Die US-amerikanischen Nicht-Farm-Arbeitsplätze sind im Oktober um 165.000 gestiegen, weit über den Erwartungen! Die Arbeitslosenquote ist überraschend auf 4,1 % gesunken, Zinserhöhungserwartungen für Dezember nehmen zu.
Im Oktober stieg die Zahl der neu geschaffenen Arbeitsplätze in den USA um 165.000 und lag damit 2,5-mal über dem Wall-Street-Konsens von 65.000 - dies entspricht einer außergewöhnlichen Abweichung von etwa fünf Standardabweichungen und übertrifft die obere Grenze aller Prognosen. Die Arbeitslosenquote fiel unerwartet von 4,2 % auf 4,1 %, während der Markt einen unveränderten Wert erwartet hatte; das durchschnittliche Lohnwachstum beschleunigte sich ebenfalls auf 3,1 % im Jahresvergleich. Gleichzeitig wurden die Nonfarm-Zahlen der vergangenen zwei Monate um insgesamt 84.000 nach oben revidiert. Nach Veröffentlichung der Daten stieg die Rendite zweijähriger US-Staatsanleihen zeitweise um 7 Basispunkte; die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung durch die Federal Reserve im Dezember wurde auf 70 % eingepreist.
Die US-Arbeitsmarktdaten für Oktober übertreffen die Erwartungen deutlich, der Arbeitsmarkt zeigt eine starke Widerstandsfähigkeit, was die Wetten des Marktes auf eine erneute Zinserhöhung der Federal Reserve im Dezember sprunghaft ansteigen lässt.
Das US Bureau of Labor Statistics veröffentlichte am Freitag, dass die Zahl der Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft im Oktober um 165.000 gestiegen ist – der dritthöchste Wert seit 2026. Dies übertrifft nicht nur den Median der Wall Street-Erwartungen von 65.000, sondern auch die obere Grenze der Prognosespanne aller Institutionen, was einem extrem starken Ausreißer von etwa fünf Standardabweichungen entspricht.
Gleichzeitig fiel die Arbeitslosenquote unerwartet von 4,2% auf 4,1% zurück, und das durchschnittliche Stundenlohnwachstum beschleunigte sich auf 3,1% gegenüber dem Vorjahr.
Nach Veröffentlichung der Daten wurden US-Staatsanleihen verkauft, die Rendite zweijähriger US-Anleihen stieg zeitweise um 7 Basispunkte auf 4,54%, die Rendite zehnjähriger US-Anleihen auf 4,87%. Der Zinsswapsmarkt preiste die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Dezember auf 70% ein; bis September 2027 erwartet der Markt, dass die Federal Reserve die Zinsen mindestens um weitere 40 Basispunkte anhebt.
Fed-Vorsitzender Walsh erklärte letzte Woche, dass die Beschäftigungsentwicklung "ziemlich normal" sei; die aktuellen Daten dürften seine Inflationsorientierung weiter verstärken.
Breite Verbesserung am Arbeitsmarkt, Vormonatsdaten stark nach oben revidiert
Der Beschäftigungszuwachs von 165.000 im Oktober ist der dritthöchste Monatswert dieses Jahres, zudem wurden die Vormonatsdaten deutlich nach oben revidiert, was die Stärke des Arbeitsmarktes unterstreicht.
Im Detail wurde die Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft im August von +133.000 auf +186.000 nach oben korrigiert, eine Nettoanpassung um 53.000; im September von +29.000 auf +60.000, eine Nettoanpassung um 31.000. Insgesamt wurden die Zahlen der beiden Monate um 84.000 nach oben korrigiert, was zeigt, dass der Markt die Abkühlung des Arbeitsmarktes zuvor deutlich unterschätzt hat.
Die Beschäftigungszuwächse verteilen sich diesmal auf verschiedene Sektoren.
Im Bereich Gesundheitswesen und Sozialhilfe kamen rund 55.000 neue Jobs hinzu – der höchste Wert seit sechs Monaten; diese Branche ist seit Jahren Haupttreiber des Jobwachstums. Auch Fach- und Unternehmensdienstleistungen sowie die Industrie verzeichneten deutliche Zuwächse, das Beschäftigungswachstum im privaten Sektor war das stärkste seit März dieses Jahres.
