Die Renditen von US-amerikanischen, europäischen und britischen Staatsanleihen steigen gemeinsam, der Markt konzentriert sich auf die Entscheidungen der Federal Reserve und den britischen Haushalt.

⑴ Am Mittwochmorgen während der europäischen Handelszeit stiegen die Renditen von US-Staatsanleihen, Staatsanleihen der Eurozone und britischen Staatsanleihen allgemein an. Investoren warten auf den Zinsentscheid der Federal Reserve und die Veröffentlichung des britischen Haushaltsplans.⑵ Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe stieg um etwa 2 Basispunkte auf 5,010 %, die Rendite der 10-jährigen deutschen Staatsanleihe erhöhte sich um ca. 2 Basispunkte auf 3,370 % und die Rendite der 10-jährigen britischen Staatsanleihe legte um rund 3 Basispunkte auf 5,366 % zu.⑶ Der Markt geht mehrheitlich davon aus, dass die Federal Reserve den Leitzins dieses Mal unverändert lässt, aber vor Jahresende dennoch eine Zinserhöhung möglich ist. Die Bepreisung am Geldmarkt zeigt eine Wahrscheinlichkeit von etwa 90 % für ein unverändertes Vorgehen; eine Zinserhöhung im Dezember ist nahezu vollständig eingepreist.⑷ Ein leitender Manager für Staatsschulden in einer Institution erklärte, dass die Wirtschaft stark sei, aber der Arbeitsmarkt Anzeichen von Schwäche zeige. Diese Kombination spreche für eine abwartende Strategie. Die Normalisierung der Ölströme aus dem Nahen Osten dürfte mittelfristig einen Rückgang der Ölpreise unterstützen, aber das Risiko einer Eskalation der Konflikte nach den US-Midterm-Wahlen halte die Ölpreise auf hohem Niveau.⑸ Dieser Manager merkte zudem an, dass umfangreiche Kreditaufnahmen von KI-Unternehmen und dem US-Finanzministerium die Renditen hoch hielten, was objektiv einen Teil des restriktiven Drucks der Federal Reserve abfedere.⑹ Ein Leiter Makrostrategie einer anderen Institution betonte, Geduld dürfe nicht mit Selbstzufriedenheit verwechselt werden: Der Arbeitsmarkt scheint weniger robust und die Marktzinsen sind weiterhin hoch, doch der Inflationsausblick bleibt unverändert – die Federal Reserve müsse ihren Spielraum für Lockerungen weiter zurücknehmen.⑺ Anleiheinvestoren achten zudem auf den britischen Haushaltsplan sowie auf die anschließende Veröffentlichung der Finanzierungspläne für die Geschäftsjahre 2026 bis 2027 durch das Debt Management Office.⑻ Ein britischer Volkswirt eines Instituts ist der Meinung, Investoren erwarteten beim diesjährigen Haushalt eine Beibehaltung des Konsolidierungskurses. Dies sei der erste Haushalt der neuen Premierministerin und des Finanzministers; die Maßnahmen dürften moderat ausfallen und sollten den britischen Staatsanleihenmarkt nicht stören.⑼ Ein Market-Strategy-Leiter einer weiteren Einrichtung erklärte, verschiedene Anzeichen deuteten auf einen vorsichtigen Haushaltsentwurf hin, sodass die "Bond Vigilantes" nichts zu tun hätten.⑽ Investoren richten ihren Blick bereits auf die nächste Woche anstehende Quartalsmitteilung zur Anschlussfinanzierung des US-Finanzministeriums; zuvor waren im Oktober die Renditen 10- und 30-jähriger US-Staatsanleihen auf den höchsten Stand seit 24 Jahren gestiegen.⑾ Ein Stratege eines Instituts äußerte, der vom Finanzministerium an Primary Dealer versandte Fragebogen sei ein wichtiger Schritt zur Ankurbelung der Diskussion über Emissionsanpassungen. Seine Analyse der Bestandsdaten zeige, dass die Nachfrage nach längerfristigen US-Staatsanleihen zurückgegangen sei.⑿ Dieser Stratege ist der Ansicht, dass angesichts steigender Kreditnachfrage und einer marktgewichteten durchschnittlichen Duration nahe am historischen Höchststand ein proaktiveres Verkürzen der Laufzeitenstruktur zukünftiger Emissionen vollauf gerechtfertigt sei.