Goldman Sachs erstellt Diagramm „Benzinpreise entscheiden über US-Zwischenwahlen“! Prognosemärkte zeigen: Wahrscheinlichkeit für einen demokratischen Durchmarsch im Kongress liegt bei 65 %

Nur noch 26 Tage bis zur US-Zwischenwahl – das neueste Update von Goldman Sachs' Washington Political Team in „US Election Monitor: Update 8. Oktober“ enthüllt eine für Investoren unausweichliche Realität: Derzeit geben Prognosemärkte den Demokraten eine Chance von bis zu 65%, sowohl das Repräsentantenhaus als auch den Senat zu gewinnen, während die Wahrscheinlichkeit, dass die Republikaner ihre Mehrheit im Repräsentantenhaus behalten, unter 10% liegt.

Entscheidender ist, dass Goldman Sachs den Führungsvorsprung der Demokraten direkt an die Entwicklung der US-Retail-Benzinpreise koppelt – Benzin stieg von etwa 3 Dollar/Gallone zu Jahresbeginn 2026 sprunghaft auf fast 5 Dollar im Frühjahr, fiel im Sommer wieder auf etwa 4 Dollar und stieg erneut. Parallel dazu weitete sich der Vorsprung der Demokraten bei den allgemeinen Stimmen von etwa 5 Prozentpunkten auf fast 9 Prozentpunkte aus; die beiden Kurven verlaufen synchron.

Dies ist nicht nur ein politisches Kräftemessen, sondern auch ein Risikoindikator für die Asset Allocation. Michael Hartnett, Stratege bei Bank of America Merrill Lynch, warnt explizit: Ein „Sweep“ der Demokraten würde „signifikante Risikoaversion“ auslösen, Aktienverluste von über 10% verursachen, den Dollar schwächen und die Anleiherenditen sinken lassen. Vor einem Monat lag die Wahrscheinlichkeit eines Sweeps noch bei 52% – eine „Münze“-Situation – jetzt ist sie zum Basisszenario geworden.

Gleichzeitig bilden der Iran-Krieg mit seinen Auswirkungen auf die Ölpreise, der Hurrikan Isaias, der 63% der Offshore-Ölproduktion im US-Golf von Mexiko lahmlegte, sowie die verspätete Finanzierungsoffensive der Republikaner die zentralen Variablen der letzten 26 Tage bis zur Wahl.

Benzinpreise und Wählerstimmen: Goldman Sachs zeichnet das entscheidende Diagramm

Die Analysten Alec Phillips und Abhay Duggirala von Goldman Sachs präsentieren in ihrem Bericht das eindrucksvollste Schaubild der Wahlanalyse: Der Vorsprung der Demokraten bei der allgemeinen Stimmabgabe wird den durchschnittlichen US-Retail-Benzinpreisen gegenübergestellt.

Die Daten zeigen: Die Benzinpreise stiegen Anfang 2026 im Zuge des Iran-Krieges von etwa 3 Dollar/Gallone rapide auf fast 5 Dollar/Gallone im Frühjahr, fielen im Sommer auf etwa 4 Dollar/Gallone und stiegen zuletzt wieder. Gleichzeitig baute sich der Vorsprung der Demokraten bei den allgemeinen Stimmen von etwa 5 Prozentpunkten stetig auf fast 9 Prozentpunkte aus.

Das Originalstatement von Goldman Sachs:

„Der Vorsprung der Demokraten begann sich nach dem Anstieg der Benzinpreise infolge des Iran-Krieges schrittweise auszubauen; beide Datensätze entwickeln sich derzeit in dieselbe Richtung.“

Ein weiteres Schaubild von Goldman Sachs zeigt, dass Inflation und Wirtschaft zu den wichtigsten Anliegen der Wähler zählen, während Trump in beiden Kategorien eine „tief negative“ Nettounterstützungsrate aufweist – beim Inflationsthema etwa -48, im Bereich Wirtschaft etwa -33.

Von 52% auf 65%: Die Sweep-Wahrscheinlichkeit steigt binnen eines Monats rapide

Vor einem Monat (7. September) erreichte die Wahrscheinlichkeit eines „Democratic Sweep“ im Kongress mit 52% ein neues Allzeithoch. Jetzt, so Goldman Sachs mit Verweis auf Polymarket-Daten, liegt sie bei etwa 65%, während die Chance, dass die Republikaner die Mehrheit im Repräsentantenhaus behalten, unter 10% gefallen ist.

Das Schaubild von Goldman Sachs zeigt, dass sich die „Democratic Sweep“-Kurve im September fast senkrecht nach oben bewegt hat, während die Wahrscheinlichkeit eines Szenarios „Republikaner behalten den Senat, Demokraten gewinnen das Repräsentantenhaus“ (bis Herbst letzten Jahres noch Konsens) unter 30% gefallen ist.