Im Zuge der AI-Welle differenziert sich die Beschäftigungsstruktur
Vor dem Hintergrund der schnellen Durchdringung von künstlicher Intelligenz zeigt sich eine deutliche Differenzierung innerhalb des Arbeitsmarktes.
Der Bedarf an Rechenzentren und Investitionen in AI-Infrastruktur stützt weiterhin Beschäftigung im Bau- und Industriesektor; nichtwohnbauliche Baujobs wachsen weiter und kompensieren die Schwäche im Wohnungsbau. Im Industriebereich war das Beschäftigungswachstum im Segment Computer und Elektronikprodukte das höchste der letzten vier Jahre.
Derweil zeigen Branchen wie Information und finanzielle Aktivitäten, die AI besonders stark nutzen, erste Anzeichen von Stabilisierung.
Die Ökonomen von Goldman Sachs erklärten diese Woche in einer Analyse: "Die Auswirkungen von AI auf den Arbeitsmarkt sind in den letzten Monaten immer klarer geworden." Im nichtindustriellen Bereich gilt: Je höher der AI-Einsatz, desto schwächer das Beschäftigungswachstum und entsprechend höher die Arbeitslosenquote.
Beschleunigtes Lohnwachstum, Kaufkraft bleibt dennoch unter Druck
Auch die Gehaltsdaten zeigen eine unerwartete Dynamik, jedoch ist weiterhin unklar, ob das Lohnwachstum die Inflationsrate übersteigen kann.
Der durchschnittliche Stundenlohn stieg im Oktober gegenüber dem Vormonat um 0,4% – mehr als die Markterwartungen (0,3%); dies ist der stärkste monatliche Anstieg seit November 2025. Das jährliche Wachstum fiel leicht von revidierten 3,2% im Vormonat auf 3,1%, lag aber über den bisherigen Erwartungen von unter 3,0%.
Bemerkenswert: Die Erwerbsbeteiligungsquote stieg auf 61,9% – der höchste Wert seit März dieses Jahres; die breitere Arbeitslosenquote ist allerdings gestiegen, da mehr Menschen aus wirtschaftlichen Gründen gezwungen sind, Teilzeit zu arbeiten – dies ist der höchste Wert seit sechs Monaten.
Außerdem ist die mittlere Dauer der Arbeitslosigkeit auf 11,9 Wochen geklettert – der längste Zeitraum seit 2021 und zeigt, dass einige Jobsuchende weiterhin mit erheblichen Schwierigkeiten konfrontiert sind. Löhne wachsen nominell zwar schneller, aber angesichts der anhaltend hohen Inflation verbessert sich die Kaufkraft nicht entsprechend – das widerspiegelt auch die Stimmung der Wähler während der aktuellen Midterm-Wahlen.
US-Staatsanleihen unter Druck, Zinserhöhungserwartungen für Dezember neu entfacht
Die starken Arbeitsmarktdaten wirken direkt auf den Rentenmarkt und lassen die Erwartungen an den Pfad der Federal Reserve neu entstehen.
Nach Veröffentlichung der Daten fielen die Preise für US-Staatsanleihen durchweg. Die für den Zinspfad besonders sensiblen zweijährigen US-Anleihen rentierten mit 4,54%, die zehnjährigen mit 4,87%.
Laut Zinsswaps wetten Händler derzeit zu 70% auf eine Zinserhöhung beim Treffen im Dezember und erwarten, dass die Federal Reserve bis September 2027 die Zinsen insgesamt um mindestens 40 Basispunkte weiter anhebt.
Vor dem Treffen im Dezember werden die Federal Reserve-Offiziellen noch einen weiteren Bericht zum Arbeitsmarkt und eine Reihe von Inflationsdaten erhalten.
Bereits vorab betonten unter anderem Walsh, Hammack und Barkin, dass der Arbeitsmarkt stabil bleibt und der Fokus derzeit auf der Bekämpfung der Inflation liegt. Die unerwartet starken Daten liefern nun eine solide Grundlage für Maßnahmen bei der Sitzung im Dezember.
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