US-Dollar: Volatilitätsgetriebene Unterstützung bis zum Jahresende – OCBC

Die OCBC-Strategen Sim Moh Siong und Christopher Wong heben hervor, dass der US-Dollar (USD) das vierte Quartal 2026 mit einer soliden Basis begonnen hat, gestützt durch das robuste Wachstum der Vereinigten Staaten (US) und die restriktiven Risiken der Federal Reserve (Fed). Sie erwarten jedoch nur eine moderate USD-Rallye bis zum Jahresende, da die Märkte die kurzfristigen Zinserhöhungserwartungen der Fed zurücknehmen und die Volatilität am Anleihemarkt zunehmend die Dynamik am Devisenmarkt bestimmt.

Anleihevolatilität wirkt sich auf Währungen aus

"Der USD hat das vierte Quartal 2026 mit einer soliden Basis begonnen, was mit unserer Einschätzung eines stärkeren USD bis zum Jahresende übereinstimmt. Bis vor Kurzem blieb die Volatilität am Devisenmarkt gedämpft. Trotz restriktiver Fed-Risiken und des Energieschocks fielen die USD-Gewinne gemessen und nicht chaotisch aus."

"Kurz gesagt: Während der USD weiterhin von relativ robustem US-Wachstum und restriktiven Fed-Risiken profitiert, ist die Übertragung der Volatilität am Anleihemarkt auf die Devisenmärkte das größere Thema. Sollte die Zinsvolatilität hoch bleiben, dürfte der Druck auf Carry Trades, zyklische Währungen und den EUR anhalten, während traditionelle sichere Häfen wie CHF und USD Unterstützung erfahren sollten."

"Unsere Basiserwartung bleibt eine moderate und keine aggressive USD-Rallye bis zum Jahresende. Die Märkte haben die Erwartungen einer Fed-Zinserhöhung im Oktober stark reduziert, nachdem mehrere Fed-Offizielle signalisiert haben, dass keine Eile besteht, die Geldpolitik weiter zu verschärfen, und eine Abwägung zusätzlicher eingehender Daten vor dem nächsten Schritt bevorzugt wird. Dennoch preisen die Märkte aktuell etwa drei Zinserhöhungen in den kommenden 12 Monaten ein."

"Sollten die kommenden Inflationsdaten weiterhin zeigen, dass der zugrundeliegende Preisdruck eingedämmt bleibt, könnten die Märkte die Erwartungen an weitere Fed-Zinserhöhungen schrittweise zurücknehmen und dadurch das Aufwärtspotenzial des USD begrenzen."