Kommt die Jahresendrallye an den US-Aktienmärkten? Wall-Street-Handelsfirmen setzen nach den Zwischenwahlen auf einen Anstieg, die Bereinigung der Positionen vor der Wahl wird zum zentralen Argument für steigende Kurse

GermanMarkets APP hat erfahren, dass die größten Handelsinstitutionen an der Wall Street ihre Kunden dazu drängen, ihre Engagements in US-Aktien zu erhöhen und darauf zu setzen, dass die derzeitige Zurückhaltung von Investoren vor den Zwischenwahlen Raum für eine Jahresendrallye schafft.

Am Mittwoch führten große Technologieaktien zu einem breiten Marktanstieg. Zuvor hatten die Demokraten die Kontrolle über beide Kammern des US-Kongresses gewonnen, und Präsident Donald Trump erklärte, dass er das Wahlergebnis akzeptieren würde. Investoren hatten sich eigentlich auf das gegenteilige Ergebnis vorbereitet – sie erwarteten, dass unter einem demokratisch kontrollierten Kongress die Regulierung von Infrastruktur im Bereich Künstliche Intelligenz strenger überwacht werden würde.

Vor der Wahl im November hatten Hedgefonds ihr US-Aktienengagement reduziert und ihre Short-Positionen aufgestockt, wodurch die Netto-Short-Positionen am Aktienmarkt fast das höchste Niveau seit fünf Jahren erreichten. Systematische Investoren haben ebenfalls ihre Engagements beschnitten. Diese Positions-Neuausrichtung wird nun zu einem Hauptargument der Wall Street-Bullen für eine Rallye in den folgenden Wochen.

„Das ist nicht einfach eine spiegelverkehrte Neuauflage des Oktobers“, sagt Max Kettner, leitender Multi-Asset-Stratege bei HSBC. „Im Grunde genommen wurden alle Vermögenswerte gekauft.“

Dieser Anstieg folgt auf einen enttäuschenden Oktober für Aktieninvestoren – in diesem Monat mussten sie nicht nur enttäuschende Quartalsberichte der Tech-Konzerne verarbeiten, sondern auch die Unsicherheit rund um die Wahl. Diese Sorgen trieben den techlastigen Nasdaq 100 Index Anfang dieser Woche in die dritte starke Korrektur des Jahres und führten dazu, dass institutionelle Investoren ihre Risikobereitschaft erheblich zurücknahmen.

Bei JPMorgan berichten Händler, dass die Enthebelung der Hedgefonds im Oktober und die Bereinigung von KI-Positionen einen günstigen Hintergrund für Aktien geschaffen haben. Das US-Marktanalyse-Team der Bank bleibt taktisch bullish und sieht die jüngsten Tech-Verkäufe als kurzfristige Gelegenheit zur Erholung – auch wenn Investoren inzwischen selektiver im Bereich KI zwischen Gewinnern und Verlierern unterscheiden.

„Wir geben das Tech-Trade nicht auf und bereiten uns auf eine taktische Rallye vor“, heißt es im Bericht des von Andrew Tyler geleiteten Teams am Mittwoch. Die Strategen favorisieren eine Dumbbell-Strategie, die Wachstums- und zyklische Aktien kombiniert, wobei zyklische Werte übergewichtet werden.

Vorläufige Leistungsergebnisse von PivotalPath zeigen, dass Tech-, Medien- und Telekommunikations(TMT)-Aktienfonds sowie Multi-Strategie-Hedgefonds im Zentrum der Enthebelung und zwangsweisen Bereinigung der Tech-Positionen im Oktober stehen. JPMorgan-Stratege Nikolaos Panigirtzoglou meint, dass Hedgefonds nach dem schmerzhaften Ausverkauf im Oktober einige Wochen Stabilität brauchen, bevor sie ihre KI-Engagements wieder aufbauen.

Bei Nomura sagt Cross-Asset-Stratege Charlie McElligott, dass die Rallye am Mittwoch zum Teil die zunehmend entspannte Haltung der Investoren nach einem reibungslosen Wahlausgang wiederspiegelt, ohne dass es zu größeren Markterschütterungen kam. Er berichtet, dass die VIX-Futures und der VVIX, der die Volatilität des Optionsmarkts misst, stark zurückgegangen sind, was darauf hinweist, dass die Nachfrage nach Schutzpositionen, die in den vergangenen Wochen aufgrund der Wahlunsicherheit und der KI-Sorgen aufgebaut worden waren, langsam abnimmt. Der VIX – auch bekannt als „Angstindex“ an der Wall Street – verzeichnete am Mittwoch den größten Tageseinbruch seit April 2025.

McElligott schreibt, der Markt glaube, dass das Wahlergebnis zu einer „erzwungenen Verlangsamung entlang des US-Datenzentrumsbaus führen werde und damit die Bedenken rund um das 'unendliche Wettlauf-Gefangenendilemma' der Kapitalausgaben bei hyperskalierbaren Cloud-Anbietern entschärft“. Dies verringert auch teilweise die Sorgen bezüglich der umfangreichen Kredit- und Aktienemissionsfinanzierung für den KI-Boom.

Scott Rubner von Citadel Securities sieht ebenfalls Raum für eine Jahresendrallye, weil Unternehmensgewinne widerstandsfähig bleiben, Investoren aktuell wenig engagiert sind und die Wahlunsicherheit nun beseitigt wurde. „Mit dem Abschluss der Wahl und der Normalisierung der Volatilität haben Investoren große Spielräume, um ihre Risikopositionen wiederaufzubauen“, schreibt Rubner in seinem Bericht an Kunden am Mittwoch. „Wir glauben, dass der Weg des geringsten Widerstands für die US-Aktienmärkte zum Jahresende nach oben führt.“

Die Daten von Citadel Securities zeigen, dass Privatinvestoren seit dem 5. Oktober 22 Handelstage in Folge Netto-Käufe von US-Aktien getätigt haben, mit insgesamt fast 33 Milliarden US-Dollar. Gleichzeitig liegen die systematischen Fonds-Engagements auf dem niedrigsten Niveau seit dem 31. März, was für eine fortgesetze Erholung weiteren Kaufraum lässt.

Investoren warten nun auf die nächste große Bewährungsprobe für technologische und KI-bezogene Vermögenswerte: den mit Spannung erwarteten Börsengang (IPO) von Anthropic PBC. Dieser Deal dürfte zu den größten IPOs der Geschichte gehören und könnte für einige Investoren den Weg für eine entschlossene Rückkehr in Tech-Aktien ebnen, insbesondere nach den heftigen Schwankungen im Oktober.

„Für mich ist das echte Befreiungsereignis der IPO von Anthropic“, sagt HSBCs Kettner. „Wenn der Anthropic IPO angekündigt und erfolgreich abgeschlossen ist, denke ich, werden wir voll auf Tech setzen und alles short gehen, was im Oktober stark gestiegen ist.“