Der Preis von Wolfram ist in zwei Jahren um über das Siebenfache gestiegen, Wolframminenunternehmen streben gemeinsam einen Börsengang an der US-Börse an.

Wie das Zhihong Finance APP berichtet, haben in den letzten zwei Jahren Angebotseinschränkungen kombiniert mit einer Freisetzung der Nachfrage einen epischen Anstieg der Tungstenpreise ausgelöst, was dazu führte, dass globale Tungstenminenunternehmen verstärkt auf dem offenen Markt agieren. Nach dem Börsengang von Guardian Metal Resources im März dieses Jahres an der US-Börse haben vergangene Woche zwei weitere private Tungstenminenunternehmen ihre IPO-Pläne bekannt gegeben. Tungsten ist ein hartes, hitzebeständiges strategisches Metall, das als "Zähne der Industrie" bekannt ist und in Bereichen wie Militär, Luft- und Raumfahrt sowie High-End-Fertigung verwendet wird. Als Branchenmaßstab lag der Preis für europäisches Ammoniumparatungstat (APT) zwischen 2021 und 2024 zwischen 240 und 355 US-Dollar pro Tonne, schloss Ende 2024 bei 343 US-Dollar, erreichte Ende 2025 1005 US-Dollar und stieg Ende September auf 2925 US-Dollar – ein Anstieg um das 7,5-fache in weniger als zwei Jahren.

Minengesellschaften drängen an die Kapitalmärkte

Der Anstieg der Tungstenpreise hat die Minenunternehmen direkt dazu veranlasst, ihre Börsengänge und Finanzierungsaktivitäten zu beschleunigen. Guardian Metal Resources ist im März dieses Jahres an der NYSE American gelistet, der IPO-Preis beträgt 13,50 US-Dollar pro ADS, ca. 4,44 Millionen ADS wurden ausgegeben (entsprechend 22,22 Millionen Stammaktien), zusammen mit der Mehrzuteilungsoption beträgt das gesamte Emissionsvolumen ca. 68,3 Millionen US-Dollar. Das Unternehmen besitzt die Tungstenprojekte Pilot Mountain und Tempiute in Nevada, wobei ersteres eines der größten unerschlossenen Tungstenvorkommen in den USA ist und letzteres einst die größte Tungstenproduktionsstätte des Landes war.

Vergangene Woche haben zwei weitere private Tungstenminenunternehmen ihre IPO-Pläne bekanntgegeben. Das ruandische Unternehmen Trinity Metals verhandelt derzeit mit potentiellen Beratern und Investoren über einen Börsengang in New York. CEO Peter Geleta erklärte, seit der Übernahme im Jahr 2022 werde der Prozess kontinuierlich vorangetrieben und man befinde sich derzeit in Gesprächen über Pre-IPO-Finanzierungen mit überwiegend US-amerikanischen Investoren. Das Unternehmen plant, 100 bis 200 Millionen US-Dollar einzusammeln, um die Erweiterung seiner Zinn-, Tungsten- und Tantalminen zu beschleunigen.

Abenojar Tungsten mit Sitz in Madrid plant eine Börsennotierung im Main Market der London Stock Exchange, der Handel soll voraussichtlich im vierten Quartal dieses Jahres beginnen. Das spanische El Moto-Projekt des Unternehmens gilt als eines der größten und hochwertigsten unerschlossenen Tungstenprojekte weltweit; der Netto-Barwert nach Steuern beträgt rund 1,5 Milliarden Euro (bei einer langfristigen Tungstenpreisannahme von 1415 US-Dollar pro Tonne), das erste Produktionsziel liegt bei 2029 und es wurde bereits als strategisches Projekt im Rahmen des Critical Raw Materials Act der EU eingestuft.

Umstrukturierung der Angebotslandschaft

Der tiefere Hintergrund des jüngsten rapiden Anstiegs der Tungstenpreise ist die strategische Umstrukturierung der globalen Tungsten-Versorgungskette. China produziert etwa 80 % des weltweiten Tungsten und kontrolliert ca. 85 % der APT-Verarbeitungskapazitäten. Im Februar 2025 führt China spezielle Exportkontrollen für Ammoniumparatungstat, Tungstenoxid, Tungstencarbide und bestimmte feste Tungstenprodukte ein; ab Januar 2026 werden die Exportkontrollen für dual-use-Güter weiter verschärft. Im Dezember 2025 legt China fest, dass zwischen 2026 und 2027 nur 15 Unternehmen Tungstenprodukte exportieren dürfen.

In den USA gibt es derzeit keine kommerziell betriebene Tungstenmine, mehrere Projekte befinden sich noch in der Entwicklungsphase und es gibt keinen klaren Zeitplan für die Aufnahme der Produktion. S&P Global schätzt, dass die 11 angekündigten internationalen Tungstenminenprojekte bis 2030 gemeinsam etwa 20.000 Tonnen Jahreskapazität hinzufügen können, aber selbst bei termingerechter Inbetriebnahme bleibt eine Versorgungslücke von ca. 16.000 Tonnen bestehen.

Auf der Nachfrageseite sorgt der anhaltende Ausbau der militärischen Beschaffung für weitere Unterstützung der Tungstenpreise. Studien zeigen, dass die militärische Tungsten-Nachfrage von weltweit 2.200 Tonnen im Jahr 2024 auf 3.000 Tonnen im Jahr 2025 steigt – ein Plus von 36,4 %. Einige Institutionen gehen davon aus, dass bei Fortsetzung der aktuellen Trends der Verteidigungssektor bis Mitte der 2030er-Jahre die Automobilbranche als größter Tungsten-Endverbraucher überholen könnte.

Für Investoren bietet die IPO-Welle der Tungstenminenunternehmen ein Fenster zur Beteiligung an der strategischen Metallversorgungskette. Analysten weisen jedoch darauf hin, dass ein nachhaltiger Höhenflug der Tungstenpreise schwierig ist. Falls die Erholung der Industrie, neue Nachfrage und strategische globale Lagerhaltung zusammenkommen, dürfte sich das Preisniveau auf einem historisch hohen Bereich stabilisieren, während das Rückwärtspotential begrenzt bleibt.