Die Zinserhöhungsstrategie der australischen Zentralbank steckt in einer Zwickmühle: Der Arbeitsmarkt kühlt schneller ab als erwartet, während der Inflationsdruck weiterhin anhält.

Laut Informationen der APP von Zhihui Finance erklärte Christopher Kent, stellvertretender Gouverneur der Reserve Bank of Australia (RBA), dass sich der australische Arbeitsmarkt schneller abkühlt als von der Zentralbank erwartet. Dies verdeutlicht das Dilemma, mit dem die Entscheidungsträger konfrontiert sind: Sie müssen einerseits die Inflation eindämmen und andererseits die bisherigen Erfolge auf dem Arbeitsmarkt sichern.

Kent sagte am Montag: „Einige Indikatoren zeigen, dass die Anspannung am Arbeitsmarkt etwas schneller nachlässt als wir zuvor prognostiziert hatten.“ Er fügte hinzu, eine wichtige Frage sei, ob dies auf eine schwächere Nachfrage oder auf steigende Lohnkosten zurückzuführen ist.

Letzte Woche veröffentlichte Daten zeigten, dass die Arbeitslosenquote Australiens im September höher ausfiel als erwartet. Obwohl dies dazu führte, dass Händler ihre Erwartungen an eine weitere Zinserhöhung der RBA reduzierten, wies Kent darauf hin, dass es ebenso wichtig sei, die in dieser Woche veröffentlichten Inflationsdaten zu beobachten. Er sagte: „Wir werden sehen, wie sie auf die Inflationsdaten reagieren. Es ist sehr wichtig, diese beiden Informationen zusammen zu analysieren. Bei der Aktualisierung der Prognosen werden wir genau das tun.“ Er bezog sich dabei auf den Wirtschaftsausblick, den die RBA auf der nächsten Sitzung des geldpolitischen Ausschusses im November veröffentlichen wird.

Die RBA erwartet, dass die Inflation bis Anfang 2028 auf die Mitte des Zielkorridors zurückgeht

Kents Äußerungen erfolgten vor dem Hintergrund, dass die RBA Ende letzten Monats zum vierten Mal in diesem Jahr den Leitzins anhob und den Zinssatz auf 4,6 % erhöhte – den höchsten Wert seit 15 Jahren –, um die anhaltend hohe Inflation einzudämmen. Nach Bekanntgabe dieser Entscheidung wurde die Rede von RBA-Präsidentin Michele Bullock als leicht dovish interpretiert, im Gegensatz zu den zuvor eher hawkishen politischen Aussagen und den Sitzungsprotokollen vom September.

Luke Yeaman, Chefvolkswirt der Commonwealth Bank of Australia, sagte, dieser Unterschied „spiegelt den graduellen Ansatz der RBA wider und die Unsicherheit darüber, wie die Wirtschaft auf die vierte Zinserhöhung reagieren wird. Das bedeutet jedoch nicht, dass die Zentralbank nicht entschlossen ist, die Inflation zu bekämpfen.“

Auch der stellvertretende Gouverneur Andrew Hauser wird diese Woche eine Rede halten, die genau beobachtet wird, um Hinweise auf die künftige Zinspolitik zu erhalten. Investoren und Ökonomen achten ebenfalls auf den in der kommenden Woche zu veröffentlichenden Quartalsbericht zur Inflation, um zu beurteilen, ob sich die Wirtschaft allmählich stabilisiert oder ob weitere Zinserhöhungen notwendig sind.

Laut Swaps-Markt erwarten Händler derzeit, dass die RBA bis Mai nächsten Jahres eine weitere Zinserhöhung vornehmen wird. Allerdings liegt die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung auf der Sitzung am 2. bis 3. November bei rund einem Viertel.

Das Inflationsniveau in Australien bleibt weiterhin deutlich über dem Ziel der Zentralbank

Darüber hinaus erklärte Kent, dass sowohl der Leitzins als auch die erwartete Zinspfad für die nächsten 18 Monate derzeit am oberen Ende des von der RBA geschätzten neutralen Korridors liegen. Er sagte: „Das bedeutet, dass man mit einer gewissen Sicherheit annehmen kann, dass die Geldpolitik derzeit restriktiv ist. Aber die Frage ist, ob diese Restriktivität ausreicht.“

Australien hat in diesem Jahr eine der aggressivsten geldpolitischen Straffungen unter den Industrieländern vollzogen. Die RBA hat den Leitzins insgesamt um 100 Basispunkte angehoben und angedeutet, dass weitere Zinserhöhungen notwendig sein könnten.

Seit Ende 2025 sieht sich Australien einem erneut steigenden Preisdruck ausgesetzt. Noch bevor die USA und Israel den Iran angriffen und damit einen weltweiten Energieschock auslösten, hatte die RBA bereits begonnen, den Leitzins zu erhöhen. Kent erklärte, der Nahostkonflikt sei derzeit der deutlichste negative Angebotsschock, mit dem die Zentralbank konfrontiert sei, „was die Abwägung zwischen Inflation, Wirtschaftswachstum und Arbeitslosenquote noch schwieriger macht“.