Skydance-CEO verspricht Erfolge bei Paramount-Warner, aber kann das Unternehmen die Verschuldung auf das Dreifache des Eigenkapitals reduzieren?

Skydance-CEO David Ellison erklärt, dass die Fusion von Paramount und Warner das Unternehmen in die Lage versetzt, in allen Geschäftsbereichen zu gewinnen. Allerdings startet die kombinierte Gruppe mit etwa 79 Milliarden US-Dollar Schulden und hat sich zum Ziel gesetzt, die Verschuldung auf das Dreifache zu senken. Laut David Faber, Moderator bei CNBC, liegt die Verschuldung derzeit beim Siebenfachen des Gewinns. Dennoch basiert der Plan zur Verringerung der Verschuldung auf 6 Milliarden US-Dollar an Synergien, also Einsparungen durch die Zusammenlegung der Geschäftsaktivitäten beider Unternehmen. Können die 6 Milliarden US-Dollar an Synergien von Paramount-Warner die Schulden abdecken? Ellison äußerte sich diese Woche bei CNBCs Squawk Box, nachdem Paramount die 110 Milliarden US-Dollar schwere Übernahme von Warner Bros. Discovery (WBD) abgeschlossen hatte. Das neue kombinierte Unternehmen heißt nun Skydance. „Wir sind in jeder einzelnen Branche, in der wir tätig sind, auf Sieg ausgerichtet“, so David Ellison, Vorsitzender und CEO von Skydance, gegenüber CNBC. Skydance-Co-CEO Ynon Kreiz sagte, die Einsparungen erstreckten sich über Technologie, Marketing, Immobilien und Personal, wobei der Anteil des Personals gering sei. Darüber hinaus plant das Management, diese Einsparungen innerhalb von drei Jahren zu erreichen und bis 2030 einen freien Cashflow von 10 Milliarden US-Dollar zu erzielen. Kreiz verwies auf 12 Milliarden US-Dollar pro forma EBITDA, also den kombinierten Gewinn vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisationen, für das nächste Jahr. Im Gegensatz dazu hatte Ellison in einem früheren CNBC-Interview, das in einer SEC-Einreichung dokumentiert ist, den Verschuldungsgrad mit dem 4,3-fachen angegeben. Diese Zahl basiert auf 18 Milliarden US-Dollar EBITDA, einschließlich der 6 Milliarden US-Dollar Einsparungen. Unterdessen schätzte Faber die jährlichen Zinskosten auf 6 Milliarden US-Dollar sowie eine Dividende von 800 Millionen US-Dollar. Ist Skydance eine Wachstumsstory oder ein Sparprogramm? Kreiz wies das Etikett Sparprogramm zurück und bezeichnete den Plan als grundlegende Überarbeitung der Arbeitsweise beider Unternehmen. Er verwies zudem auf ein jährliches Umsatzwachstum im mittleren einstelligen Bereich für die nächsten drei Jahre. Bei Mattel gab das Unternehmen im Juli 2018 jedoch bekannt, 2.200 Stellen – 22 % des nicht-produzierenden Personals – abzubauen, berichtete Fortune. Kreiz war im April desselben Jahres zum CEO ernannt worden. Faber fragte Kreiz, ob ein ähnliches Vorgehen erforderlich sei. Kreiz erklärte, dass die Integrationsarbeiten bereits laufen, nannte jedoch keine Zahlen zu den Arbeitsplätzen. Ellison verwies auf über 200 Millionen Streaming-Abonnenten und einen Anteil von 12 % an der Fernsehsehzeit, damit liegt das Unternehmen auf Platz zwei hinter YouTube. Der Tilgungsplan hängt sowohl vom Umsatzwachstum als auch von den erreichten Einsparungen ab, während Ellison selbst auf den Rückgang des Kabelgeschäfts hingewiesen hat. Die Aktien von Paramount wurden Ende September in der Nähe eines Mehrjahrestiefs gehandelt.