Was bedeutet das für den Markt? Michael Hartnett, Chefstratege bei Bank of America Merrill Lynch, stuft einen „Democratic Sweep“ als „signifikantes Risikoaversion“-Ereignis ein und erwartet:

• Aktienverluste von mehr als 10%

• Schwächerer Dollar

• Sinkende Anleiherenditen

Hartnett’s bevorzugte Absicherungsstrategie: Short Positionen in Finanzaktien und Dollar. Sein Kernargument: Die Investoren haben das Wahlrisiko bisher weitgehend ignoriert. Nun wird der Sweep von einem 52%-„Münzwurf“ zum klaren Basisszenario.

Repräsentantenhaus: Demokratischer Vorsprung fast „gesichert“

Bemerkenswert ist, dass das Ergebnis im Repräsentantenhaus aus Sicht der Prognosemärkte praktisch feststeht.

Prognosemärkte geben den Demokraten eine Wahrscheinlichkeit von über 90%, mindestens drei Sitze netto zu gewinnen (also die Mehrheit im Repräsentantenhaus zurückzuerobern). Derzeit liegen die Demokraten mit 8,9 Prozentpunkten vorne; Goldman Sachs betont, das entspricht einer Verschiebung von 12 Prozentpunkten gegenüber dem republikanischen Vorsprung von 2,6 Prozentpunkten in 2024.

Die 29 republikanischen Bezirke, die Trump 2024 mit weniger als 12 Prozentpunkten Vorsprung gewann, gelten als die Sitze, die Prognosemärkte und Analysten als wahrscheinlich zu drehende Mandate betrachten.

Die von den Republikanern erhoffte „alle zehn Jahre Neuziehung der Bezirke“ bewertet Goldman Sachs kurz und direkt: „Insgesamt ist zu erwarten, dass die Neuziehung der Bezirke den Republikanern nur wenige Sitze netto bringt.“ Prognosemärkte geben in 25 republikanischen Bezirken den Demokraten eine Chance von mindestens 50%, während die Demokraten nur 3 Sitze netto gewinnen müssen, um die Mehrheit zu holen.

Bemerkenswert ist, dass zwar die Republikaner in den meisten Schlüsselwahlkreisen des Repräsentantenhauses bei den Direktkampagnenausgaben vorne liegen, aber die Mittel in Wahlkreise fließen, die der Markt bereits als Verlierer sieht.

Senat: Die 65%-Wahrscheinlichkeit hinter dem „Münzwurf“

Die Lage im Senat ist weit komplizierter – hier liegt die eigentliche Unsicherheit.

Die Demokraten halten derzeit 47 Sitze, sie müssen netto 4 Sitze gewinnen, um die Mehrheit im Senat zu erreichen. Für die Mehrheit geben Prognosemärkte eine Wahrscheinlichkeit von 65% aus. Das Schaubild von Goldman Sachs zeigt, dass die Demokraten in fast allen Schlüsselwahlkreisen – außer in Nebraska und South Carolina – in Führung liegen, aber die Mehrheiten größtenteils im Fehlerbereich liegen.

Goldman Sachs sieht die Gesamtsiegchancen im Senat als Konvergenz der Chancen im „Edge Seat“ und meint, das „signalisiert, dass der Markt mehr Vertrauen in mehrere Wege der Demokraten zur Mehrheit hat – oder die Korrelation zwischen den Bezirken höher ist – oder beides.“

Derzeit ist der entscheidende „Edge Seat“ für die Mehrheit im Senat der Bundesstaat Ohio. Weitere zentrale Staaten sind: Alaska, Texas, Ohio, Maine, Iowa, Kansas – alles republikanisch gehaltene Sitze, meist in republikanisch orientierten Red States.

Republikanische „späte Gegenoffensive“: 240 Millionen Dollar in den letzten zwei Wochen

Wenn die Republikaner das Blatt doch noch wenden können, dann wäre das eine „Umkehr, die mit Geld erkauft wurde“.

Laut Goldman Sachs übersteigt der Spending-Vorsprung der Republikaner bei Senatskampagnen inzwischen 200 Millionen Dollar, und dieser Vorsprung bildete sich erst kürzlich – den gesamten Sommer über lag die republikanische Senatskampagne hinter der der Demokraten, erst seit September ist sie vorne und baut den Vorsprung aus. In den letzten zwei Wochen gaben die Republikaner 240 Millionen Dollar aus, die Demokraten 130 Millionen Dollar. Die Republikaner investierten etwa das 1,85-fache der Demokraten.

Bemerkenswert ist auch die Mittelverwendung: Die Republikaner legten 8 Millionen Dollar in Kansas und 5 Millionen Dollar in South Carolina für defensive Kampagnen aus, insgesamt 13 Millionen Dollar – niemand investiert in „sichere“ Sitze.

Der Effekt des Geldes ist jedoch begrenzt, wie Goldman Sachs feststellt, aus zwei Gründen:

1. Super-PACs zahlen höhere Werbekosten als Direktkäufe der Kandidaten, und der Großteil der republikanischen Ausgaben stammt von PACs;

2. Für Werbeplätze nahe am Wahltag werden Aufschläge fällig, zudem konzentrieren sich die republikanischen Ausgaben auf die Schlussphase, während die Demokraten ihre Anzeigen im Voraus gesichert haben.

