Der Vorsitzende der US-Notenbank, Wosh: KI ist der tiefgreifendste wirtschaftliche Wandel meines Lebens, die Sitzungen zur Zinspolitik im Oktober und Dezember sind von entscheidender Bedeutung.

Der Vorsitzende der US-Notenbank, Kevin Warsh, sendet auf der Jahrestagung des IWF und der Weltbank ein doppeltes Signal: Künstliche Intelligenz ist für ihn die wirtschaftliche Veränderung mit den tiefgreifendsten Auswirkungen seines Lebens, und die verbleibenden zwei Zinssitzungen der Fed dieses Jahr – im Oktober und Dezember – werden die entscheidenden Momente für klare politische Entscheidungen sein.

Warsh äußerte sich im Kamin-Gespräch mit der IWF-Präsidentin Kristalina Georgieva (Kristalina Georgieva) in Bangkok, Thailand, dass sich die globale Wirtschaftsentwicklung seit der Zinserhöhung im September „im Großen und Ganzen“ im Einklang mit den Erwartungen der Fed bewegt. Dies deutet auf eine steigende Wahrscheinlichkeit hin, dass auf der Sitzung am 28. Oktober keine Zinserhöhung erfolgen wird. Nach seinen Aussagen fiel der Dollar um 0,1% gegenüber einem Währungskorb, während der S&P-500-Futures um 0,3% stiegen; die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung durch die Fed im Oktober sank schnell von etwa 27% auf etwa 15%.

Die aktuelle Markterwartung ist: Die Fed belässt die Zinsen im Oktober unverändert und erhöht sie im Dezember um weitere 25 Basispunkte. Warsh unterstrich gleichzeitig, dass die Fed klar das Ziel der Preisstabilität verfolgt, aber er spricht sich gegen eine vorzeitige Prognose des Sitzungsergebnisses und gegen frühzeitige Angaben möglicher politischer Maßnahmen für die verbleibenden Sitzungen des Jahres aus.

Zinspolitischer Kurs: Stillhalten im Oktober, Zinserhöhungserwartung für Dezember steigt

Warsh machte deutlich, dass die globale Wirtschaftsentwicklung seit der Zinserhöhung im September „im Großen und Ganzen“ den Erwartungen der Fed entspricht, was vom Markt als Signal für unveränderte Zinsen im Oktober gewertet wird. Im September erhöhte die Fed die Zielspanne des Leitzinses auf 3,75% bis 4%, und damit erstmals seit Juli 2023.

Im September gaben Fed-Vertreter bereits zu verstehen, dass sie dieses Jahr nur noch eine weitere Zinserhöhung planen. Mehrere stimmberechtigte Mitglieder bevorzugen, erst bei der letzten Sitzung im Dezember aktiv zu werden. Die Präsidentin der Federal Reserve Bank von San Francisco, Mary Daly (nicht stimmberechtigt), äußerte diese Woche gegenüber Reuters, dass eine weitere Zinserhöhung „wahrscheinlich“ komme, der Zeitpunkt aber nicht „drängend“ sei – „Ich denke, wir haben genug Zeit“.

Auch John Williams, Präsident und Vizepräsident der Federal Reserve Bank von New York, sowie der stellvertretende Vorsitzende für Geldpolitik, Philip Jefferson, signalisierten, dass Geduld und das Warten auf den richtigen Zeitpunkt möglich seien.

Warsh verkündete gleichzeitig den Verzicht auf die Strategie der „Forward Guidance“. „Das machen wir nicht mehr“, erklärte er in Bangkok und betonte, die Fed kehre zu einer datenbasierten Entscheidungsfindung zurück und werde keine klaren Prognosen für den künftigen politischen Kurs abgeben.

