegszeiten.
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