Darüber hinaus zeigen Briefwahl-Anträge in Ohio, Maine und North Carolina einen demokratischen Trend gegenüber 2024, obwohl Goldman Sachs darauf hinweist, dass dies nur etwa 25% aller Briefwahl-Stimmen ausmacht (laut Daten der Zwischenwahl 2022).

Die Vorbehalte von Goldman Sachs: Historische Muster deuten auf Überschätzung des demokratischen Vorsprungs

Goldman Sachs übernimmt die optimistischen Prognosemarktdaten nicht ungeprüft und warnt im Bericht mit zwei wichtigen historischen Befunden:

Erstens verengt sich die Sweep-Wahrscheinlichkeit der Herausforderer im historischen Vergleich regelmäßig vor Wahltag. Goldman Sachs analysierte die Zwischenwahlen 2002, 2006, 2010, 2018 und 2022 und fand: „Im Schnitt sinkt die Sweep-Chance der Herausforderer in den Tagen vor der Wahl um etwa 5 Prozentpunkte.“ Bei aktueller 63%-Sweep-Wahrscheinlichkeit der Demokraten deutet die Historie auf eine Endwahrscheinlichkeit von etwa 58% hin – weiterhin hohe Wahrscheinlichkeit, aber deutlich geringerer Komfort.

Zweitens: Die Umfragen überschätzen in Red States systematisch die Erfolgswahrscheinlichkeit der Demokraten. Goldman Sachs hat eine Grafik mit den Fehlern von Senatsumfragen und der Parteineigung der Staaten erstellt und festgestellt: „Umfragen unterschätzen in demokratisch orientierten Staaten die Demokraten und überschätzen in republikanischen Staaten die Demokraten“ – im Einklang mit dem Muster, dass Wähler am Ende eines Wahlzyklus zu ihrer Partei zurückkehren. Das Muster ist im jüngsten Datensatz besonders ausgeprägt: Die Anpassung 2018-2022 weist eine R² von 0,65 auf, während der gesamte Zeitraum 2002-2022 nur einen Wert von 0,26 zeigte.

Das ist eine direkte Herausforderung für den Vorsprung der Demokraten in Iowa, Kansas, Maine, Ohio, Texas und Alaska. Teilweise entgegnet Goldman Sachs: Nur 26 Tage vor dem Wahltag liegt die durchschnittliche Umfrageabweichung im Senat landesweit bei nur 0,4 Prozentpunkten, die landesweite Verzerrung ist nicht gravierend – aber gerade bei den entscheidenden Red-States werden die Mehrheiten verteilt.

Der echte Schlüsselfaktor: Ölpreise, nicht Umfragen

Die Schlussfolgerung von Goldman Sachs ist ein klarer Investment-Ansatz: In den kommenden 26 Tagen ist die Entwicklung des Energiemarkts wichtiger als jede Umfrage.

Störungen im Energiemarkt kumulieren derzeit:

• Der Iran-Krieg destabilisiert weiterhin die Straße von Hormus; iranische Staatsmedien berichten von weiteren Tankern, die südlich von Hormus auf Minen laufen;

• Trump kündigte via Truth Social an, „bis zur Zwischenwahl keinen Schlag gegen den Iran zu führen“; Ölpreise fielen kurz, stiegen aber wegen Iran-Minenmeldungen wieder;

• Hurrikan Isaias legte 63% der Offshore-Ölproduktion im US-Golf von Mexiko lahm; Jefferies warnt, das sei „ein zusätzlicher Kraftstoff-Versorgungsschock auf ein durch den Iran-Krieg bereits angespanntes System – Dieselpreise liegen bei 6,30 Dollar/Gallone, vor einem Jahr noch bei 3,68 Dollar/Gallone.

Die Argumentationskette von Goldman Sachs läuft darauf hinaus: Ist die gezeigte Korrelation zwischen Benzinpreisen und Wahlergebnis stichhaltig, braucht das Weiße Haus eine Tankfüllung günstigen Benzins mehr als eine neue Anzeigenkampagne.

Die Long-Argumentation der Demokraten: Hoher Vorsprung im allgemeinen Voting, Briefwahltrend zugunsten der Demokraten, mehrere Wege zur Mehrheit im Senat, erneuter Anstieg der Benzinpreise.

Die Long-Argumentation der Republikaner: Fast doppelter Ausgaben-Vorsprung (wenn auch spät), der historische Trend, dass Sweep-Chancen vor Wahltag verengt werden, dazu die Rückkehr von Red-State-Wählern zu ihrer Partei.

Der letztendliche Swing-Faktor ist etwas, das sich beide Parteien nicht mit Werbung erkaufen können: Am Wahltag, 3. November, ist entscheidend – steigen oder fallen Öl- und Benzinpreise?