Inflationsdruck: Die Hitze bleibt, globale Straffungspolitik

Die in dieser Woche veröffentlichten US-Inflationsdaten sorgen bei einigen Investoren für die Befürchtung, dass das Tempo der Zinserhöhungen steigen könnte. Der Verbraucherpreisindex (CPI) stieg im September im Jahresvergleich um 3,7%, befeuert durch die durch den Iran-Krieg ausgelösten höheren Energiepreise; der Kern-CPI stieg von 2,4% im August auf 2,6% und lag damit über den Erwartungen. Nach Veröffentlichung der Daten stieg die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Oktober zeitweise auf 55%.

Warsh räumte ein, dass der Inflationsdruck weiterhin besorgniserregend ist. „Es ist schwer, bei Gesprächen mit Zentralbankchefs weltweit keine gegenseitigen Bestätigungen zu finden – alle sprechen von den drastischen Preissteigerungen“, sagte er.

Warsh betont, dass Inflation kein ausschließlich amerikanisches Problem ist, sondern die meisten Regionen der Welt synchron ihre Geldpolitik straffen. „Das bedeutet, dass kein Land einen Freifahrtschein hat.“ Er führte weiter aus, dass die Geldpolitik der Fed Auswirkungen ins Ausland hat und umgekehrt die Politik anderer Länder auch die USA beeinflusse. Die europäische Zentralbank sowie weitere große Notenbanken haben ebenfalls auf die Inflation mit Zinserhöhungen reagiert.

Seit seiner Übernahme als Fed-Präsident im Mai dieses Jahres verfolgt Warsh das Ziel von 2% Inflation als sein wichtigstes Versprechen. Die Fed hat dieses langfristige Ziel inzwischen mehr als fünf Jahre nicht erreicht.

AI-Bewertung: Kurzfristig treibt sie die Inflation, langfristig sind Angebotsgewinne „abschätzbar, aber steinig“

Warsh bezeichnete Künstliche Intelligenz als „die wirtschaftliche Veränderung mit den tiefgreifendsten Auswirkungen meines Lebens“ und erklärte, dass er die Auswirkungen von KI auf die Makroökonomie mit „Umsicht“ betrachte. In den USA werde Künstliche Intelligenz bereits als „SI“ (Superintelligenz) bezeichnet.

Hinsichtlich des ökonomischen Übertragungsmechanismus ist Warsh überzeugt, dass die Auswirkungen von KI zuerst auf der Nachfrageseite spürbar werden – der Boom der KI-Investitionen wird kurzfristig die Inflation treiben, mittelfristig aber bedeutende positive Effekte für die Angebotsseite bringen und dadurch der globalen Wirtschaft „enormen Nutzen“ bescheren.

Er bleibt jedoch vorsichtig mit dieser Prognose. „Der Weg von heute dorthin dürfte sehr steinig sein – steinig hinsichtlich unserer technischen Verständnisse und steinig, weil wir wirklich nicht wissen, wie sich die Marktstrukturen für diese neuen Technologien entwickeln werden“, sagte Warsh.

Außerdem erklärte er, dass KI den Zentralbanken helfen werde, das Vertrauen in wirtschaftliche Daten und geldpolitische Entscheidungen zu stärken und die Realwirtschaft transformiere. Im Hinblick auf die kurzfristigen Auswirkungen auf den Arbeitsmarkt ist jedoch weiterhin Unsicherheit gegeben.

Bemerkenswert ist, dass Warsh ankündigte, das Fed-Arbeits- und Produktivitätskomitee werde am 16. November im San Francisco Bay Area eine Anhörung vor Ort durchführen, bei der unter anderem die wirtschaftlichen Auswirkungen von KI im Fokus stehen werden.

Im Juni dieses Jahres hat Warsh fünf externe Expertengremien ins Leben gerufen, die Schlüsselbereiche in der Geldpolitik erforschen und voraussichtlich bis Ende des Jahres Empfehlungen an die Fed richten werden. Warsh erklärte, diese Teams hätten die wichtige Aufgabe, neues intellektuelles Kapital zu schaffen und den Federal Open Market Committee (FOMC) bei Entscheidungen zu unterstützen.