Energieschock drückt den Konsum, der Einzelhandel in der Eurozone ist im September stark zurückgegangen.

⑴ Das Einzelhandelsvolumen in der Eurozone ist im September gegenüber dem Vormonat um 0,7 % stark gesunken und verzeichnet damit den größten Rückgang seit Juni 2024. Dies blieb deutlich hinter den Markterwartungen einer Stagnation zurück; im August war der Umsatz noch um 0,4 % gestiegen. ⑵ Ursache für den Rückgang ist der erneute Anstieg der Ölpreise im September auf über 100 US-Dollar pro Barrel sowie die durch geopolitische Konflikte im Nahen Osten verstärkte Sorge um das Angebot. Die stark gestiegenen Energiekosten haben das Verbrauchervertrauen erheblich erschüttert. Sowohl der Einzelhandel in Deutschland als auch in Frankreich ist rückläufig und schwächt die Binnennachfrage im gesamten Währungsraum. Zusätzlich führen Haushaltsbedenken und Proteste in Frankreich dazu, dass das Verbrauchervertrauen im Oktober auf den niedrigsten Stand seit 13 Jahren fiel. ⑶ Inflation und Geldpolitik: Die Inflation in der Eurozone ist im September auf 4 % gestiegen und erreichte damit das Doppelte des 2 %-Ziels der Europäischen Zentralbank. Die EZB beließ die Zinsen unverändert, doch der Markt rechnet mehrheitlich mit einer dritten Zinserhöhung in diesem Jahr im Dezember. Die Verschärfung der Finanzierungskonditionen zeigt Wirkung: Die Hypothekennachfrage ist im dritten Quartal deutlich zurückgegangen, was die Haushaltsausgaben weiter dämpft. ⑷ Zwei Seiten der Wirtschaft: Die Arbeitslosenquote bleibt mit 6,5 % auf einem historischen Tiefstand. Das Lohnwachstum dürfte in den ersten neun Monaten bis 2027 weiter anziehen, was den diskretionären Konsum stützen und dem Abwärtsdruck durch hohe Preise und hohe Zinsen entgegenwirken könnte.