Gold gerät erneut unter starken Verkaufsdruck, die Verluste am Aktienmarkt weiten sich aus.

汇通网, 30. Oktober — Die jüngste Schwäche von Gold scheint größtenteils durch zwangsweise Liquidationen im Zusammenhang mit Aktienverkäufen getrieben zu sein und nicht durch eine Verschlechterung der Fundamentaldaten. Sinkende Realrenditen sollten den Goldpreis eigentlich stützen, zudem gibt es eine ungewöhnliche Divergenz zwischen ETF-Beständen und dem Spotpreis. Sobald der Liquidationsdruck nachlässt, könnte Gold eine schnelle Erholungsrally erleben. Die Herausforderung besteht darin, das Timing zu treffen.

Gestern setzten erneute Verkäufe an den Aktienmärkten die Edelmetalle unter Druck und Gold stand erneut unter Abgabedruck. In letzter Zeit ist der Goldpreis stark mit den Aktienmärkten korreliert, wobei die jüngste Abwärtsbewegung offensichtlich darauf zurückzuführen ist, dass Anleger Assets verkaufen, um Verluste in anderen Teilen ihres Portfolios auszugleichen.



Diagramm: Hier ist die Korrelation zwischen dem Nasdaq-Index (blaue Linie) und Gold (Kerzenchart) zu erkennen.



Um diesen Mechanismus zu verstehen, stellen Sie sich einen Investmentfonds vor, der sowohl Aktien als auch Gold und Staatsanleihen hält. Bricht der Aktienmarkt an einem Tag plötzlich ein und verzeichnet der Fonds Verluste auf seine Hebelpositionen, muss er eventuell Bargeld beschaffen, um Margenanforderungen zu erfüllen, die Hebelquote zu reduzieren oder Anlegerauszahlungen zu bedienen. In solchen Situationen werden nicht nur die verlustbringenden Assets verkauft, sondern alle liquiden Vermögenswerte, die sich schnell zu Geld machen lassen. Gold ist hier besonders effizient, weil es sehr liquide ist und rasch verkauft werden kann.

Die wichtigsten Treiber wie die Realrenditen deuten tatsächlich auf höhere Goldpreise hin. In der Tat sind die Inflationserwartungen, angetrieben durch steigende Ölpreise, weitgehend stabil geblieben, während die nominalen US-Staatsrenditen durch Safe-Haven-Käufe infolge von Aktienverlusten zurückgegangen sind. Dadurch sind die Realrenditen deutlich gesunken.

Im folgenden Diagramm sehen wir zudem eine ungewöhnliche Divergenz zwischen dem Spotpreis und den ETF-Beständen. Üblicherweise führt der Spotpreis die Zu- und Abflüsse bei ETFs an, doch in der aktuellen Situation sind es wohl technische und keine fundamentalen Faktoren, die das Aufwärtspotenzial beim Goldpreis begrenzen.



Sobald dieser künstliche Verkaufsdruck auf Gold nachlässt, könnten wir mit einer kräftigen und schnellen Erholungsbewegung rechnen. Zudem treten wir in der Regel in eine saisonal vorteilhafte Phase ein – von Dezember bis Januar des Folgejahres. Die Herausforderung bleibt das Timing. Trader können sich an Schlüsselniveaus orientieren oder auf fundamentale Katalysatoren warten. Potenzielle Auslöser wären etwa ein Durchbruch bei den US-Iran-Gesprächen, eine doves Fed-Statement oder schwächere US-Konjunkturdaten.

Im Tageschart ist zu sehen, dass der Goldpreis seine Abwärtsbewegung fortgesetzt hat und sich nun dem starken Unterstützungsbereich bei rund 3.885 nähert. Wird dieses Level erreicht, kann man erwarten, dass Käufer einsteigen und ihr Risiko klar unterhalb der wichtigsten Aufwärtstrendlinie definieren – zur Vorbereitung auf einen Angriff auf neue Allzeithochs. Umgekehrt werden die Verkäufer einen Bruch dieser Trendlinie suchen, um ihre Short-Positionen auszubauen und das Ziel bei rund 3.500 anzuvisieren.





Im 4-Stunden-Chart sehen wir, dass der Preis gestern die sekundäre Aufwärtstrendlinie nach unten durchbrochen hat und der Abwärtstrend unter verstärktem Shortdruck fortgesetzt wurde, mit einem Ziel in Richtung 3.885. Sollte vor Erreichen des 3.885-Niveaus ein Rebound einsetzen, ist davon auszugehen, dass Verkäufer sich an der fallenden Trendlinie orientieren und das Risiko darüber definieren, um weiter Druck auf neue Tiefs auszuüben. Auf der anderen Seite werden Käufer nach einem Ausbruch nach oben suchen, um neue Hochs ins Visier zu nehmen und auf einen Angriff in Richtung 4.400 zu setzen.





Im 1-Stunden-Chart definiert eine sekundäre Abwärtstrendlinie den aktuellen Abwärtsimpuls. Es ist davon auszugehen, dass die Verkäufer diese Linie weiter nutzen, das Risiko darüber platzieren und weiterhin auf neue Tiefs zielen. Käufer hingegen werden einen Ausbruch nach oben suchen, um einen Rebound in Richtung der übergeordneten Abwärtstrendlinie zu handeln. Die roten Linien markieren die Tagesrange der durchschnittlichen True Range.



Am Ende dieser Woche steht in den USA der Beschäftigungskostenindex auf der Agenda.