Rekordhohe Nutzerzahlen im dritten Quartal, aber das Umsatzwachstum stockt: Citi behält das „Neutral“-Rating für Pinterest (PINS.US) bei

Das Zhitong Finance APP weist darauf hin, dass die Bildquelle Social-Media-Plattform Pinterest (PINS.US) ein gemischtes Quartalsergebnis für das dritte Quartal 2026 vorgelegt hat. Citigroup betont, dass trotz eines neuen Höchststands der monatlich aktiven Nutzer (MAU) die Monetarisierungsfähigkeit in den einzelnen Regionen nachgelassen hat, was dazu führte, dass sowohl Umsatz als auch Gewinn die Erwartungen verfehlten. Auch der Ausblick für das vierte Quartal liegt unter den Markterwartungen. Citigroup hält an ihrem “Neutral/Hochrisiko”-Rating für die Aktie fest und setzt das Kursziel bei 27 US-Dollar.

Starkes Nutzerwachstum, schwächelnde Monetarisierung

Im dritten Quartal erreichte die weltweite MAU von Pinterest 661 Millionen, was einem Anstieg von 10,2 % gegenüber dem Vorjahr entspricht und die Markterwartungen um etwa 1 % übertraf – ein neuer Rekord. Allerdings konnte das Nutzerwachstum nicht in gleicher Weise in Umsätze umgewandelt werden: Der globale durchschnittliche Umsatz pro Nutzer (ARPU) lag mit 1,08 US-Dollar nur 1,1 % über dem Vorjahreswert.

Der Umsatz im Quartal belief sich auf 1,17 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 11,9 % gegenüber dem Vorjahr, lag aber etwa 3 % unter den Markterwartungen. Das bereinigte EBITDA lag bei 339 Millionen US-Dollar mit einer Marge von 28,9 % und somit unter dem von Analysten erwarteten Wert von 347 Millionen US-Dollar sowie am unteren Ende der vom Unternehmen selbst angegebenen Spanne.

Europa als größter Bremsklotz

Regional betrachtet stiegen die Umsätze in den Märkten USA und Kanada (UCAN) im Vergleich zum Vorjahr um ca. 14 % und entwickelten sich damit solide. In Europa lagen die Umsätze etwa 7 % unter den Einschätzungen von Citigroup und das Wachstum blieb nahezu unverändert. Auch in den übrigen Weltregionen (ROW) lagen die Umsätze rund 8 % unter den Prognosen.

Citigroup sieht die Schwäche im europäischen Markt vor allem durch zwei Faktoren bedingt: Zum einen interne Umstrukturierungen im Unternehmen, zum anderen die neue EU-Verordnung seit Juli, wonach die Freigrenze für niedrigpreisige Waren entfällt. Diese belastet grenzüberschreitende E-Commerce-Werbung – und trifft damit direkt Social-Media-Commerce-Plattformen, die stark auf Werbebudgets chinesischer Händler angewiesen sind.

Der Ausblick für das vierte Quartal sorgt für weitere Enttäuschung am Markt. Das Management rechnet mit einem Umsatzwachstum von 8,0 % bis 11,2 % gegenüber dem Vorjahr (inklusive moderater Gegenwinde beim Wechselkurs), was einen Mittelwert von 1,45 Milliarden US-Dollar ergibt – deutlich unter der Markterwartung von 1,518 Milliarden US-Dollar (etwa 15 % Wachstum). Die prognostizierte Bandbreite des bereinigten EBITDA liegt zwischen 538 und 588 Millionen US-Dollar und bleibt ebenfalls hinter der Markterwartung von 601 Millionen US-Dollar zurück.

Produkt- und KI-Strategie im Fokus der Telefonkonferenz

Citigroup benennt fünf zentrale Schwerpunkte der Telefonkonferenz: Das Nutzerwachstum im UCAN-Markt, die Reaktion auf das verlangsamte Monetarisierungswachstum in allen drei Hauptregionen, die Roadmap für das Performance+-Produkt (einschließlich ROAS Smart Bidding, Funnel-Optimierung und Audience-Priorisierung), Innovationen wie visuelle Suchanzeigen und Self-Service-A/B-Tests im Bereich Shopping sowie die Entwicklung der EBITDA-Marge vor dem Hintergrund wachsender Investitionen.

Das Institut glaubt, dass Produkte wie Pinterest Assistant und Performance+ Rückenwind erhalten könnten, um Monetarisierung und Nutzerbindung zu stärken und somit potenziell als Auslöser für besser als erwartete Geschäftsergebnisse zu wirken.