Schwab-Stratege warnt, dass ein einzelner Mega-Cap-Capex-Fehler den vom KI getriebenen Markt stören könnte

Schwabs Kevin Gordon sagt, dass der S&P 500 nur 1 % unter seinem Höchststand liegt, während die durchschnittliche Aktie einen Rückgang von 14 % verzeichnet hat. Er sagt, dass KI-Aktien den Index tragen, sodass ein verfehlter CapEx, also ein Ausbleiben von Investitionen in KI, die Gewinne stören könnte. Allerdings bezieht sich diese 14 % auf den durchschnittlichen Rückgang von Hoch zu Tief der S&P-500-Mitglieder seit Anfang August, nicht auf ihren heutigen Verlust. Der Index gewichtet Unternehmen nach Marktkapitalisierung, sodass die größten Aktien seine Bewegungen dominieren. Warum trägt KI einen Markt, der darunter schwach aussieht?Kevin Gordon, Schwabs Leiter für Makroforschung und Strategie, sprach am Wochenende auf Bloomberg. Die Tech-Werte hätten an der Rallye im Sommer weitgehend nicht teilgenommen, sagte er, aber KI-bezogene Aktien würden den Markt nun stützen. Sorgen um die Bewertung und öffentlicher Widerstand gegen KI fingen an, zu schwinden, fügte er hinzu. Ähnlich äußerte Big Short-Investor Steve Eisman im Juli, der gesamte Markt sei inzwischen eine einzige KI-Wette.Was passiert, wenn Mega-Caps beim CapEx enttäuschen?Gordon sagte, dass eine verfehlte Investition, kombiniert mit gekürzten Budgets, den Ausgangspunkt für Gewinnunterbrechungen bilden könnte. Er zitierte einen Satz, den er nicht als seinen eigenen beanspruchen könne: "Es ist nicht mehr Ergebnis-Saison, es ist CapEx-Saison." Kevin Gordon, via BloombergUnterdessen prognostiziert FactSet für 2026 ein Gewinnwachstum des S&P 500 von 32,4 %, gegenüber etwa 15 % zu Jahresbeginn. Torsten Slok, Chefökonom von Apollo Global Management, gab letzten Monat eine AI-Schuldenwarnung heraus. Er sagte, dass die Kosten zur Absicherung der Schulden der Cloud-Giganten gegen Zahlungsausfälle auf Risiken bei schuldenfinanzierten KI-Ausgaben hinwiesen.Im Gegensatz dazu meinte Gordon, dass Zinserhöhungen der Federal Reserve bei etwa jeder zweiten Sitzung das beste Szenario für Aktien wären. Ein solches Tempo hätte nicht das Ziel, das Wachstum stark zu bremsen oder den Arbeitsmarkt zu treffen. Dennoch stützt sich der Index inzwischen auf einige wenige Ausgabenbudgets, während die Durchschnittsaktie bereits einen zweistelligen Rückschlag erlitten hat. Die Berichtssaison für das dritte Quartal, die diesen Monat beginnt, wird zeigen, ob diese Budgets halten.