Bericht: EZB-Beamte neigen zu Zinserhöhung im Dezember, Inflationsausblick ist der entscheidende Faktor

Wenn sich die Inflationslage nicht verbessert, wird die Europäische Zentralbank im Dezember die Zinserhöhungen wieder aufnehmen – dieses Signal schürt weiterhin die Markterwartung einer erneuten geldpolitischen Straffung noch in diesem Jahr.

Laut Bloomberg, das sich auf informierte Kreise beruft, gehen die EZB-Vertreter allgemein davon aus, dass angesichts der aktuellen Daten und der Auswirkungen des Krieges im Nahen Osten auf die Wirtschaft eine weitere Zinserhöhung um 25 Basispunkte erforderlich sein könnte, um die Inflation einzudämmen. Die genannten Personen baten um Anonymität, da es sich um interne Diskussionen handelte.

Der Markt hat dies bereits weitgehend eingepreist, aktuelle Trades zeigen eine Wahrscheinlichkeit von etwa 85% für eine erneute Zinserhöhung um 25 Basispunkte im Dezember. Investoren rechnen zudem damit, dass der Straffungszyklus bis 2027 andauern wird, mit mindestens einer weiteren Maßnahme bis dahin.

Die Europäische Zentralbank belässt den Einlagensatz diese Woche unverändert bei 2,5%. Das ist die dritte Zinsentscheidung seit dem Energiepreisschock durch den Iran-Krieg, der die Inflation auf fast das Doppelte des 2%-Ziels getrieben hat.

Präsidentin Lagarde kündigte ihren vorzeitigen Rücktritt an – diese Nachricht überschattete den eigentlichen Schwerpunkt dieser Entscheidung teilweise, dennoch betonte sie klar, dass der weitere Zinskurs "deutlich erkennbar" sei.

Lagarde verriet, dass in der Sitzung diese Woche tatsächlich eine Zinserhöhung diskutiert wurde, wobei die Entscheidung für ein unverändertes Vorgehen erst danach getroffen wurde. Informierte Kreise berichteten von "hitzigen internen Diskussionen" in dieser Woche. Der Einlagensatz von 2,5% liegt am oberen Ende der Spanne, in der die Geldpolitik als neutral für die Wirtschaft gilt.

Was die Inflation betrifft, spielte Lagarde das Risiko einer Ausweitung des Preisdrucks über den Energiesektor hinaus zwar herunter, betonte jedoch, dass die Aufwärtsrisiken weiterhin überwiegen. Im Gegensatz dazu verschärfen sich die Risiken für das Wirtschaftswachstum – die Sorge um eine schwächere Entwicklung nimmt zu.

Die für Freitag erwarteten Daten dürften zeigen, dass das Wirtschaftswachstum im dritten Quartal von 0,6% im zweiten Quartal auf 0,2% abgebremst hat, wobei die Zahlen des zweiten Quartals durch die starke Entwicklung Irlands deutlich erhöht wurden. Gleichzeitig wird erwartet, dass der Anstieg der Verbraucherpreise von 3,8% auf 3,9% zulegt.

Die Bloomberg-Ökonomen David Powell und Simona Delle Chiaie sind der Ansicht, "der Rat schafft die Basis dafür, den aktuellen Straffungszyklus zu beenden, auch wenn die EZB für Dezember eine neuerliche Zinserhöhung offenlässt."

Die beiden Analysten sehen ihre Einschätzung durch Lagardes jüngste Aussagen bestätigt – diese betonen insbesondere die begrenzten Anzeichen für Spillover-Effekte durch den Energieschock und unterstreichen die Wirkung verschärfter finanzieller Bedingungen.

Informierte Kreise warnen jedoch, dass bislang keine Entscheidung getroffen wurde und sich die Lage, insbesondere angesichts der schwer vorhersehbaren Entwicklung im Nahen Osten, schnell ändern könne.