MORGENGEBOT EUROPA – Spanien zu Frankreich: Halte mein Bier
Reuters2026/10/06 04:37Ein Blick auf den bevorstehenden Tag an den europäischen und globalen Märkten von Stella Qiu: Gerade als die Märkte dachten, das politische Theater Europas könnte mit dem französischen Fiskaldrama nicht noch turbulenter werden, rief der spanische Ministerpräsident Pedro Sanchez überraschend eine Wahl für November aus. Sanchez liegt in den Umfragen zurück und eine Niederlage würde die Märkte mit politischer Unsicherheit in zwei der vier größten Volkswirtschaften der Eurozone auf einmal konfrontieren. Die französische Anleihenkrise hat zumindest eine Verschnaufpause eingelegt. Die Prämie, die Investoren für französische 10-jährige Anleihen im Vergleich zu sicheren deutschen Staatsanleihen verlangen, verringerte sich am Montag auf 137 Basispunkte, liegt aber immer noch deutlich über den 85 Basispunkten vor einem Monat. Der Euro, der über Nacht auf $1,1161 gefallen war, hat sich wieder über $1,12 erholt, doch ob das Bestand hat, ist ungewiss. Einige wetten darauf, dass die Turbulenzen am Anleihenmarkt einen dovishen Kurswechsel der Europäischen Zentralbank auslösen könnten, die dieses Jahr bereits zweimal die Zinssätze erhöht hat, wobei jede Erhöhung die steigenden Zinskosten Frankreichs weiter verschärft. Doch bei einer Inflation von 3,8% und angesichts des jüngsten Energiepreisschocks, der Europa besonders trifft, bleibt den politischen Entscheidungsträgern möglicherweise wenig Spielraum für einen Kurswechsel. Die Einzelhandelsumsätze der Eurozone und die Einkaufsmanagerindizes für das Baugewerbe werden später veröffentlicht und könnten die Diskussion über eine Zinserhöhung zum Jahresende beeinflussen, die nun mit 83% eingepreist ist. Auf der anderen Seite des Atlantiks brachte auch der US-Treasuries-Markt kaum Entlastung, wobei die Rendite der 10-jährigen Anleihen mit 5,3493% ein neues 24-Jahres-Hoch erreichte. Anleihen hatten in den letzten Wochen eine schlechte Performance und jede Erholung zog scheinbar eine neue Welle von Verkäufern an. Es ist die Art von Ausverkauf, die normalerweise alle Anlageklassen erschüttern würde oder sollte, aber seltsamerweise scheint alles andere unbeeindruckt. Das Überschreiten der psychologisch gefürchteten 5%-Marke erwies sich als Non-Event und nun liegt der neue Schmerzpunkt für die zehnjährige Anleihe zwischen 5,25% und 5,35%. Trotzdem schloss der Nasdaq auf einem Rekordhoch, Nvidia erreichte eine Marktkapitalisierung von nahezu $7 trillion und asiatische Aktien legten leicht zu. Die europäischen Aktien-Futures steigen um 0,4%. Die Berichtssaison bietet Aktienbullen einen Anhaltspunkt. Samsung wird am Donnerstag voraussichtlich vorläufige Ergebnisse für das dritte Quartal veröffentlichen und seine Opera…
Ein Blick auf den bevorstehenden Tag an den europäischen und globalen Märkten von Stella Qiu
Gerade als die Märkte dachten, das politische Theater Europas könne nicht noch turbulenter werden nach dem französischen Haushaltsdrama, hat der spanische Premierminister Pedro Sanchez für November Neuwahlen angekündigt. Sanchez liegt in den Umfragen zurück, und eine Niederlage würde zu politischer Unsicherheit in zwei der vier größten Volkswirtschaften der Eurozone führen.
Die Talfahrt bei französischen Anleihen hat zumindest etwas nachgelassen. Der Aufschlag, den Investoren für französische 10-jährige Staatsanleihen gegenüber den sichereren deutschen Papieren verlangen, verringerte sich am Montag auf 137 Basispunkte – bleibt aber deutlich über den 85 Basispunkten von vor einem Monat. Der Euro, der über Nacht auf bis zu 1,1161 Dollar gefallen war, hat sich wieder über die Marke von 1,12 Dollar gekämpft – ob das hält, bleibt offen.
Einige setzen darauf, dass die Turbulenzen am Anleihemarkt zu einer lockeren Haltung der Europäischen Zentralbank führen könnten, die dieses Jahr bereits zweimal die Zinsen anhob – jede Anhebung erhöht Frankreichs Zinslast weiter. Doch bei einer Inflation von 3,8 % und Europa ohnehin im Zentrum des jüngsten Energieschocks könnte der Handlungsspielraum der Notenbank begrenzt sein.
Die Einzelhandelsumsätze und der Bau-PMI der Eurozone werden später veröffentlicht und könnten die Debatte um einen Zinsschritt zum Jahresende beeinflussen – dieser ist aktuell zu 83 % eingepreist.
Auf der anderen Seite des Atlantiks gab es für US-Staatsanleihen kaum Erleichterung – die Rendite der 10-jährigen Anleihe erreichte mit 5,3493 % ein neues 24-Jahres-Hoch.
Anleihen entwickeln sich seit Wochen schwach und jede Erholung zieht neue Verkäufe an. Es ist der Art von Ausverkauf, die normalerweise jede Anlageklasse erschüttern würde – doch kurioserweise scheinen alle anderen Märkte unbeeindruckt.
Das Überschreiten der psychologisch gefürchteten 5-%-Marke erwies sich als Non-Event – nun liegt die Schmerzgrenze für die 10-jährige Anleihe bei 5,25% bis 5,35%. Trotzdem schloss der Nasdaq auf Rekordhöhe, die Marktkapitalisierung von Nvidia NVDA.O näherte sich 7 Billionen Dollar und die asiatischen Börsen konnten ebenfalls leicht zulegen. Die europäischen Aktien-Futures sind um 0,4 % gestiegen.
Die Berichtssaison liefert Aktienbullen ein Argument zum Durchhalten. Samsung 005930.KS wird am Donnerstag vorläufige Zahlen für das dritte Quartal veröffentlichen und könnte erstmals einen operativen Gewinn von über 100 Billionen Won (74,5 Milliarden Dollar) melden.
Der Rückgang der Ölpreise, mit Brent nun nahe bei 100 Dollar pro Barrel, half möglicherweise ebenfalls. Die Exporte aus dem Nahen Osten sind gestiegen, da Schiffe den Persischen Golf nachts verlassen, um Öl auszufahren. Das Geschäft ist riskant, aber mit VLCCs, die mehr als 1 Million Dollar am Tag einbringen können, ist es für manche Eigner eindeutig lohnend.
Wichtige Entwicklungen, die am Dienstag die Märkte beeinflussen könnten:
-- Einzelhandelsumsätze der Eurozone für August
-- Bau-PMIs der Eurozone, Deutschlands und Frankreichs (S&P)
-- Der britische S&P Global PMI
-- Fed-Vertreter John Williams, Michelle Bowman, Jeffrey Schmid, Lorie Logan sprechen
($1 = 1.342.7000 Won)
(Bearbeitung: Jacqueline Wong)
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