AI-Transformationsvorteile stärken die Logik des Gewinnwachstums! SAP (SAP.US) erhält von JPMorgan eine Hochstufung auf "Overweight", Kursziel auf 275 Euro angehoben

Laut Informationen der Jinse Finance hat JPMorgan in seinem neuesten Research-Bericht das Rating von SAP (SAP.US) von „Neutral“ auf „Overweight“ angehoben. Der Grund dafür ist, dass JPMorgan davon ausgeht, dass der Übergang von künstlicher Intelligenz (AI) von der Pilotphase zur umfassenden Implementierung insbesondere SAP als Anbieter von Systems of Record begünstigen wird. Gleichzeitig ist das Institut der Meinung, dass SAPs eigene AI-Produkte sich stetig verbessern. Das Kursziel für die in Europa gelisteten SAP-Aktien wurde von 175 Euro im Dezember 2027 auf 275 Euro im Dezember 2028 angehoben, was einem Aufwärtspotenzial von etwa 30% entspricht.

In dem Bericht heißt es, dass sich in der frühen Phase der AI-Entwicklung der Marktfokus zeitweise auf die Entwicklung von Prototypen verlagerte, da Unternehmen mit Hochdruck experimentierten. Doch mit dem Übergang der Projekte unter Einsatz von Agents von der Pilotphase zur breiten Implementierung erkennen Kunden zunehmend, dass für skalierte Anwendungen und die Realisierung einer Rendite (ROI) weit mehr als das Modell selbst entscheidend ist: drei Schlüsselfaktoren sind Kontext – also saubere, einheitliche Daten sowie geschäftliche Semantik, damit die Agents das Unternehmen verstehen; Kontrolle – Sicherheit, Berechtigungsmanagement und Governance, um das Handeln der Agents vertrauenswürdig zu machen; sowie Kosten – planbare und beherrschbare Ausgaben bei der Skalierung.

Die Bewertung der Systemintegratoren-(SI)-Branche durch JPMorgan im letzten Jahr zeigt, dass Unternehmen zunehmend erkennen, dass genau diese Faktoren für den AI-Betrieb im großen Maßstab entscheidend sind – wovon bestehende Anbieter von Systems of Record wie SAP profitieren.

JPMorgan stellt zudem fest, dass SAPs eigene AI-Produkte spürbare Verbesserungen zeigen. Auch Rückmeldungen von Kunden und Partnern deuten auf Fortschritte und eine erste Marktdynamik hin. Die mögliche Einführung AI-bezogener Key Performance Indicators (KPI) weist darauf hin, dass das Unternehmen bereits angefangen haben könnte, AI-bezogene Umsätze zu erzielen.

JPMorgan hat die Entwicklung der organischen Current Cloud Backlog von SAP im Jahresvergleich analysiert. Die Ergebnisse zeigen, dass sich dieser Trend bereits in den Finanzdaten widerspiegeln könnte: Die jüngsten Zuwächse haben gegen den Trend angezogen und die durch die zweite Ableitung angezeigte Tendenz überschritten. In Kombination mit internen Effizienzgewinnen durch AI und zusätzlichem Spielraum für eine Transformation der Belegschaft ist JPMorgan nun zuversichtlicher hinsichtlich der nachhaltigen Margenentwicklung von SAP.

Basierend auf diesen Faktoren hebt JPMorgan die Prognosen für das Non-IFRS EBIT und den Gewinn je Aktie (EPS) von 2026 bis 2028 um niedrige bis mittlere einstellige Prozentwerte an, wobei die stärkere Margenausweitung der Haupttreiber ist, während die Umsatzwachstumsprognose für 2027 leicht angehoben wird.

Obwohl der SAP-Aktienkurs sich seit dem Juli-Tief deutlich erholt hat und die aktuelle Bewertung die Befürchtungen eines disruptiven AI-Einflusses nicht mehr widerspiegelt, ist JPMorgan der Meinung, dass allein das Gewinnwachstumsmodell des Unternehmens attraktive Renditen ermöglicht. Laut der aktualisierten Prognose erwartet das Institut für die Non-IFRS-EPS von SAP einen durchschnittlichen jährlichen Zuwachs (CAGR) von etwa 17% im Zeitraum 2026 bis 2028.