US-Dollar: Rally stößt auf geldpolitische Grenzen – DBS
Philip Wee, Ökonom bei DBS Group Research, erklärt, dass die dreiwöchige Rallye des US-Dollar an Unterstützung durch die Geldpolitik verliert, da ranghohe Vertreter der Federal Reserve Erwartungen an eine weitere Zinserhöhung bei der FOMC-Sitzung am 28. Oktober zurückweisen. Er argumentiert, dass die Quelle der steigenden Renditen langlaufender US-Staatsanleihen für den USD zunehmend wichtiger wird, da höhere Laufzeitprämien in Verbindung mit dem Schuldenangebot, der fiskalischen Nachhaltigkeit und der Glaubwürdigkeit des Marktes möglicherweise weniger Unterstützung bieten als durch die Fed gesteuerte Straffungen. Die US-Halbzeitwahlen am 3. November stellen eine weitere potenzielle Einschränkung für den Ausblick des US-Dollar dar.
Fed-Zögern stellt USD-Momentum in Frage
„Die dreiwöchige Rallye des USD läuft aus geldpolitischer Sicht auf einen Engpass zu. Führende Fed-Vertreter haben Erwartungen an eine aufeinanderfolgende Zinserhöhung bei der FOMC-Sitzung am 28. Oktober zurückgewiesen. Nach schwächeren US-PCE-Inflations- und Beschäftigungsdaten außerhalb der Landwirtschaft taucht eine weitere Sorge auf.“
„Die Aufmerksamkeit könnte daher wieder auf den unbequemen Grund zurückschwenken, warum die Renditen langlaufender US-Staatsanleihen Niveaus von vor der globalen Finanzkrise erreichen. Dieser Unterschied ist für den USD entscheidend.“
„Höhere Renditen, die durch Zinserhöhungen der Fed getrieben werden, können den USD stützen. Höhere Laufzeitprämien, die auf Bedenken hinsichtlich des Schuldenangebots, der fiskalischen Nachhaltigkeit und der Glaubwürdigkeit des US-Staatsanleihenmarktes beruhen, müssen dies nicht tun.“
„Die US-Halbzeitwahlen am 3. November stellen eine weitere Einschränkung dar. Präsident Donald Trump und seine Administration sehen sich einer Wählerreaktion aufgrund steigender Lebenshaltungskosten ausgesetzt. Zölle und der Iran-Konflikt haben die Preise für Lebensmittel und Kraftstoffe steigen lassen, gleichzeitig sehen sich die Haushalte auch mit höheren Hypotheken- und anderen Kreditkosten bei schwachem realen Lohnwachstum konfrontiert.“
„Sollten die Republikaner die Kontrolle über das Repräsentantenhaus verlieren, könnten die Märkte auch die Erzählung der US-Überlegenheit hinterfragen, die den USD nach seinem Kursrutsch am Tag der Befreiung gestützt hatte.“
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