Die japanischen Staatsanleihen entwickeln sich unterschiedlich, die ultralangen Laufzeiten stehen unter Druck.

⑴ Am Montag fehlte es den japanischen Staatsanleihen-Futures an einer klaren Richtung, wobei die relative Robustheit der 10-jährigen Laufzeit besonders hervorstach, während bei den weniger liquiden ultra-langfristigen Anleihen ein deutlicher Verkaufsdruck zu beobachten war. ⑵ Der Terminmarkt eröffnete gegenüber Freitag acht Ticks höher bei 126,82, stieg kurzzeitig auf 126,83 und fiel anschließend zurück. Die 10-jährige Laufzeit erhielt zum Börsenstart sofort Kaufunterstützung, der Referenzzinssatz sank zeitweise um einen Basispunkt auf rund 2,76 % und diese relative Stärke hielt bis zum Handelsschluss an. ⑶ Danach belasteten Verkäufe bei 20- und 30-jährigen Anleihen die Futures, die Renditen beider Laufzeiten stiegen am Mittag jeweils um etwa 1,5 Basispunkte auf rund 3,625 % bzw. 3,85 %. ⑷ Am Nachmittag kam es zu massiven Verkäufen einer wenig liquiden 25-jährigen Anleihe mit niedrigem Kupon, der Future fiel zeitweise auf das Tagestief von 126,49. Die Renditen von zwei auf das Jahr 2051 fallenden Anleihen mit einem Kupon von 0,7 % sprangen um 7 bzw. 8 Basispunkte, und auch die Rendite der 10-jährigen Anleihe erholte sich daraufhin auf etwa 2,785 %. ⑸ Die Schwäche am ultra-langfristigen Ende könnte mit Medienberichten zusammenhängen, wonach Japan erwägt, die Verteidigungsausgaben in den nächsten fünf Jahren nahezu zu verdoppeln. Berichten zufolge soll, falls genehmigt, das Ausgabenvolumen für den fünfjährigen Verteidigungsaufbau ab April 2027 bei 70 bis 80 Billionen Yen liegen, etwa das 1,8-fache des aktuellen Fünfjahresplans in Höhe von rund 43 Billionen Yen. ⑹ Doch schon bald setzte bei der 10-jährigen Laufzeit erneut Unterstützung ein, und bis etwa 14:20 Uhr waren die vorherigen Verluste bereits wieder ausgeglichen, was einige Marktteilnehmer überraschte, die eigentlich erwartet hatten, dass die Rendite der 10-jährigen auf 2,80 % steigen würde, um die Nachfrage bei der in dieser Woche anstehenden 10-jährigen Anleihenauktion anzukurbeln. ⑺ Die Laufzeiten von 20 bis 30 Jahren blieben bis zum Schluss schwach, wobei die Aktivität der Anleger am Kassamarkt größer war als von einigen erwartet. Regionalbanken zeigten reges Kaufinteresse an 2-jährigen Anleihen, und es gab zusätzliche Onshore-Käufe bei mittelfristigen Laufzeiten. ⑻ Die Kurse von 15 Uhr zeigten: 10-jährige Futures fielen um 0,03 auf 126,71, 20-jährige Futures sanken um 0,19 auf 90,97. Die Rendite der 2-jährigen Anleihe stieg um 0,5 Basispunkte auf 1,880 %, die der 10-jährigen blieb stabil bei 2,770 %, die der 20-jährigen stieg um 2,0 Basispunkte auf 3,630 %, die der 30-jährigen um 3,5 Basispunkte auf 3,870 %. ⑼ Im Swap-Markt fiel der 10-jährige Yen Over-Night Index Swap um 0,125 Basispunkte auf 2,67625 %, der 20-jährige stieg um 0,625 Basispunkte auf 3,26875 %, der 30-jährige um 1,250 Basispunkte auf 3,44375 %. Der Over-Night Index Swap auf die Bank of Japan-Sitzung im Dezember weist mit 80,0 % unverändert die gleiche Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte wie am vergangenen Freitag aus. ⑽ Der Nikkei lag 208,25 Punkte bzw. 0,33 % im Minus und schloss bei 63.081,86, USD/JPY notierte bei 157,81. Im Fokus stehen in der Folge die Anleiheauktion der 10-jährigen Staatsanleihen am Dienstag sowie das Protokoll der geldpolitischen Sitzung der Bank of Japan.