90% CET1 als Zündschnur! UBS (UBS.US) könnte aufgrund neuer Kapitalvorschriften das Land verlassen, das Schweizer Parlament steht vor dem Dilemma „Regeln zu streng vertreiben Großbanken, zu locker führen zu einer Volksabstimmung“.
Nach dem Zusammenbruch von Credit Suisse im Jahr 2023 arbeiten Schweizer Gesetzgeber an neuen Kapitalregulierungsregeln für UBS. Dies bringt sie jedoch in eine schwierige Lage: Wenn die Standards zu streng sind, könnte die größte Schweizer Bank gezwungen sein, das Land zu verlassen; sind die Standards zu locker, könnte dies eine nationale Volksabstimmung auslösen und die Unsicherheit weiter verstärken.
Swiss Market News berichtet, dass nach dem Zusammenbruch von Credit Suisse im Jahr 2023 Schweizer Gesetzgeber neue Kapitalregulierungsregeln für UBS (UBS.US) entwickeln. Dies bringt das Land jedoch in eine schwierige Lage: Setzt man die Standards zu streng, könnte die größte Schweizer Bank gezwungen sein, den Heimatstandort zu verlassen; sind die Standards zu locker, könnte ein landesweites Referendum ausgelöst werden, was die Unsicherheit weiter verstärkt.
Der Ständerat (Oberhaus) hat letzten Monat bereits ein entsprechendes Gesetz für den Bankensektor verabschiedet. Das UBS-Management äußerte, dass die Bestimmungen des Gesetzes schwer akzeptierbar seien. Ein Ausschuss des Nationalrats (Unterhaus) wird am 26. Oktober mit der Überprüfung dieses Banküberwachungsgesetzes beginnen. Derzeit scheint eine starke Lockerung der Regulierung äußerst unwahrscheinlich.
Quellen berichten, dass bereits wichtige Investoren UBS aufgefordert haben, die Schweiz zu verlassen, um ein freundlicheres regulatorisches Umfeld zu suchen. UBS arbeitet auch an möglichen Notfallplänen, darunter die Verlegung ihres Hauptsitzes oder die Fusion mit einer anderen Bank. Auf der anderen Seite möchte der in Zürich ansässige Vermögensverwaltungsriese wahrscheinlich nicht die hohen Kosten eines Wegzugs tragen oder seine Schweizer Identität verlieren.
Der Mitte-Partei-Abgeordnete Leo Müller im Ausschuss sagt, das Parlament stehe vor einer schwierigen Situation. Er betont: „Wenn wir die Standards zu weit lockern, wird ein Referendum ausgelöst. Die Bevölkerung könnte meinen, die Regulierung sei zu schwach, das Gesetz ablehnen und zuletzt ist nichts gewonnen. Sind die Standards zu streng, werden die Banken sagen: Das Geschäftsumfeld in der Schweiz hat sich verschlechtert, wir suchen uns einen neuen Standort.“
Alle Seiten diskutieren bereits Kompromisslösungen, einige Abgeordnete versuchen, die Anforderungen des Gesetzes zu mildern, aber parteiübergreifender Konsens ist, dass eine starke Lockerung schwer umsetzbar ist.
Der Schatten des Referendums
Dem Vorschlag des Ständerats zufolge muss UBS für ihre ausländischen Tochtergesellschaften 90% des Kernkapitals (CET1) als Unterstützung bereitstellen. Der derzeitige Pufferstandard liegt bei 60%, wobei ein Teil mit kostengünstigeren Kapitalinstrumenten erfüllt werden kann. Ursprünglich schlug die Schweizer Regierung sogar 100% Kernkapital vor.
UBS hat mehrfach betont, in der Schweiz verwurzelt bleiben zu wollen und sieht dies als Vorteil für sowohl Bank als auch Land. Das Unternehmen hält die Forderung nach 90% Kernkapital aber für zu hoch und sieht darin eine ernsthafte Beeinträchtigung der Wettbewerbsfähigkeit.
Insider berichten, Finanzministerin Karin Keller-Sutter habe angedeutet, dass das Gesetz möglicherweise durch ein landesweites Referendum herausgefordert werden könnte (das Referendum kann ausgelöst werden, wenn die gesetzlich geforderte Anzahl an Unterschriften erreicht ist). Sie hoffe, dass das Parlament die 90%-Kernkapitalregel festlegt. Das Finanzministerium kommentiert dies nicht.
Die Sozialdemokraten unterstützen die Forderung nach 100% Kernkapital und stellen klar, dass sie erst nach einem finalen Parlamentsbeschluss entscheiden, ob sie ein Referendum starten. Die Abstimmung im Parlament wird frühestens im Dezember erwartet.
Einige Anteilseigner sehen in der neuen Regulierung eine Einschränkung des Handlungsspielraums von UBS. Artisan Partners hat öffentlich gefordert, dass UBS wegen der neuen Regeln die Schweiz verlassen sollte.
Hans-Peter·Portmann von der Mitte-Rechts-Partei FDP schlägt einen Kompromiss vor: Für ausländische Tochtergesellschaften von UBS gilt eine 75%-Kernkapitalanforderung, begleitet von einem Mechanismus, der die Verlustabsorptionsfähigkeit der Bank automatisch erhöht, sobald das Kapital unter einen bestimmten Schwellenwert sinkt. Er sagt: „Am Ende werden wir eine praktikable Lösung finden, die es UBS ermöglicht, den Aktionären angemessene Risikoprämien zu zahlen, Mittel für zukünftige Investitionen vorzuhalten und gleichzeitig das Ausfallrisiko für die Schweizer Öffentlichkeit so weit wie möglich zu minimieren.“
Analysten erwarten bis zur Plenardebatte des Nationalrats im Dezember weitere Vorschläge.
Regulatorische Positionen werden härter
Die Unterstützung des Ständerats für die 90%-Kernkapitalregel ist stärker als vom Markt erwartet. Parlamentarische Quellen berichten, dass die linken Parteien im Nationalrat eine größere Rolle spielen; innerhalb der Mitte- sowie Mitte-Rechts-Fraktionen gibt es unterschiedliche Meinungen, insgesamt jedoch tendiert das Parlament zu einem härteren regulatorischen Kurs.
FDP-Abgeordneter Olivier Feller sagt: „Ich persönlich gehe davon aus, dass der Nationalrat am Ende wahrscheinlich den 90%-Standard festlegt.“ Er selbst befürwortet eine 100%-Regel für UBS-Tochtergesellschaften im Ausland, betont aber, dass die Parteihaltung noch diskutiert werde. „Wir sind ein kleines Land mit großen Banken.“
Urs Saxer, Rechtsprofessor an der Universität Zürich, glaubt, dass jedes Kompromissmodell am Ende vermutlich nahe an den 90%-Standard gehen wird. „UBS wird keine irrationalen Entscheidungen treffen,“ sagt er. „Für einen Wegzug der Bank braucht es schon sehr gute Gründe; und das Maß an Stabilität und rechtlicher Sicherheit, welches die Schweiz anbieten kann, ist heute selten zu finden.“
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